美聯(lián)儲開(kāi)閘放水，向市場(chǎng)注入幾千億美元的流動(dòng)性。據說(shuō)，是為了刺激美國經(jīng)濟。實(shí)際上，美國經(jīng)濟的毛病并不是流動(dòng)性不足，而是結構問(wèn)題。所以，美國增加的這些流動(dòng)性，很可能成為在世界四處游蕩的“熱錢(qián)”，讓本已流動(dòng)性過(guò)剩的世界經(jīng)濟更加動(dòng)蕩。此舉，不能不說(shuō)是以鄰為壑。
在地理上，中美遠隔重洋，但在經(jīng)貿關(guān)系方面應該算“近鄰”。在當前世界各大經(jīng)濟體中，像中國這樣保持良好發(fā)展勢頭的不多，中國的貨幣和資產(chǎn)均有升值潛力，因此美國的這些“流動(dòng)性”很可能以中國為“壑”，來(lái)套利。而現在，中國經(jīng)濟也“不差錢(qián)”，并正擔心通脹抬頭，所以并不歡迎“熱錢(qián)”流入。阻止“熱錢(qián)”流入，中國需要筑好一道堤壩——對國際收支中資本項目的嚴格管理。
實(shí)現人民幣在資本項目下的自由兌換是一個(gè)令人神往的長(cháng)遠目標�？刹徽撌钦w經(jīng)濟和金融實(shí)力，還是體制建設，目前中國還不具完全開(kāi)放資本項目的條件。自亞洲金融危機以來(lái)，國際熱錢(qián)一直覬覦中國市場(chǎng)，正是靠對資本項目的管理這道堤壩，國際熱錢(qián)不能明目張膽地大規模進(jìn)入中國興風(fēng)作浪，從而為中國經(jīng)濟在動(dòng)蕩不已的世界經(jīng)濟中保持較為穩定的發(fā)展提供了所需的金融環(huán)境。
美國放水，熱錢(qián)可能再次來(lái)襲。對此，中國外匯管理當局日前再次強調，防范“熱錢(qián)”跨境流入帶來(lái)的金融風(fēng)險，并提出了一些新的管理規定。特別值得注意的是，要加大對違規銀行的處罰力度，并追究負有直接責任的高級管理人員相關(guān)責任。
中國金融機構的地方分支機構違規違法的能量不可小覷，已經(jīng)出過(guò)不止一起規模上億元的，市縣級銀行分支機構違規違法案件。千里之堤毀于蟻穴。筆者認為，堵塞地方金融分支機構的蟻穴，筑好外匯管理堤壩，恐怕主要靠各大金融機構的內部監管。如果地方分支機構出了問(wèn)題，北京總部頭頭的椅子就坐不穩，各大金融機構肯定會(huì )切實(shí)加強內部監管。
盡管中國筑起了外匯管理之壩，但畢竟處在“壑”里，很難完全擋住“高山流水”。正如央行行長(cháng)周小川所說(shuō)，在市場(chǎng)存在利差的情況下，套利行為本身是符合邏輯的，不能做太多指責，也管不住。短期投機性資金如果流入，把它放進(jìn)“池子”里，而不會(huì )任之泛濫到整個(gè)中國實(shí)體經(jīng)濟中去。
周行長(cháng)的“池子”說(shuō)，引起了輿論熱議。筆者十分贊同有論者所提，這個(gè)“池子”，最好是挖在股市里。想補充一點(diǎn)的是，千萬(wàn)不能再在房地產(chǎn)市場(chǎng)給“熱錢(qián)”留個(gè)“池子”。按現行技術(shù)指標，對中國股市的估值水平，分析家們見(jiàn)仁見(jiàn)智。但從中長(cháng)期中國經(jīng)濟發(fā)展和人民幣匯價(jià)的走勢看，以外幣計算的中國的資產(chǎn)肯定要升值，中國股市對外資有吸引力；中國股市的漲跌對實(shí)體經(jīng)濟影響很小，當股市從6000多點(diǎn)直落到1000多點(diǎn)時(shí)，實(shí)體經(jīng)濟照樣一路高歌猛進(jìn)；更不用擔心，在那些關(guān)系國計民生的大企業(yè)中，外國人買(mǎi)了點(diǎn)兒股票，就能成為高管，左右中國經(jīng)濟。這些大企業(yè)里，誰(shuí)當高管，是組織上決定的。而對于13億人口的中國來(lái)說(shuō)，適于人類(lèi)居住的土地可能是最寶貴、最稀缺的資源，不能再讓外國人染指了。
順便說(shuō)一句，中國股市“圈”國內百姓錢(qián)的本事，人所共知了。如果這次能套住國際“熱錢(qián)”，那可真是可喜可賀的事。確實(shí)，國際投機家們財力雄厚，財技高超，可也并不是無(wú)往不勝，在剛剛成立后的香港特區、在俄羅斯，他們也曾損兵折將。