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| 集團整體上市 上海機場(chǎng)目標價(jià)20元 |
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| 2006-12-06 民族證券:唐震斌 來(lái)源:經(jīng)濟參考報 |
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由于歷史原因，我國上市公司大都采取資產(chǎn)剝離的方式包裝上市，為規范運作留下了大量隱患。隨著(zhù)資金規模的壯大與投資理念的轉變，市場(chǎng)對大盤(pán)股的承受力已大為增強，大盤(pán)藍籌股逐步受到機構投資者的青睞，從而為整體上市拓展了市場(chǎng)空間，人們對整體上市由恐懼轉變?yōu)闅g迎。
在股權分置改革基本完成之后，上市公司大股東和中小投資者擁有一致的價(jià)值評判標準，大股東對上市公司的看法和態(tài)度也出現了根本性的變化，將更關(guān)心公司的價(jià)值提升、業(yè)績(jì)增長(cháng)、市場(chǎng)形象以及股價(jià)表現，有動(dòng)力通過(guò)注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)、整體上市等方式，逐步將大量的場(chǎng)外優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)通過(guò)證券市場(chǎng)實(shí)現資本化、證券化，享受股價(jià)上漲帶來(lái)的杠桿財富效應，獲取流動(dòng)性溢價(jià)，從而實(shí)現股權價(jià)值最大化。當然，中小投資者也能從中分享到實(shí)質(zhì)性利益。
目前已有許多擁有優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)、實(shí)力強大的集團公司表示了“整體上市”的意向。由于整體上市開(kāi)創(chuàng )了新的并購重組模式，有利于幫助上市公司做大做強，規范證券市場(chǎng)的運行秩序，提升市場(chǎng)的資源配置功能與產(chǎn)業(yè)整合功能，是多贏(yíng)的市場(chǎng)行為，因此有關(guān)監管部門(mén)明確支持整體上市模式，在審批環(huán)節提供了不少方便。在目前中線(xiàn)行情基本確立的情況下，投資者不妨深度挖掘整體上市概念股，重點(diǎn)關(guān)注大型央企利用旗下上市公司整體上市的機會(huì )，如中化國際、國電電力、華能?chē)H、五礦發(fā)展等，其大股東都是實(shí)力很強的大型央企。
其中上海機場(chǎng)公司股價(jià)表現的關(guān)鍵因素是市場(chǎng)對機場(chǎng)集團整體上市方案的預期。整體上市的要點(diǎn)在于注入什么資產(chǎn)、如何定價(jià)、時(shí)間安排及收購方式。由于整體上市涉及關(guān)聯(lián)交易和分類(lèi)表決，因此方案必須考慮中小股東的利益；同時(shí)，集團認沽權證將于2007年3月6日到期，集團為避免行權需要在此前把整體上市事宜向市場(chǎng)說(shuō)明清楚，以贏(yíng)得投資者的持股信心。
考慮機場(chǎng)集團整體上市帶來(lái)10%以上的業(yè)績(jì)增厚，則2007年EPS將超過(guò)1元，按18倍市盈率合理估值，股價(jià)至少為18元以上。若方案認可度較高，則有望達到20元以上。 |
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