目前，國內52家基金管理公司旗下的267只基金均公布了三季度報告。在三季度，所有類(lèi)型的基金凈值增長(cháng)率都跑輸大盤(pán)。在股票倉位小幅增加的同時(shí)，基金經(jīng)理積極調整行業(yè)配置。但是，由于多數基金的價(jià)值取向和投資風(fēng)格相近，“抱團取暖”的狀況依然嚴重，從而提高了基金調倉的難度，使得眾多基金容易出現“一榮俱榮、一損俱損”的現象。

金融地產(chǎn)股成為關(guān)注重點(diǎn)

    三季度，基金經(jīng)理一度把“以大為美”的選股思路發(fā)揮到極致。按照所有基金行業(yè)投資占股票投資市場(chǎng)比例來(lái)看，三季度基金重點(diǎn)配置的行業(yè)分別為：金融保險、機械設備儀表、食品飲料、批發(fā)零售貿易和房地產(chǎn)等行業(yè)。其中，作為人民幣升值受益的板塊，金融地產(chǎn)股在三季度更是成為各路資金關(guān)注的對象。
    有關(guān)統計數據顯示，在三季度中，房地產(chǎn)業(yè)和金融保險業(yè)的行業(yè)集中度分別由二季度的3%和5.8%上升為5.7%和8.3%。此外，基金增持的另三大行業(yè)分別為交通運輸業(yè)、信息技術(shù)業(yè)和社會(huì )服務(wù)業(yè)，但增持比例都不大，分別為0.83%、0.65%和0.43%。在三季度基金增持的重倉股中，招行排在第一位，重倉持有該股的基金數量達到了111只，比上一季度增加了21只；重倉持有浦發(fā)銀行的基金只數由二季度末的10只增至21只；重倉持有民生銀行的基金只數也由10只增加到35只。
    與此同時(shí)，在第二季度曾被基金大幅減持的地產(chǎn)股，在第三季度再度成為了基金增倉的重點(diǎn)，像萬(wàn)科、華僑城、招商地產(chǎn)、金融街等地產(chǎn)龍頭股，以及上實(shí)發(fā)展、保利地產(chǎn)等新地產(chǎn)股，都被基金大幅增持。持有萬(wàn)科的基金由二季度末的21只增加到三季度的50只。另外，長(cháng)江電力、上海機場(chǎng)、中國聯(lián)通、國航股份、大秦鐵路、中國石化等大盤(pán)指標股也被大保險公司、大基金和QFII等機構全面增持。江海證券分析師蔡國澍認為，基金對這些權重股的增倉，體現出它們對即將推出的股指期貨的重視。

消費、有色股“失寵”

    讓市場(chǎng)頗感意外的是，在金融地產(chǎn)股卷土重來(lái)的同時(shí)，食品飲料業(yè)、有色金屬以及部分題材概念股卻顯得有些冷落。
    二季度還被基金視為“金娃娃”的消費類(lèi)股票迅速“失寵”。其中，二季度基金增倉規模最大的行業(yè)——食品飲料業(yè)，三季度卻遭遇基金無(wú)情減倉。截至9月末，52家基金管理公司旗下的267只基金合計持有食品飲料市值237億元，比上季末減少0.76億元。若扣除新基金的買(mǎi)入量，老基金實(shí)際減持食品飲料股達42億元，減持幅度超過(guò)15%。批發(fā)零售業(yè)三季度同樣遭基金減持，S大商、華聯(lián)綜超等連鎖商業(yè)股出現高位盤(pán)整走勢，表明基金對這類(lèi)估值偏高、市場(chǎng)分歧較大的股票心生懼意。與此同時(shí)，有色金屬的集中度在三季度也出現了4.25%的跌幅，一些有色行業(yè)上市公司甚至被基金剔除出了十大重倉股，如馳宏鋅鍺、云南銅業(yè)、江西銅業(yè)等。

后市“三大主題”值得關(guān)注

    在三季報中，多家基金對四季度以及明年行情都表示出樂(lè )觀(guān)的情緒，認為牛市氣氛吸引了大量場(chǎng)外資金入場(chǎng)，這將推動(dòng)績(jì)優(yōu)成長(cháng)股再度上漲。而且，三季度的大盤(pán)調整也正好成為基金布局未來(lái)的最好時(shí)機。
    武漢新蘭德分析師余凱表示，預計在第四季度，基金等機構投資者將基于2007年業(yè)績(jì)增長(cháng)預期上提前布局投資策略，從而推動(dòng)A股市場(chǎng)演繹出螺旋式的慢牛上升行情。然而面對品種老化、熱點(diǎn)輪換的市場(chǎng)格局，要想獲取超額收益，關(guān)鍵在于選出景氣趨勢和利潤能夠持續穩定增長(cháng)或出現拐點(diǎn)的公司。因此，求新求變，優(yōu)化調整持倉結構仍然是基金投資思路的關(guān)鍵詞。
    通過(guò)三季報基金投資所表現出的新投資取向，余凱認為未來(lái)三大主題值得關(guān)注：受益于人民幣升值的金融、房地產(chǎn)業(yè)；全流通的背景下并購、資產(chǎn)注入和整體上市所帶來(lái)的股價(jià)重新估值機會(huì )；另外，隨著(zhù)融資融券、股指期貨等金融創(chuàng )新的逐步推出，一些大盤(pán)藍籌的權重股也將會(huì )表現出一定的投資機會(huì )。