國際金融學(xué)界一般認為，一國之外匯儲備量，保持在相當該國3個(gè)月進(jìn)口額的水平較為適宜。過(guò)少，不能保證支付正常進(jìn)口的需要，不能有效保持本國貨幣匯率的穩定；過(guò)多，則表明本國的經(jīng)濟資源被外國占用，不利本國經(jīng)濟發(fā)展。
    中國的外匯儲備已有2萬(wàn)多億美元。應該說(shuō)，這是中國經(jīng)濟發(fā)展取得的重大成就。年紀稍長(cháng)的人不會(huì )忘記，外匯短缺時(shí)代，全國人民曾經(jīng)為換取“寶貴的外匯”而節衣縮食。如今，中國“不差錢(qián)”了，很多國內、國際上的經(jīng)濟問(wèn)題都好解決了。但是，相對于每年進(jìn)口總額大約一萬(wàn)億美元的中國來(lái)說(shuō)，這兩萬(wàn)多億美元的外匯儲備實(shí)在是太多，帶來(lái)了種種不利影響。
    筆者認為，平衡貿易，讓外匯儲備保持合理水平的根本途徑在于調整經(jīng)濟結構，轉變增長(cháng)方式�？墒�，也要清醒看到，目前主要依賴(lài)大量出口勞動(dòng)密集型產(chǎn)品的外延式增長(cháng)方式，雖然不理想，但有其現實(shí)的合理性：中國還有約40%的勞動(dòng)力在從事農業(yè)生產(chǎn)，其收入只有進(jìn)城務(wù)工農民工的一半。只有中國經(jīng)濟發(fā)展到達“劉易斯拐點(diǎn)”，即剩余勞動(dòng)力無(wú)限供給狀況即將結束，工人工資由水平運動(dòng)轉變?yōu)槎盖蜕仙龝r(shí)，增長(cháng)方式的真正轉變才有望實(shí)現。按照中國現有的農民人口數，有經(jīng)濟學(xué)家估計，這個(gè)“拐點(diǎn)”還得等30年才能到來(lái)。
    在當前情況下，如何有效地消化巨大的外匯儲備？中外的官方、學(xué)界人士不斷提出種種高見(jiàn)。外國人認為，中國貿易順差過(guò)大，外匯儲備過(guò)多的原因是人民幣匯率低估，只要人民幣升值就能解決問(wèn)題。有文章說(shuō)，最早是日本人提出，中國應該讓人民幣升值，以解決貿易順差過(guò)大的問(wèn)題。其實(shí)，對于匯率與貿易順差的關(guān)系，日本人最心知肚明�！皬V場(chǎng)會(huì )議”后，日元大幅度升值，日本人為此很吃了一些苦頭，但其外匯儲備并沒(méi)減少。后來(lái)，美國的政客鼓噪，官方施壓，逼人民幣升值，以減少貿易順差，降低外匯儲備�，F在，人民幣已經(jīng)升值了不少，中國的出口企業(yè)叫苦不迭，可中國的外匯儲備仍有增無(wú)減。
    在國內，有經(jīng)濟學(xué)家提出，把外匯儲備拿出一半，分給全國的老百姓，確有“語(yǔ)不驚人死不休”的氣概。但平分外匯儲備的建議無(wú)論在理論上還是運作中，都是不可行的。幾年前就有人提出，利用巨額外匯儲備購買(mǎi)大宗商品，把外匯儲備變成實(shí)物儲備。這個(gè)建議比較嚴肅，聽(tīng)著(zhù)也合理，但現實(shí)可行性不高。
    發(fā)達國家確實(shí)都建立起了龐大的戰略石油儲備，中國也正在積極建立自己的戰略石油儲備。但石油是要存放在油庫里的，建油庫耗資巨大，不可能短期內就建成足夠的儲油設施。根據國家的規劃，到2020年以前，才能陸續形成相當于100天石油凈進(jìn)口量的儲備總規模。即使中國建立起這樣的戰略石油儲備能力，按現在的國際市場(chǎng)價(jià)格，也不過(guò)幾百億美元，消化外匯儲備的功能很有限。存儲金屬礦石可能簡(jiǎn)單些，堆放在荒野空地上不會(huì )霉變生蟲(chóng)。但是，中國一旦要大量進(jìn)口供儲藏的礦石，肯定引起價(jià)格暴漲；一旦儲存夠了，停止大量進(jìn)口，價(jià)格必然暴跌，漲跌間的巨大價(jià)格損失誰(shuí)來(lái)承擔？如果全讓政府承擔價(jià)格損失，恐怕納稅人不會(huì )答應。
    據媒體報道，中國高層人士近日表示，要加快實(shí)施“走出去”戰略，把外匯儲備運用與企業(yè)“走出去”結合起來(lái)。筆者認為，鼓勵企業(yè)“走出去”直接投資，應該是目前情況下，化解過(guò)高外匯儲備的理想方式。
    早在上世紀80年代，已經(jīng)有中國企業(yè)在海外收購礦產(chǎn)資源了，但是當時(shí)的主要出發(fā)點(diǎn)是為保證礦產(chǎn)資源的供應。在世界經(jīng)濟危機爆發(fā)，國際需求退縮，而中國外匯儲備激增等新形勢下，這類(lèi)直接投資不僅可以提高中國礦產(chǎn)資源供應的可靠性，還將風(fēng)險較大的外匯資產(chǎn)轉化為更安全的資源資產(chǎn)，同時(shí)能帶動(dòng)中國礦山技術(shù)、設備的出口，可謂一舉多得。有媒體報道說(shuō)，中國企業(yè)海外并購金額從2002年的2億美元猛增到2008年的205億美元。據海外機構預測，2009年，中國的對外直接投資額將有可能首次超過(guò)引進(jìn)外國直接投資額。如果真的這樣，可以說(shuō)是中國經(jīng)濟發(fā)展，中國經(jīng)濟對外開(kāi)放的一個(gè)里程碑式的新進(jìn)展，其意義怎么估計也不會(huì )過(guò)高。僅從消化過(guò)高的外匯儲備這一點(diǎn)考慮，中國也確實(shí)到了大力推進(jìn)海外直接投資的時(shí)候了。