進(jìn)入2012年后，美股繼續發(fā)威，納斯達克指數摸到11年來(lái)高點(diǎn)，鋒芒直至3000點(diǎn)，道瓊斯指數也站上最近四年點(diǎn)位之巔，并于21日盤(pán)中越過(guò)13000點(diǎn)的心理關(guān)口。標普500指數也漲了近7%，逼近2008年雷曼兄弟垮臺前的峰值。就連偏好唱空的“末日博士”魯比尼日前也調過(guò)頭來(lái)，與“股神”巴菲特一起唱多美股。
美股還能牛多久？其實(shí)這是一個(gè)糾結的問(wèn)題。有分析說(shuō)，在美聯(lián)儲超寬松貨幣政策“保駕”之下，紐約三大股指再創(chuàng )新高指日可待；也有人警告，除了美聯(lián)儲相對可靠外，其他利好因素都要打上一個(gè)問(wèn)號。
美股持續上攻，自然與美國經(jīng)濟向好不無(wú)關(guān)系。截至2011年第四季度，美國經(jīng)濟已連續10個(gè)季度持續增長(cháng)，國內失業(yè)率也從2009年10月份的10.2%降至8.3%。盡管歐洲主權債務(wù)危機已經(jīng)成為美國經(jīng)濟增長(cháng)的一大隱憂(yōu)，且大選之年民主、共和兩黨的激烈博弈，很可能降低白宮的政策效力，但美聯(lián)儲等機構仍然預測，今年美國經(jīng)濟將在2.2%至2.7%之間。作為美國經(jīng)濟的“晴雨表”，紐約股市一路向好可以說(shuō)也是意料當中。
公司面的利好消息也為美股打了一針“強心劑”。從2009年3月道指跌至危機時(shí)期最低位算起，如今已是美國上市企業(yè)整體盈利的第四年。盡管美國經(jīng)濟處于“低就業(yè)復蘇”狀態(tài)，但美國上市企業(yè)卻通過(guò)削減投資、關(guān)閉廠(chǎng)房以及大幅裁員等防御性策略成功自保。統計顯示，標普500指數成分股公司自2008年以來(lái)營(yíng)收僅上漲20%，但同期利潤卻得益于削減各種成本開(kāi)支而翻了兩番。
在推升美股的各種力量中，美聯(lián)儲同樣“功不可沒(méi)”。金融危機以來(lái)，美聯(lián)儲先后兩次實(shí)施量化寬松政策，向市場(chǎng)注入2.3萬(wàn)億美元；又采取“賣(mài)短買(mǎi)長(cháng)”的“扭轉操作”；在最近一次貨幣政策決策會(huì )議上，美聯(lián)儲宣布把零至0.25%的聯(lián)邦基金利率至少延續到2014年下半年，還首次明確了2%的長(cháng)期通脹目標……在一些分析師看來(lái)，美聯(lián)儲正“煞費苦心”地把更多資金引向股市：通過(guò)營(yíng)造未來(lái)數年的超低利率環(huán)境，徹底消除市場(chǎng)有關(guān)貨幣政策轉向的擔憂(yōu)。無(wú)法忍受儲蓄和貨幣市場(chǎng)接近零收益的投資者，勢必進(jìn)入股市或追逐其他高風(fēng)險資產(chǎn)，以此沖抵美聯(lián)儲大肆印鈔之下由美元泛濫造成的通脹風(fēng)險。
本輪美股高漲，還與華爾街的商業(yè)文化與激勵機制有關(guān)。有媒體稱(chēng)，對華爾街交易員來(lái)說(shuō)，真正令人擔心的不是再次崩盤(pán)，而是錯過(guò)一波類(lèi)似于2009年春季開(kāi)始的反彈行情。英國《金融時(shí)報》在其社論中指出，當前投資機構中是存在羊群效應和集體恐懼癥的。
從公司層面講，上市公司很難確保利潤持續增長(cháng)，美股將喪失一個(gè)關(guān)鍵支撐。從2011年最后三個(gè)月看，美國上市公司利潤率已出現大跌。根據路透/湯森統計的數據，當季，標普500指數中，目前只有64%的成分股公司盈利達到市場(chǎng)預期，之前四個(gè)季度均值為70%。巴克萊資本預計，標普指數10個(gè)板塊中將有7個(gè)整體利潤率下滑。作為美國零售消費的風(fēng)向標，沃爾瑪公司21日公布季度利潤未達市場(chǎng)預期，就是將道指從13000點(diǎn)吹落的最大“逆風(fēng)”。
此外，“大選之年”美國經(jīng)濟自身的修復狀況同樣是一個(gè)謎。而歐債危機則是另一個(gè)變數，雖然希臘次輪援助談判告一段落，但何時(shí)何處再出“驚雷”實(shí)在難料。