基金“抱團取暖”大格局未變
    2006-11-08    本報記者:張漢青    來(lái)源:經(jīng)濟參考報

    目前,國內52家基金管理公司旗下的267只基金均公布了三季度報告。在三季度,所有類(lèi)型的基金凈值增長(cháng)率都跑輸大盤(pán)。在股票倉位小幅增加的同時(shí),基金經(jīng)理積極調整行業(yè)配置。但是,由于多數基金的價(jià)值取向和投資風(fēng)格相近,“抱團取暖”的狀況依然嚴重,從而提高了基金調倉的難度,使得眾多基金容易出現“一榮俱榮、一損俱損”的現象。

金融地產(chǎn)股成為關(guān)注重點(diǎn)

    三季度,基金經(jīng)理一度把“以大為美”的選股思路發(fā)揮到極致。按照所有基金行業(yè)投資占股票投資市場(chǎng)比例來(lái)看,三季度基金重點(diǎn)配置的行業(yè)分別為:金融保險、機械設備儀表、食品飲料、批發(fā)零售貿易和房地產(chǎn)等行業(yè)。其中,作為人民幣升值受益的板塊,金融地產(chǎn)股在三季度更是成為各路資金關(guān)注的對象。
    有關(guān)統計數據顯示,在三季度中,房地產(chǎn)業(yè)和金融保險業(yè)的行業(yè)集中度分別由二季度的3%和5.8%上升為5.7%和8.3%。此外,基金增持的另三大行業(yè)分別為交通運輸業(yè)、信息技術(shù)業(yè)和社會(huì )服務(wù)業(yè),但增持比例都不大,分別為0.83%、0.65%和0.43%。在三季度基金增持的重倉股中,招行排在第一位,重倉持有該股的基金數量達到了111只,比上一季度增加了21只;重倉持有浦發(fā)銀行的基金只數由二季度末的10只增至21只;重倉持有民生銀行的基金只數也由10只增加到35只。
    與此同時(shí),在第二季度曾被基金大幅減持的地產(chǎn)股,在第三季度再度成為了基金增倉的重點(diǎn),像萬(wàn)科、華僑城、招商地產(chǎn)、金融街等地產(chǎn)龍頭股,以及上實(shí)發(fā)展、保利地產(chǎn)等新地產(chǎn)股,都被基金大幅增持。持有萬(wàn)科的基金由二季度末的21只增加到三季度的50只。另外,長(cháng)江電力、上海機場(chǎng)、中國聯(lián)通、國航股份、大秦鐵路、中國石化等大盤(pán)指標股也被大保險公司、大基金和QFII等機構全面增持。江海證券分析師蔡國澍認為,基金對這些權重股的增倉,體現出它們對即將推出的股指期貨的重視。

消費、有色股“失寵”

    讓市場(chǎng)頗感意外的是,在金融地產(chǎn)股卷土重來(lái)的同時(shí),食品飲料業(yè)、有色金屬以及部分題材概念股卻顯得有些冷落。
    二季度還被基金視為“金娃娃”的消費類(lèi)股票迅速“失寵”。其中,二季度基金增倉規模最大的行業(yè)——食品飲料業(yè),三季度卻遭遇基金無(wú)情減倉。截至9月末,52家基金管理公司旗下的267只基金合計持有食品飲料市值237億元,比上季末減少0.76億元。若扣除新基金的買(mǎi)入量,老基金實(shí)際減持食品飲料股達42億元,減持幅度超過(guò)15%。批發(fā)零售業(yè)三季度同樣遭基金減持,S大商、華聯(lián)綜超等連鎖商業(yè)股出現高位盤(pán)整走勢,表明基金對這類(lèi)估值偏高、市場(chǎng)分歧較大的股票心生懼意。與此同時(shí),有色金屬的集中度在三季度也出現了4.25%的跌幅,一些有色行業(yè)上市公司甚至被基金剔除出了十大重倉股,如馳宏鋅鍺、云南銅業(yè)、江西銅業(yè)等。

后市“三大主題”值得關(guān)注

    在三季報中,多家基金對四季度以及明年行情都表示出樂(lè )觀(guān)的情緒,認為牛市氣氛吸引了大量場(chǎng)外資金入場(chǎng),這將推動(dòng)績(jì)優(yōu)成長(cháng)股再度上漲。而且,三季度的大盤(pán)調整也正好成為基金布局未來(lái)的最好時(shí)機。
    武漢新蘭德分析師余凱表示,預計在第四季度,基金等機構投資者將基于2007年業(yè)績(jì)增長(cháng)預期上提前布局投資策略,從而推動(dòng)A股市場(chǎng)演繹出螺旋式的慢牛上升行情。然而面對品種老化、熱點(diǎn)輪換的市場(chǎng)格局,要想獲取超額收益,關(guān)鍵在于選出景氣趨勢和利潤能夠持續穩定增長(cháng)或出現拐點(diǎn)的公司。因此,求新求變,優(yōu)化調整持倉結構仍然是基金投資思路的關(guān)鍵詞。
    通過(guò)三季報基金投資所表現出的新投資取向,余凱認為未來(lái)三大主題值得關(guān)注:受益于人民幣升值的金融、房地產(chǎn)業(yè);全流通的背景下并購、資產(chǎn)注入和整體上市所帶來(lái)的股價(jià)重新估值機會(huì );另外,隨著(zhù)融資融券、股指期貨等金融創(chuàng )新的逐步推出,一些大盤(pán)藍籌的權重股也將會(huì )表現出一定的投資機會(huì )。

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