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| 2009-05-11 王龍云 來(lái)源:經(jīng)濟參考報 |
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上周最后一個(gè)交易日(8日)，美國股市大幅攀升，道瓊斯30種工業(yè)股票平均價(jià)格指數報收于8574.65點(diǎn)，與3月初掙扎在6500點(diǎn)一線(xiàn)之時(shí)相比，道指已回升32%。標普500指數收于929.23點(diǎn)，幾乎與年內最高收盤(pán)點(diǎn)位持平。報收于1739.00點(diǎn)的納斯達克綜合指數也是9周連漲。
在經(jīng)濟衰退中，作為敏感度頗高的“晴雨表”，近來(lái)表現強勁的紐約股市，似乎增強了“美國經(jīng)濟已熬過(guò)最黑暗時(shí)刻”這一判斷的準確性。與紐約股市互為依托的，則是包括美聯(lián)儲主席伯南克、“股神”巴菲特及華爾街諸多分析師在內的一干經(jīng)濟界人士先后做出對美國經(jīng)濟遠景懷有信心的主旨發(fā)言。美國總統奧巴馬的表態(tài)也由“希望曙光”升級為“我們經(jīng)濟引擎中的齒輪再次緩慢地運轉起來(lái)”。
為股市反彈和樂(lè )觀(guān)預期提供支撐的，是來(lái)自經(jīng)濟基本面的、雖未扭轉頹勢但惡化程度有所減弱的相關(guān)數據。梳理一下美國新近公布的重要數據，不難發(fā)現其中微弱的“亮點(diǎn)”：一是約占美國國內生產(chǎn)總值2/3的個(gè)人消費開(kāi)支在一季度按年率計算意外增長(cháng)了2.2%，而沃爾瑪等美國零售商公布的4月份銷(xiāo)售數據連續第二個(gè)月好于預期，并由“極度疲弱”改善為“溫和疲弱”；二是在美國失業(yè)率“奔九”之下，4月份美國非農業(yè)部門(mén)就業(yè)崗位只減少53.9萬(wàn)個(gè)，為過(guò)去6個(gè)月以來(lái)最低水平，而4周平均首次申請失業(yè)救濟人數也在連續減少；三是美國3月份新房銷(xiāo)售情況好于預期；四是美國金融行業(yè)公布的財報大多向好，且“壓力測試”的結果表明美國大銀行仍需注資但無(wú)破產(chǎn)之虞。
這些數據的最大功用就是證明美國經(jīng)濟正在放慢衰退步伐，從信心層面給予市場(chǎng)莫大鼓舞。畢竟，在漫無(wú)邊際的黑夜，哪怕再微弱的光芒，也能給人帶來(lái)光明的希望。伯南克在一次電視采訪(fǎng)中提到了復蘇的“萌芽”，或許這個(gè)詞能更形象地反映出人們在解讀上述數據時(shí)的美好意愿。
不過(guò)，在表達美好意愿的同時(shí)，一定要保持清醒的頭腦，對經(jīng)濟現狀要有更為敏銳的判斷。即便對美國經(jīng)濟前景保持樂(lè )觀(guān)態(tài)度，也要在前面加上“謹慎”一詞，因為形勢并未明朗，引導經(jīng)濟下行的不確定因素也依舊存在。
英國《經(jīng)濟學(xué)家》日前刊登的一篇文章就說(shuō)，樂(lè )觀(guān)主義往往隱含著(zhù)兩個(gè)陷阱，比較明顯的一個(gè)陷阱是信心錯位——簡(jiǎn)單地把經(jīng)濟衰退放緩等同于經(jīng)濟開(kāi)始復蘇，由此對所謂的“希望曙光”進(jìn)行誤讀；另外一個(gè)陷阱，特別對政策制定者而言，則是正在膨脹的信心和相對的好消息會(huì )滋生出具有破壞力的安逸情緒。正是這種認為經(jīng)濟正在恢復常態(tài)的、不切實(shí)際的樂(lè )觀(guān)精神，終將妨礙甚至阻撓各經(jīng)濟體繼續出臺必要的經(jīng)濟刺激政策，結果導致經(jīng)濟陷于更深的衰退之中。
目前，美國經(jīng)濟的主要問(wèn)題已經(jīng)暴露出來(lái)，但美國政府的應對舉措尚未顯現出強大效力。首先，金融危機并未結束，仍在深刻地影響著(zhù)美國經(jīng)濟，接受聯(lián)邦資金援助并在“壓力測試”中過(guò)關(guān)的美國金融業(yè)只是暫時(shí)獲得了喘息之機，能否真正轉危為安，還要通過(guò)未來(lái)對“有毒資產(chǎn)”的處置結果加以評判。其次，尚無(wú)充分證據證明美國樓市正在企穩，倒是美國銀行依舊惜貸令抵押貸款市場(chǎng)仍處于低迷之中。再次，美國的就業(yè)環(huán)境還在惡化，只不過(guò)是程度上有所減輕，如果不能有效增加工作職位，即便美國經(jīng)濟于年內見(jiàn)底并在明年復蘇，也只是一次貼著(zhù)地板爬行的“低就業(yè)型復蘇”(jobless
recovery)。
把上述三個(gè)方面聯(lián)系起來(lái)，可歸結到最后一個(gè)難題，如何進(jìn)一步刺激個(gè)人消費開(kāi)支以提振經(jīng)濟。假如前面的問(wèn)題懸而未決，美國居民將面對信用緊縮、財富縮水、收入不穩定的三重威脅，其消費能力將被進(jìn)一步削弱而消費欲望會(huì )進(jìn)一步降低。要知道，只有改善居民的長(cháng)期收入預期，方能有效改變其消費行為，短期的退稅行為和發(fā)放消費券的做法很難收到滿(mǎn)意的效果，換句話(huà)說(shuō)，要想讓個(gè)人消費開(kāi)支這個(gè)經(jīng)濟引擎持續加速，就必須以家庭財富及就業(yè)狀況獲得有效改善為前提。但從美國經(jīng)濟現狀來(lái)看，哪個(gè)方面的起色都不是太大，對其前景也不能做太過(guò)樂(lè )觀(guān)的估計。
總之，美國經(jīng)濟或許出現了“希望曙光”，但要迎來(lái)貨真價(jià)實(shí)的復蘇，還需白宮的經(jīng)濟刺激計劃在未來(lái)幾個(gè)月內發(fā)揮出強大效力，美國金融體系盡早完成修復工作，以及就業(yè)形勢出現好轉。若非如此，談?wù)撁绹?jīng)濟何時(shí)見(jiàn)底何時(shí)復蘇意義不大。不得已套用一句正確的廢話(huà)：美國經(jīng)濟前景仍不明朗，有待進(jìn)一步觀(guān)察。
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