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| 2006-11-15 象榮 來(lái)源:經(jīng)濟參考報 |
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今年股市火爆異常，上證指數從年初的1161點(diǎn)漲到了1900點(diǎn)。在指數站上1600點(diǎn)以后不少投資者發(fā)現盈利的難度大為增加，而與此同時(shí)，偏股型基金業(yè)績(jì)卻能繼續實(shí)現10%左右的增長(cháng)，基金的投資優(yōu)勢日趨明顯，新發(fā)基金熱銷(xiāo)場(chǎng)景一再上演。而從剛剛披露的基金第三季度報告來(lái)看，平均76.86%的股票倉位預示著(zhù)眾多基金公司并沒(méi)有“罷手”的意思，跨年度行情似乎正在展開(kāi)。
對于目前市場(chǎng)的看法，申萬(wàn)巴黎新經(jīng)濟基金的擬任基金經(jīng)理常永濤認為，經(jīng)歷股改后的證券市場(chǎng)已經(jīng)顛覆了許多固有的傳統觀(guān)念，并正在以前所未有的方式塑造新的投資理念。舉例來(lái)說(shuō)，與年初相比，市場(chǎng)漲幅已超60%，但A股市場(chǎng)的市盈率并沒(méi)有發(fā)生多少變化，基金核心投資組合的市盈率基本在15至17倍左右，仍然處于合理的估值范圍。其原因在于上市公司盈利增長(cháng)速度與股價(jià)上漲速度能保持同步增長(cháng)。根源在于上市公司流通股東與非流通股東通過(guò)股改利益得到統一后，公司管理層更有動(dòng)力改善公司管理水平，提高公司盈利能力，盈利能力獲得大幅提高后，公司價(jià)值就通過(guò)資本市場(chǎng)反映出來(lái)，體現為股價(jià)的持續上漲。只要中國經(jīng)濟繼續持續穩定增長(cháng)，優(yōu)質(zhì)上市公司的持續盈利增長(cháng)就能夠通過(guò)股價(jià)持續不斷地體現出來(lái)，因此，必須摒棄股改前在利益不一致情況下形成的簡(jiǎn)單以股價(jià)漲幅來(lái)判斷未來(lái)上升空間的觀(guān)念。
常永濤認為目前A股市場(chǎng)的投資機會(huì )依然很大。首先是充裕的流動(dòng)性，資金面情況依然樂(lè )觀(guān)；第二是市場(chǎng)估值水平仍屬合理，基金核心投資組合的估值水平仍具相當吸引力；三是市場(chǎng)存在較多的投資機會(huì )，例如體現中國經(jīng)濟實(shí)力的裝備制造業(yè)，如造船、機床、工程機械等，受惠于內需拉動(dòng)下的現代服務(wù)業(yè)，如旅游、房地產(chǎn)等。
談及目前的操作思路，常永濤介紹，基金會(huì )利用第四季度做好投資布局工作，結構調整是重中之重，為來(lái)年做好準備。今年的行情只是牛市行情的第一階段，主要表現為指數的恢復性上漲，因此投資者上半年賺錢(qián)很容易�，F在開(kāi)始已經(jīng)進(jìn)入到第二階段，個(gè)股的選擇將成為關(guān)鍵，股票的分化不可避免。第二階段，基金所具有的專(zhuān)業(yè)優(yōu)勢將體現得更為明顯，基金投資和投資基金的黃金時(shí)代已經(jīng)到來(lái)的說(shuō)法具有一定合理性。
對于目前正在熱銷(xiāo)中的新經(jīng)濟基金，常永濤介紹，新經(jīng)濟基金就是重點(diǎn)在內部和諧、循環(huán)經(jīng)濟、創(chuàng )新立國、消費促進(jìn)和外部均衡等五大領(lǐng)域尋找代表未來(lái)中國經(jīng)濟和諧增長(cháng)方向中的投資機會(huì )，投資受益于社會(huì )和諧發(fā)展的具有高成長(cháng)性和合理價(jià)值的上市公司。新經(jīng)濟基金常態(tài)下將保持80%至95%的較高股票倉位以充分分享牛市成果。
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