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| 2006-11-22 民族證券:徐一釘 來(lái)源:經(jīng)濟參考報 |
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“大盤(pán)上漲就是不賺錢(qián)”，是近期最常聽(tīng)到的一句話(huà)，其中既有偶然性，也有一定的必然。
首先，多數投資者還沉迷于多年積累的“經(jīng)驗”中。長(cháng)達五年的熊市，已把這批投資者磨去了棱角。他們對股市少了一分朝氣，卻增添了幾分擔憂(yōu)，對持續的上漲早已沒(méi)了感覺(jué)。仔細想想，趨勢的力量是很強的，一旦趨勢形成很難改變。前幾年，當長(cháng)期下跌趨勢確立后，和趨勢抗爭的結果是，絕大多數投資者的損失很慘重。而當998點(diǎn)后上升趨勢確立后，“波段”操作的收益大多數落后于大盤(pán)。國外機構投資者不做“波段”，是因為百年的經(jīng)驗告送他們，波段操作很難占著(zhù)便宜的。
其次，A股市場(chǎng)的投資主體，近幾年已發(fā)生巨大變化，已完成由散戶(hù)為主到機構為主的轉變。從2005年起，QFII、海外游資對A股市場(chǎng)的投資理念影響很大。A股市場(chǎng)又由以國內機構為主，過(guò)渡到國內、國外機構共存，再到國外機構影響略占上風(fēng)的轉變。一代新人換舊人，必然導致A股市場(chǎng)的玩法發(fā)生變化。
投資者以往習慣于大多數個(gè)股上漲的行情，對少數股票上漲總覺(jué)得心理不塌實(shí)，甚至認為大逆不道。但在國外成熟的股市中，少數個(gè)股上漲就能推動(dòng)一波行情。隨著(zhù)外資對A股影響的增強，今后還會(huì )出現一波行情中，由少數個(gè)股推高指數，現階段也只是剛開(kāi)了頭。
第三，無(wú)論是久經(jīng)沙場(chǎng)的老投資者，還是經(jīng)驗并不豐富的新來(lái)者，其中也包括國內的機構投資者，誰(shuí)都沒(méi)有經(jīng)歷過(guò)以下三大背景：本幣升值；本土股市從全國性市場(chǎng)變?yōu)槿蛐允袌?chǎng)；本國經(jīng)濟持續快速發(fā)展，所催生出的牛市。國內投資者在這方面的經(jīng)驗是零。相對于以前的兩輪牛市，這次產(chǎn)生的背景的不同，特別是外資介入A股越來(lái)越深，決定了本次上漲與以前的行情有著(zhù)很大的差異性。包括機構在內的各類(lèi)投資者，如果不能及時(shí)跟上市場(chǎng)的變化，還是用老的經(jīng)驗來(lái)理解A股市場(chǎng)，很可能像當年臺灣本土投資者一樣，大多數時(shí)間與“郁悶”相伴。
第四，大市值股票上漲等于拉高出貨，在多數投資者心中已根深蒂固。但面對一個(gè)全新的市場(chǎng)，特別是單個(gè)機構的資金量越來(lái)越大，小市值股票的流動(dòng)性、資金的吞吐能力，已經(jīng)不適合大機構參與了。也可以說(shuō)，資金量決定了大機構只能偏重于大市值股票。這就如同，你有30萬(wàn)資金可以開(kāi)一個(gè)小飯館，但你要是有3000萬(wàn)資金，不可能同時(shí)開(kāi)100個(gè)小飯館。何況，對滬指影響最大的前四只股票，工商銀行、中國銀行、中國石化、招商銀行都是A+H股，H股上漲對A股有很大的拉力。一旦推出股指期貨，大市值股票更將成為機構搏殺的重點(diǎn)。至于大多數個(gè)股是否上漲，還要看其中機構是否有信心。
筆者認為，在民間資金亢奮進(jìn)場(chǎng)前，不要老想出奇兵，個(gè)股選擇不妨以白馬股為主。老老實(shí)實(shí)做人，塌塌實(shí)實(shí)做事，用在目前的A股市場(chǎng)，依然有一定的借鑒意義。雖然A股市場(chǎng)有加速上漲的跡象，并且滬指已收復2000點(diǎn)，但多數投資者都較為謹慎，A股市場(chǎng)并沒(méi)有出現“瘋狂”，故此對A股不妨多一份期待。金融股(銀行、保險、證券)、房地產(chǎn)股依然是市場(chǎng)的主線(xiàn)。
中國銀行(601988)：截至2005年底，中國銀行總資產(chǎn)規模42652億元，僅次于工商銀行，占四大國有銀行總資產(chǎn)規模的24.11%，占銀行業(yè)金融機構總資產(chǎn)規模的12.65%；實(shí)現凈利潤315.58億元。中國銀行是國內商業(yè)銀行中最大的外幣貸款提供行及外幣存款接受行，市場(chǎng)份額分別約為43.3%及40.9%；國際貿易結算服務(wù)和貿易融資的市場(chǎng)份額分別約為32.6%和57.7%。公司的資本充足率、主要客戶(hù)貸款占比、業(yè)務(wù)規模、客戶(hù)規模等方面優(yōu)于A(yíng)股上市銀行。 |
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