抑制通貨膨脹和房?jì)r(jià)過(guò)快上漲，應該說(shuō)是近期中國宏觀(guān)調控的最主要政策目標，所采用的政策手段主要是緊縮貨幣，并輔以必要的行政措施。按國家統計局的說(shuō)法，目前房?jì)r(jià)過(guò)快上漲的局面已得到明顯遏制；物價(jià)上漲的勢頭得到了初步遏制。實(shí)際上，僅僅是八、九兩個(gè)月，反映物價(jià)總水平的CPI指數同比的增長(cháng)幅度有所回落，而整個(gè)前三季度的物價(jià)水平比去年還是提高了不少，特別是對城市居民生活影響較大的食品價(jià)格似在高位運行。
筆者認為，靠貨幣政策手段治理通脹，效果不彰，并不是政策不給力，而是藥不對癥。中國現實(shí)的通脹是以食品價(jià)格為主要推力的成本推進(jìn)型通脹，靠貨幣政策治理，不僅效果不彰，還可能傷及無(wú)辜。而用貨幣政策遏制以投機性需求為主要推力的房?jì)r(jià)過(guò)快上漲，應該是利器。因此，筆者認為，緊縮貨幣政策的目標應該更精準，對準房?jì)r(jià)，將其調控到政策目標范圍。
經(jīng)濟學(xué)中最早的通貨膨脹理論是需求拉上論。這個(gè)理論認為，通貨膨脹是由于商品和勞務(wù)的總需求超過(guò)了社會(huì )潛在產(chǎn)出水平，從而導致一般物價(jià)水平持續上漲。這個(gè)需求表現為購買(mǎi)這些商品和服務(wù)所愿意并能夠支付的貨幣。所以，只要減少貨幣供應，同樣的商品和服務(wù)面對更少的購買(mǎi)力，價(jià)格就能降下來(lái)了。在經(jīng)濟學(xué)中，還有一種對通脹的解釋?zhuān)Q(chēng)為成本推動(dòng)通貨膨脹或供給通貨膨脹，是指在沒(méi)有超額需求的情況下，由于供給方面成本的提高所引起的一般價(jià)格水平的上漲。具體而言，可分為工資、利潤、進(jìn)口和出口三種推動(dòng)類(lèi)型�？刂七@種通脹的方法相應為控制工資增長(cháng)；壓縮企業(yè)利潤空間和控制進(jìn)出口，使之保持平衡。
前兩年，為了應對國際金融危機，中國發(fā)了很多票子。遇到通貨膨脹后，順理成章地認為，是多發(fā)票子引起的，緊縮貨幣就能止住。而現在，越來(lái)越多的經(jīng)濟界人士認識到，中國現在面臨的通脹，并不是因為人們手里錢(qián)多了，就放開(kāi)肚皮，一下子就多吃那么多菜吃那么多肉而形成的需求拉上型通脹。中國面臨的通脹很大程度是由于農業(yè)從業(yè)者工資上漲，從而引起食品價(jià)格上升而形成的成本推進(jìn)型通脹。采取緊縮通貨的需求管理方式，很難抑制這種通脹。要是真的靠緊縮貨幣供應，抑制農業(yè)從業(yè)者的工資成本上漲，也就是抑制農民收入增長(cháng)，從而治住通脹，后果比通脹更糟。
中國房?jì)r(jià)的非理性高漲，除了地方政府土地財政的利益驅使，城鎮化進(jìn)程帶來(lái)的“剛性”或“婚房需求”外，在很大程度上也是因為票子發(fā)多了，先富起來(lái)的人要求手里的錢(qián)保值增值，投資需求高漲。而在現實(shí)投資環(huán)境下，投資實(shí)體經(jīng)濟和資本市場(chǎng)的收益都沒(méi)有投資房地產(chǎn)更有利可圖。投資房地產(chǎn)，還能以房為抵押，借錢(qián)賺錢(qián)。因此當銀根收緊，特別是對投資性購房的融資政策收緊后，房?jì)r(jià)過(guò)快上漲的局面能較明顯地受到遏制�，F在，貨幣政策對房地產(chǎn)市場(chǎng)的調控，只能說(shuō)成效初見(jiàn)，離目標要求還差很遠，還需要更多針對性強的政策手段。希冀管理層這方面多下點(diǎn)功夫。
