美國聯(lián)邦儲備委員會(huì )本周舉行年內首次貨幣政策會(huì )議。此前加拿大、瑞士、印度、埃及、丹麥等國央行紛紛降息，歐洲央行也推出總額高達1萬(wàn)億歐元的“量化寬松”計劃，匯市上美元對主要貨幣屢創(chuàng )新高。作為這場(chǎng)對手戲的另一方，美聯(lián)儲將決定未來(lái)一段時(shí)間內強勢美元到底有多強，一騎絕塵的“獨立行情”會(huì )持續多久。
美聯(lián)儲主席耶倫去年底就已挑明，未來(lái)兩次貨幣政策會(huì )議不會(huì )加息。謹慎的美聯(lián)儲甚至表示，在何時(shí)啟動(dòng)貨幣政策正�；膯�(wèn)題上要“保持耐心”。但全球經(jīng)濟增長(cháng)多極分化、貨幣政策南轅北轍的現實(shí)冷冰冰地擺在那里，而美聯(lián)儲對美國經(jīng)濟前景做出的判斷、對全球經(jīng)濟面臨通縮威脅的思考，都左右著(zhù)美元對主要貨幣的漲跌，決定著(zhù)全球資本的流向。
從經(jīng)濟形勢看，美國可以直接拿來(lái)當作發(fā)達經(jīng)濟體的導航燈塔。此前發(fā)布的“褐皮書(shū)”報告說(shuō)，美國經(jīng)濟依舊“適度”、“溫和”增長(cháng)，勞工部公布的失業(yè)率也降至5.6%，奧巴馬總統在國情咨文中更是稱(chēng)美國經(jīng)濟“翻開(kāi)了新的一頁(yè)”。盡管主要國際機構紛紛調低今年全球經(jīng)濟增長(cháng)預期，卻對美國高看一眼，世界銀行最新預測美國經(jīng)濟今年增長(cháng)3.2%，國際貨幣基金組織給出的預估值為3.6%。
坦率地說(shuō)，本輪復蘇要弱于此前數輪擴張周期，長(cháng)期困擾美國經(jīng)濟的結構性問(wèn)題也未明顯改觀(guān)，但山姆大叔現在的一切，都是在擺脫史無(wú)前例的金融危機這一語(yǔ)境下完成的，美國過(guò)去7年間向全世界證明了其經(jīng)濟韌性之強、活力之大。這種自我糾偏、自我修復的功能正是美聯(lián)儲力主實(shí)施貨幣政策正�；男判乃�。倘若對美國經(jīng)濟復蘇缺乏信心，或許美聯(lián)儲還宿醉于數輪“量化寬松”的貨幣盛宴之中，根本談不上為平穩加息拿捏分寸。
對于全球經(jīng)濟面臨通縮威脅，特別是對美國的潛在威脅，美聯(lián)儲肯定有疑慮，但會(huì )不會(huì )為此推遲加息，還有待觀(guān)察。美國消費價(jià)格指數（CPI）去年12月創(chuàng )下6年以來(lái)最大跌幅，但美聯(lián)儲更看重的、剔除能源和食品之外的核心CPI過(guò)去一年中依舊上漲1.6%。標準普爾23日在其美國經(jīng)濟展望報告中表示，美聯(lián)儲將在年中正常加息。報告主筆人、經(jīng)濟學(xué)家潘戴指出，由低油價(jià)帶來(lái)的低物價(jià)不會(huì )延緩美聯(lián)儲貨幣政策回歸正�；哪_步。
值得一提的是，穩定物價(jià)與創(chuàng )造就業(yè)是美聯(lián)儲肩負的兩大使命，政策邏輯大體以此為出發(fā)點(diǎn)。在本次調整利率問(wèn)題上，針對外部環(huán)境“錯綜復雜的種種逆流”，美聯(lián)儲顯然會(huì )有更多考量，比如加息推動(dòng)美元升值后所產(chǎn)生的鏈式反應，再比如當前主要經(jīng)濟體進(jìn)行政策調整對美國經(jīng)濟的沖擊等。
總之，經(jīng)濟越來(lái)越好已為“強勢美元”背書(shū)，而短期內低物價(jià)水平尚難更改美聯(lián)儲對于加息時(shí)點(diǎn)的判斷，而真正的“加息時(shí)刻”要以更加全面的統計數據為后盾。因此，美聯(lián)儲今年是選年中加息還是拖到年底，僅僅是時(shí)間早晚的區別，只要美聯(lián)儲造成的加息預期還在，“強勢美元”就將保持堅挺姿態(tài)，對主要貨幣單邊上揚，進(jìn)而推動(dòng)國際匯市重塑格局。這種變化將對全球資本流動(dòng)方向、大宗商品價(jià)格走勢以及很多經(jīng)濟體復蘇進(jìn)程產(chǎn)生重要影響，全球經(jīng)濟版圖將進(jìn)入重置模式。
再說(shuō)回來(lái)，“強勢美元”之下，人民幣的變化趨勢要比歐元或者盧布單邊下挫復雜得多，但人民幣對美元雙向浮動(dòng)的空間和彈性都會(huì )增加，應該是大概率事件。
