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| 2009-05-31 王龍云 來(lái)源:經(jīng)濟參考報 |
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29日，5月份最后一個(gè)交易日，國際油價(jià)(一般以紐約商品交易所西得克薩斯中質(zhì)原油主力期貨價(jià)格為標桿)連續第五天上揚，紐約商交所7月份交貨的原油期貨合約以每桶66.31美元報收�；仡櫿麄�(gè)5月，國際油價(jià)累計上漲約30%，為1999年3月以來(lái)最大一次單月漲幅。
這的確是一個(gè)難得的“紅五月”。在全球經(jīng)濟尚未擺脫衰退陰霾之際，國際油價(jià)在一個(gè)月內不僅重新攻克了每桶60美元這一重要關(guān)口，而且保持著(zhù)繼續走高的兇猛勢頭。難怪石油輸出國組織(歐佩克)成員國的一些官員日前放言，國際油價(jià)年內必重返75美元之上。
不過(guò)，本輪國際油價(jià)迅速攀升似乎底氣不足。首先，世界經(jīng)濟仍未止住衰退步伐。根據國際貨幣基金組織4月底公布的《世界經(jīng)濟展望》報告，今年世界經(jīng)濟將陷入二戰后最為嚴重的衰退之中，料將負增長(cháng)1.3%，發(fā)達經(jīng)濟體負增長(cháng)3.8%，其中美國負增長(cháng)2.8
%。其次，全球原油需求一降再降，國際能源機構、歐佩克及美國能源部先后下調了今年全球石油需求預測數字，大體維持在每日8400萬(wàn)桶一線(xiàn)。同時(shí)，歐佩克的生產(chǎn)配額已降到2484萬(wàn)桶，距其產(chǎn)能“天花板”越來(lái)越遠，而主要發(fā)達國家當前原油庫存均處于歷史高點(diǎn)，比如美國的石油庫存同比增加了18.3%，為19年來(lái)最高水平。
在這樣糟糕的經(jīng)濟形勢和寬松的供求關(guān)系中，國際油價(jià)在一個(gè)月內上漲了30%，多少讓人感到有些蹊蹺。
不少觀(guān)察家從供需角度給出答案，他們指出一些經(jīng)濟數據略有好轉，提高了投資者對于全球經(jīng)濟復蘇和石油需求增長(cháng)的期望值，同時(shí)增強了其投資商品期貨的信心。
但在筆者看來(lái)，就本輪油價(jià)飆升而言，供需之外的其他因素似乎發(fā)揮了同樣重要的作用：一是投機勢力卷土重來(lái)，二是美元貶值帶來(lái)的實(shí)際影響。
投機勢力對于原油期貨的偏愛(ài)是有目共睹的，國際油價(jià)一度升至每桶147美元就是市場(chǎng)上投機勢力的“杰作”。據《石油真相》所述，自2003年至2008年，全球對石油的需求大約上升了8%，美元對全球主要貨幣貶值超過(guò)了25%，但國際油價(jià)的漲幅卻一度高達277%，之后又開(kāi)始大幅下探，這樣劇烈震蕩的油價(jià)，已經(jīng)脫離了石油供需關(guān)系的基本面，投機資本難逃干系。
具體到本輪的油價(jià)攀升，依然可以看出投機勢力的影子。根據美國商品期貨交易委員會(huì )(CFTC)最新公布的紐約商交所(NYMEX)原油期貨和期權持倉報告(截至5月26日的一周)，與前一周相比，投機頭寸中多頭凈增了2707手，市場(chǎng)總持倉量也同期增加了54175手。此外，“石油產(chǎn)能將在不遠的將來(lái)達到頂峰(即所謂的產(chǎn)能峰值論)”，“石油設施投資不足將推升油價(jià)”，這些論調沉寂了一段時(shí)間后又被拿出來(lái)嚇人，不禁讓人聯(lián)想起油價(jià)登頂之前眾多明星分析師齊聲唱高油價(jià)的嘴臉。他們反復聲稱(chēng)國際油價(jià)攀升勢頭難以阻擋，利用一切可以推高油價(jià)的手段和借口哄抬油價(jià)。高盛公司的分析師阿爾瓊·穆?tīng)柕倬驮A測油價(jià)將漲至每桶200美元，其目的昭然若揭。
對油價(jià)攀升來(lái)說(shuō)，美元貶值同樣“功不可沒(méi)”。由于歷史原因，國際油價(jià)以美元計價(jià)，一般來(lái)說(shuō)兩者呈負相關(guān)關(guān)系。自2002年以來(lái)，美元對其他世界主要貨幣大體上呈貶值趨勢，因此造成國際油價(jià)的名義價(jià)格逐漸走高。進(jìn)入5月以來(lái)，美元貶值呈加速之勢，特別是最后一個(gè)交易日(29日)，美元指數失守81關(guān)口，歐元與美元的比價(jià)升至1歐元兌1.41美元以上，國際油價(jià)在此期間快速攀升，就是對美元急挫的正常反映。
由于市場(chǎng)預期在龐大的財政和貿易赤字下，美元未來(lái)將進(jìn)一步走軟，因此油價(jià)仍有上行空間。
最后，還要說(shuō)說(shuō)國際油價(jià)的標桿問(wèn)題。目前媒體所報道的國際油價(jià)一般是指紐約商品交易所西得克薩斯中質(zhì)原油(WTI)，這既體現了美國作為超級原油買(mǎi)家的實(shí)力、美元在二戰后形成的霸權，又彰顯了紐約商交所的金融控制力。假如把目光投向歐佩克市場(chǎng)監督原油一攬子平均價(jià)，其在5月當中的漲幅只有22.53%。若以其為標尺，再把美元貶值因素考慮在內，國際油價(jià)的“紅五月”在成色上還要打個(gè)折扣才對。
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