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| 2009-10-29 王龍云 來(lái)源:經(jīng)濟參考報 |
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挪威央行28日宣布，將該國隔夜存款利率由1.25%升至1.5%，成為歐洲加息先行者。此前一天，印度剛剛提高了銀行存款準備金率，而以色列和澳大利亞兩家央行則在更早之時(shí)率先加息。古人僅憑一葉落就可知秋，如今這么多活例子擺在眼前，難道全球加息潮真的說(shuō)來(lái)就來(lái)？
見(jiàn)微知著(zhù)是好的，但現在就下結論似乎為時(shí)尚早。
概而論之，以色列、澳大利亞、印度、挪威四國在貨幣政策上先后有所動(dòng)作，共同點(diǎn)大致有三：一是本輪全球性經(jīng)濟衰退對其影響有限，二是本身經(jīng)濟增長(cháng)步伐相對強勁，三是通脹苗頭提前顯現。相對可靠而穩定的經(jīng)濟增長(cháng)是上述四國率先加息及提高準備金率的“本錢(qián)”，而預先防范已有走高苗頭的通貨膨脹，則是其“先走一步”的客觀(guān)需要。
放到全球來(lái)看，上述四國的共同點(diǎn)并不具備普遍性，特別是以美國、歐元區、日本為代表的主要經(jīng)濟體，目前還很難做出跟風(fēng)加息之舉。
歐洲央行和日本央行依然按兵不動(dòng)。按其官員的表述，由于經(jīng)濟形勢充滿(mǎn)不確定性，目前執行退出策略時(shí)機未到。一則歐元區和日本經(jīng)濟雖有好轉，但充其量也就是剛剛走出“最黑暗的時(shí)刻”，未來(lái)前景也只能以謹慎樂(lè )觀(guān)加以評價(jià)，二則通脹風(fēng)險仍潛伏于中長(cháng)期之內，盡管目前進(jìn)入了決策者的視野范圍，但其興趣點(diǎn)依舊停留在如何把復蘇“嫩芽”培養成才之上。
匯率問(wèn)題同樣令歐洲央行和日本央行在利率上不愿輕舉妄動(dòng)。近期美元對歐元、日元的比價(jià)持續下跌，已威脅到出口這個(gè)歐元區和日本經(jīng)濟所依仗的增長(cháng)引擎，歐洲、日本官員為此相繼發(fā)出了“穩定美元”的呼吁。如果此時(shí)躋身加息行列，只會(huì )給本不穩固的復蘇態(tài)勢增加變數，從而招致來(lái)自?xún)炔康膰绤栔肛煛?
對美國來(lái)說(shuō)，近期加息的理由更不充分。根據美聯(lián)儲21日公布的“褐皮書(shū)”報告，目前美國大部分地區的經(jīng)濟活動(dòng)呈現穩定和改善狀況，但個(gè)人消費支出依然不振，信貸依舊緊縮，失業(yè)率居高不下，而各地區的物價(jià)和工資上漲壓力都不大�！昂制�(shū)”報告是美聯(lián)儲貨幣制訂政策的重要參照，很多經(jīng)濟學(xué)家預計美聯(lián)儲將在11月3日至4日舉行的最新一次例會(huì )上宣布，維持當前利率水平不變，以支持經(jīng)濟復蘇。
美聯(lián)儲主席伯南克近日表示，將在美國經(jīng)濟情況取得足夠進(jìn)展時(shí)收緊貨幣政策以遏制通脹抬頭，美聯(lián)儲內部也就退出寬松貨幣政策的時(shí)間和方式進(jìn)行過(guò)討論，但其表達的潛臺詞卻是目前不動(dòng)為妙。更深的一層含義是，所謂的“退出策略”，其實(shí)有多種方式，就其效力而言，加息對于目前的經(jīng)濟狀況來(lái)說(shuō)無(wú)疑太過(guò)激進(jìn)，操作不當很可能傷及復蘇，而利用市場(chǎng)操作工具回收前期注入銀行系統的流動(dòng)性，逐漸縮小其資產(chǎn)負債表規模，或許可以起到潤物細無(wú)聲的效果。
由此可見(jiàn)，美歐日等主要發(fā)達經(jīng)濟體近期都難以加息。有分析認為，主要發(fā)達經(jīng)濟體進(jìn)入加息通道，要等到明春才能見(jiàn)分曉。因此，目前這個(gè)所謂的全球加息潮似乎難成氣候，即便再有若干中小經(jīng)濟體加入，也稱(chēng)不上壯觀(guān)，其對世界經(jīng)濟的影響將依舊停留在“青萍之末”的水平上，還是留給敏感人士以此浮想聯(lián)翩好了。
回想已結束一月有余的G20匹茲堡金融峰會(huì )，領(lǐng)導人們達成的共識仍在耳畔：短期內要避免退出機制，但應著(zhù)手準備退出策略；各國要根據本國情況制定退出策略，同時(shí)要協(xié)調一致。這已然表明了各國對待退出策略的態(tài)度，在退出時(shí)間上不搞“齊步走”，在退出方式上則提倡“自選動(dòng)作”。
就中國而言，日前舉行的國務(wù)常務(wù)會(huì )議已經(jīng)強調，今年后幾個(gè)月，要把正確處理好保持經(jīng)濟平穩較快發(fā)展、調整經(jīng)濟結構和管理好通脹預期的關(guān)系作為宏觀(guān)調控的重點(diǎn)，繼續實(shí)施積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策。意思說(shuō)的已經(jīng)很直白了，還有必要去猜嗎？ |
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