美國五大監管機構10日相繼批準“沃爾克規則”最終版本，標志著(zhù)美國政府對于金融市場(chǎng)的監管邁入了一個(gè)更為嚴厲而繁復的新時(shí)代。
作為2010年夏季出臺的《多德-弗蘭克華爾街改革和消費者保護法》的核心內容，“沃爾克規則”仿佛被《格拉斯—斯蒂格爾法案》(1933年)附體，勾勒出一幅略帶復古色彩的華爾街藍圖，讓人脫口而出地便是“是時(shí)候和混業(yè)經(jīng)營(yíng)說(shuō)再見(jiàn)了”。
“沃爾克規則”的初稿于2011年10月公布，隨即引發(fā)華爾街的強力反彈，在反復斟酌、多次修改以及各種討價(jià)還價(jià)后最終版本終于守得云開(kāi)見(jiàn)月明。按照該規則“總設計師”、前美聯(lián)儲主席保羅·沃爾克的初衷，“沃爾克規則”將大力削弱銀行內部的投機性交易活動(dòng)并從根本上抑制進(jìn)行上述活動(dòng)的商業(yè)欲望，以此減小可能引發(fā)金融危機的系統性風(fēng)險。
從手段上看，“沃爾克規則”一方面對目前美國銀行機構從事自營(yíng)交易和投資對沖基金、私募股權基金等進(jìn)行嚴格限制，實(shí)際上是在鼓勵美國大型銀行回歸分業(yè)經(jīng)營(yíng)模式；另一方面基于實(shí)體規模的大小和交易數量的多少向銀行下達合規要求，銀行建立內部合規程序并根據監管指引上報交易數據，同時(shí)執行首席執行官背書(shū)制度，意味著(zhù)將對從上到下每名員工的追溯問(wèn)責制擺到了臺面之上，徹底斬斷華爾街冒險主義之根。按沃爾克的原話(huà)，這些辦法就是要讓銀行業(yè)變得沉悶無(wú)趣。
“沃爾克規則”能對華爾街產(chǎn)生多大效用？英國廣播電臺(BBC)援引根據國際信用評級機構標準普爾的評估數據，弱化的“沃爾克規則”可能導致美國最大的8家銀行每年稅前利潤減少20億到30億美元，而強化版將讓它們付出80億到100億美元。此外，高盛、摩根士丹利等紛紛退出自營(yíng)交易業(yè)務(wù)，并將手中對沖基金和私募基金的投資規模按要求降到一級資本3%以下。不過(guò)，華爾街利益集團和部分共和黨議員的反抗一直就沒(méi)有停止。共和黨控制下的眾議院通過(guò)了多個(gè)有關(guān)放松衍生品監管的修正案，而眾議院金融服務(wù)委員會(huì )主席、共和黨議員亨薩林還曾呼吁廢除整個(gè)金融監管法案。
此外，“沃爾克規則”本身也有缺陷和漏洞，比如在如何界定“自營(yíng)交易”和“做市交易”上就很難劃出一條明確的分界線(xiàn)。正是諸如此類(lèi)的模糊細則，給了華爾街更多騰挪空間。還有一點(diǎn)不得不提，美國監管機構將全面實(shí)施“沃爾克規則”的日期推遲到2015年7月21日，誰(shuí)能保證時(shí)間不能改變一切？當年克林頓聯(lián)手格林斯潘推動(dòng)國會(huì )廢除了《格拉斯—斯蒂格爾法案》，難保中期選舉后不會(huì )有人對“沃爾克規則”下手。
除了管住華爾街，美國還希望“沃爾克規則”放之四海而皆準，成為全球銀行業(yè)監管的標桿，這也是美國按照自己的步調治理國際金融秩序的題中之義。遠的暫且不表，單說(shuō)前幾日美國財長(cháng)雅各布·盧在皮尤慈善信托基金會(huì )上的表態(tài)，就能管窺美國的如意算盤(pán)。盧說(shuō)，如果國際監管機構不能對全球銀行持同樣的高標準，美國旨在終結銀行“大到不能倒”的金融改革將會(huì )功虧一簣，他還表示“將敦促包括歐洲和亞洲在內的其他司法管轄區出臺與我們相稱(chēng)的嚴格標準”。
“沃爾克規則”能否成為全球金融監管的標桿？由于各自情況不同，答案趨于否定，至少歐盟并不打算蕭規曹隨，金融業(yè)發(fā)達的英國也無(wú)心向美國看齊，央行行長(cháng)卡尼明確表示沒(méi)有引入的必要。更重要的是，一視同仁才是其他經(jīng)濟體廣泛接受基礎，但“沃爾克規則”就曾失信于人，初版中在禁止自營(yíng)交易中單獨豁免了美國國債，在遭到日本等國抨擊后才在終版里面擴展到美國以外國家。對于任何國家來(lái)說(shuō)，若想認可“沃爾克規則”，還是先仔細看看有沒(méi)有“陷阱”才是上策。