不必諱言，當前中國的資產(chǎn)市場(chǎng)上出現了一定程度的泡沫，但是還遠不到擔心中國會(huì )陷入泡沫經(jīng)濟的時(shí)候。因此，也不必對此做出過(guò)激反應。
    泡沫經(jīng)濟和經(jīng)濟泡沫有點(diǎn)關(guān)聯(lián)，卻又完全不同�！掇o�！分袑ε菽�經(jīng)濟的解釋是，“虛擬資本過(guò)度增長(cháng)與相關(guān)交易持續膨脹日益脫離實(shí)物資本的增長(cháng)和實(shí)業(yè)部門(mén)的成長(cháng)，金融證券、地產(chǎn)價(jià)格飛漲，投機交易極為活躍的經(jīng)濟現象。泡沫經(jīng)濟寓于金融投機，造成社會(huì )經(jīng)濟的虛假繁榮，最后必定泡沫破滅，導致社會(huì )震蕩，甚至經(jīng)濟崩潰�！�
    至于什么是經(jīng)濟泡沫，學(xué)界的釋義不盡一致。筆者贊同這樣的解釋?zhuān)�一種商品，或一種資產(chǎn)的價(jià)格較長(cháng)時(shí)間高于其實(shí)際應有的價(jià)值，并引起投機交易，就是經(jīng)濟泡沫。按照這樣的理解，當前中國的資產(chǎn)市場(chǎng)，主要是房地產(chǎn)市場(chǎng)和股票市場(chǎng)，確實(shí)已經(jīng)出現了一定的泡沫現象。
    上世紀六七十年代，西方經(jīng)濟陷入滯漲，凱恩斯主義失靈，供應學(xué)派曾批評凱恩斯主義是以短期分析為特征的宏觀(guān)經(jīng)濟管理辦法，政府的干預往往服從政治需要，只有短見(jiàn)而無(wú)長(cháng)謀。
    但是，當今世界，哪個(gè)國家的政府敢于不顧眼前的經(jīng)濟形勢，去捍衛什么自由市場(chǎng)原則？在遭遇戰后最嚴重的經(jīng)濟衰退后，西方各國苦無(wú)良策，只能重啟凱恩斯主義的老辦法，增加財政支出、減稅、擴張貨幣供給，甚至對銀行實(shí)行國有化等政策應對危機。由于政府的干預，市場(chǎng)流動(dòng)性一下充裕起來(lái)，在實(shí)體經(jīng)濟沒(méi)有復蘇情況下，股市、大宗商品市場(chǎng)等價(jià)格率先回升。
    8月1日至7日一期的英國《經(jīng)濟學(xué)家》雜志刊登的統計顯示，美國的股市的道-瓊斯指數和標普500指數已分別比去年底上漲3.4%和8%，日本的日經(jīng)225指數上漲14.2%，歐洲的金融時(shí)報100上漲7.4%；金屬大宗商品價(jià)格指數比上個(gè)月上漲9.3%，非食品類(lèi)工業(yè)品大宗商品價(jià)格指數上漲12.6%；相對于基本上還都是負數的實(shí)體經(jīng)濟增長(cháng)率而言，這其實(shí)也是一種泡沫。
    對國際市場(chǎng)依賴(lài)程度相當高的中國企業(yè)，是在人民幣匯率上升，政府采取宏觀(guān)調控措施以防止經(jīng)濟過(guò)熱的情況下，突然遭遇到了全球經(jīng)濟衰退，需求急劇惡化的困境。為了維護社會(huì )穩定，促進(jìn)就業(yè)，政府斷然調整政策，改行積極的財政政策和寬松的貨幣政策，增加市場(chǎng)流動(dòng)性，以刺激經(jīng)濟增長(cháng)。目前，外銷(xiāo)市場(chǎng)還沒(méi)有根本好轉，實(shí)體經(jīng)濟部門(mén)仍在觀(guān)望，難免有部分資金進(jìn)入資產(chǎn)市場(chǎng)，從而推高了資產(chǎn)價(jià)格。
    筆者認為，在當前形勢下，資產(chǎn)市場(chǎng)出現一些泡沫不可避免，也未必是壞事。資產(chǎn)價(jià)格取決于人們對其預期收益的判斷，資產(chǎn)價(jià)格走高，通常表明人們對未來(lái)經(jīng)濟形勢信心增強。正如溫總理所說(shuō)，金融危機在一定程度上是信心危機和信用危機。信心比黃金和貨幣還要重要。因此資產(chǎn)市場(chǎng)有點(diǎn)泡沫對于凝聚人氣，增強信心是有益的。特別是在當前國內外經(jīng)濟形勢出現好轉跡象的情況下，只能一鼓作氣，不能錯失良機。
    從目前情況看，中國出現的一些經(jīng)濟泡沫現象也還不至于形成泡沫經(jīng)濟，更不至于“導致社會(huì )震蕩，甚至經(jīng)濟崩潰�！敝袊�遭遇的經(jīng)濟困難與西方經(jīng)濟危機產(chǎn)生的原因不同。西方是由于次貸泡沫破滅，金融業(yè)遭受重創(chuàng )，從而拖累實(shí)體經(jīng)濟而發(fā)生全面危機的，而中國遇到問(wèn)題是實(shí)體經(jīng)濟因市場(chǎng)環(huán)境惡化導致的增長(cháng)放緩，銀行系統由于有“防火墻”，還是比較安全、穩固的，即使個(gè)別資產(chǎn)市場(chǎng)出現泡沫破滅的情況，也不至于就拖垮整個(gè)金融體系。
    西方應對危機的措施主要是向金融體系放水，挽救問(wèn)題銀行；中國在實(shí)行積極的財政政策和寬松的貨幣政策的同時(shí)，推出了大量以公共工程為主的實(shí)體經(jīng)濟項目。實(shí)際上，全國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(PMI)已連續5月高于50%(經(jīng)濟擴張與收縮的臨界點(diǎn))，并大體在53%的水平平穩運行。
    由此表明制造業(yè)等實(shí)體經(jīng)濟部門(mén)正恢復增長(cháng)勢頭，只要實(shí)體經(jīng)濟能保持增長(cháng)勢頭，就能吸引資金，抑制虛擬經(jīng)濟泡沫膨脹的沖動(dòng)。
    當然，中國也不能對目前資產(chǎn)市場(chǎng)上已經(jīng)出現的一些泡沫現象采取不聞不問(wèn)的放任態(tài)度，要密切觀(guān)察資產(chǎn)市場(chǎng)泡沫發(fā)展情況，一方面將其引導到有利于促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟穩定健康發(fā)展的方向；另一方面要有科學(xué)的預警機制，當泡沫超過(guò)合理的水平時(shí)，適當干預，以為經(jīng)濟穩定健康發(fā)展提供較好的環(huán)境。