最近5年，美國似乎成了給世界經(jīng)濟制造麻煩的主力之一。2008年金融海嘯，引發(fā)了國際金融危機和世界性的經(jīng)濟衰退；現在的債務(wù)風(fēng)波，則讓世界金融市場(chǎng)面臨新的恐慌和動(dòng)蕩。即使美國能夠在8月2日避免債務(wù)違約，其主權信用降級將在所難免。失去了3A評級的美國，誰(shuí)將是它最主要的受害者？
別小看這個(gè)評級，很多投資者之所以會(huì )投資美國國債，3A評級正是主要參考標準。希臘、愛(ài)爾蘭等國國債之所以不受市場(chǎng)待見(jiàn)，垃圾級的評級是主要原因。如果美國信用評級下降，肯定會(huì )有不少投資者，至少只投資3A評級債券的基金，將會(huì )拋售手中美債。
拋售達到一定規模，恐慌就會(huì )發(fā)生，金融市場(chǎng)一旦染上恐慌瘟疫，結果勢必是災難性的。美債利率將抬升，美元會(huì )走軟，市場(chǎng)流動(dòng)性出現緊縮，美國實(shí)體經(jīng)濟將蒙受沖擊。債務(wù)危機由此形成。
當然，最糟糕的情況是違約，按照美國財長(cháng)蓋特納的說(shuō)法，違約“不堪設想”；美聯(lián)儲主席伯南克則警告，違約將是“金融災難”。其中原因，就是國債常被用于充當擔保物，違約勢必引發(fā)“系統性風(fēng)險”，使整個(gè)金融市場(chǎng)陷入全面混亂。但即使不違約而是降級，國債擔保的風(fēng)險加大，金融市場(chǎng)也將面臨震蕩。
美國是輸家，但為其墊背的，還有不少亞洲國家。其中，中國可以說(shuō)是最大受害者。原因無(wú)他，中國是美國最大債權國，持有美國債約1.1萬(wàn)多億美元，日本是第二大債權國，持有9000多萬(wàn)美元。美債無(wú)論違約還是降級，對兩國來(lái)說(shuō)都是沉重打擊。
打擊主要分為三個(gè)方面。第一，最直接的，美債違約或降級，意味著(zhù)美債風(fēng)險加大，投資者有血本無(wú)歸的可能；第二，美元可能的貶值，會(huì )對這些國家的外向型經(jīng)濟構成威脅；第三，最糟糕的情況是，金融恐慌席卷全球，世界整體經(jīng)濟受創(chuàng )，2008年雷曼兄弟破產(chǎn)后的金融海嘯將重演。
怎么辦？在金融市場(chǎng)上，現金為王，尤其是在不確定的動(dòng)蕩年代。據說(shuō)，面對可能的危機，美國不少大企業(yè)都已未雨綢繆，增加現金儲備，工業(yè)巨頭通用電氣手中的現金流據說(shuō)就達到了910億美元，遠高于2008年金融海嘯時(shí)的160億美元。
對中日這些債權國來(lái)說(shuō)，是否也可采取類(lèi)似策略，先果斷拋售部分美債套現呢？但結果卻似乎恰恰相反。按照美國財政部的數據，今年5月份，中日英等主要債權人主動(dòng)增持了美國國債，其中中國增持了73億美元，日本則增持了50多億美元。由于坐擁美元離岸金融中心倫敦，英國增持幅度達到135億美元，這背后據傳閃爍著(zhù)中國買(mǎi)家的身影。
怎么看這種悖論？美聯(lián)社有一篇分析報道說(shuō)，這是因為投資者認為美國最終會(huì )提高債務(wù)上限，違約可能性不大，即使無(wú)法達成提高上限協(xié)議，美國也會(huì )選擇削減開(kāi)支，而不是拖欠利息。這似乎不錯，但其實(shí)最關(guān)鍵也是最重要的原因，就是對中日英這些債權國來(lái)說(shuō)，它們找不到比美國國債更好的投資產(chǎn)品。以對外投資遵守“安全性、流動(dòng)性和盈利性”三大原則來(lái)看，美國國債無(wú)疑名列榜首。
另外，投資大宗商品也不現實(shí)。僅以中國為例，外儲超過(guò)3萬(wàn)億美元，買(mǎi)黃金可將全世界流動(dòng)黃金全買(mǎi)下；買(mǎi)石油，也不可能買(mǎi)到那么多石油，即使買(mǎi)來(lái)也沒(méi)地方儲存；投資實(shí)業(yè)，基于“國家安全”等各種因素，絕不是中國想買(mǎi)什么就能拿下什么。更何況，在國際市場(chǎng)上，素有中國“買(mǎi)什么、什么貴”的惡名。貿然拋掉美債，購買(mǎi)其他大宗商品，風(fēng)險性更大。
因此，即使美國信用違約被降級，對中日等國來(lái)說(shuō)，債該買(mǎi)還得買(mǎi)，而且是不得不買(mǎi)�！都~約時(shí)報》就引述一日本高官的話(huà)說(shuō)，即使降級讓日本遭受損失，日本也只能接受，道理很淺顯：“賣(mài)掉美元我們又該買(mǎi)什么呢？歐元嗎？投資歐元會(huì )比投資美元更安全嗎？”
如此看來(lái)，美國如果出現短期違約，或者信用降級，其結果可能不是美債被拋售，而是債權國被迫修改投資標準，降低對美國的投資門(mén)檻。比如，原先要求投資3A級的產(chǎn)品，現在A(yíng)A級產(chǎn)品也湊合。換言之，美國信用雖然遭到了降級，但損失其實(shí)是其他國家分攤了，盡管這些國家百般不情愿，但在美元是國際儲備貨幣的背景下，它們也別無(wú)選擇。