全球資本市場(chǎng)巨震，朗朗上口的理由自然是意大利、西班牙國債形勢惡化，美國信用評級又遭調降，兩者產(chǎn)生的效力疊加在一起，令恐慌情緒彌漫而避險心理加重。更進(jìn)一步說(shuō)，是整個(gè)市場(chǎng)在這次可謂史無(wú)前例的主權債務(wù)危機中看不清太多的前因后果，進(jìn)而迷失了投資方向。
無(wú)論歐債危機或者美債困局，都已發(fā)酵多時(shí)，縱有標準普爾驚人之舉，僅勉強算是一只蒸得半生不熟的“黑天鵝”。但對此早有預期、甚至已作防范的全球市場(chǎng)還是聞風(fēng)即倒，因為大家想不透各種政治力量摻雜在一起的歐債危機將如何收場(chǎng)，也猜不出被民主、共和兩黨綁在大選戰車(chē)上的美債困局最終將以怎樣的方式謝幕�？v然歐洲領(lǐng)導人多次重申歐元區不會(huì )分崩離析，但調門(mén)再高也無(wú)法掩飾各成員國各有盤(pán)算的現實(shí)，盡管美國總統奧巴馬在最后一刻簽署了提高美債上限和削減財政赤字的法案，暫時(shí)避免了美債違約，但這只是將此棘手難題后移，而極端化的黨派之爭令人對美國政策的有效性和穩定性產(chǎn)生了前所未有的疑慮�？梢灶A見(jiàn)的是，本次歐美主權債務(wù)危機的長(cháng)期性和復雜性將帶來(lái)各種溢出效應，成為懸于全球資本市場(chǎng)頭頂之上的達摩克斯之劍。
與歐美債務(wù)危機對應是嚴酷的經(jīng)濟現狀。若經(jīng)濟得以強勁復蘇，債務(wù)危局即便無(wú)法立即解除也可起到緩解之效，但目前美國經(jīng)濟增長(cháng)顯著(zhù)減速，高失業(yè)率已令奧巴馬政府威信掃地，歐洲“雙速復蘇”日益加劇，前景亦被看淡，如此光景非但不能減輕債務(wù)壓力，反而受其所累。
更為嚴酷的現實(shí)是，目前歐美經(jīng)濟面臨的險境更甚于2008年�；叵�3年前，為應對國際金融危機，主要經(jīng)濟體相繼推出規模龐大的財政、貨幣刺激政策，美國更是連續兩次啟動(dòng)量化寬松政策，有效地遏制了危機進(jìn)一步蔓延，并將全球經(jīng)濟送上了復蘇之路。但當年刺激政策的后遺癥正在顯現，一方面失去政策刺激后主要經(jīng)濟體已顯露疲態(tài)，而全球通脹壓力逐漸增大，滯脹風(fēng)險正在加碼；另一方面，債務(wù)高企逼迫歐美進(jìn)行財政整頓，而貨幣寬松也幾無(wú)空間。彈盡糧絕的政策制定者要么坐等經(jīng)濟自我修復，要么效仿美聯(lián)儲主席伯南克，用量化寬松賭明天。
正是在歐美債務(wù)危機存在失控可能的背景下，脆弱的復蘇仍因循老路而找不到新的動(dòng)能，方令市場(chǎng)產(chǎn)生種種不測的猜想，全球經(jīng)濟“二次探底”的判斷也再次增強。英國《經(jīng)濟學(xué)家》雜志的一篇文章說(shuō)“二次探底”的概率達到50%。一些華爾街投行雖未明言，但也調低了全球和歐美國家的經(jīng)濟增長(cháng)預期。也有分析認為，“二次探底”之論為時(shí)尚早，不過(guò)全球經(jīng)濟保持微弱復蘇之勢恐在所難免。
歐美債務(wù)危機從短期看將在主要經(jīng)濟體和國際組織的共同喊話(huà)和實(shí)際干預下暫時(shí)平息，全球股市也會(huì )得到喘息機會(huì )。但更為嚴重的中期危機似乎仍無(wú)有效對策，歐美不僅要向全球市場(chǎng)展示其減赤誠意，還不能傷及自身經(jīng)濟復蘇，更不能再爛印鈔票，讓世界買(mǎi)單。如此難度可以說(shuō)前所未有，歐美政策制定者能否做到自然是最大的疑問(wèn)。一旦失敗，一些慣于唱衰的經(jīng)濟學(xué)家將又成贏(yíng)家，在他們的預言中，歐元區難逃散伙厄運，而美國經(jīng)濟將“日本化”，迎來(lái)“失去的十年”。對歐美乃至還寄希望于外儲多元化的中國來(lái)說(shuō)，都不啻為一個(gè)悲劇的收場(chǎng)。無(wú)奈的是，現實(shí)又把我們朝著(zhù)這憂(yōu)傷的一幕推進(jìn)了一步。