經(jīng)濟參考報

[一釘看市]高換手率顯示市場(chǎng)籌碼有所松動(dòng)

2007-01-24 民族證券:徐一釘來(lái)源:經(jīng)濟參考報

    2007年以來(lái)的14個(gè)交易日，滬深股市日均成交超過(guò)1200億元，兩市累計換手已達63%，A股市場(chǎng)籌碼進(jìn)一步松動(dòng)。
    值得注意的是，在2006年，雖然A股市場(chǎng)行情十分火爆，但券商因為缺少大機構客戶(hù)，其市場(chǎng)份額呈現下降。而今年以來(lái)，券商的市場(chǎng)份額都有不同程度的提升。這說(shuō)明一個(gè)問(wèn)題，即2006年是籌碼向機構投資者集中，而目前是籌碼向中小投資者“回流”。
    筆者依然看好房地產(chǎn)股的中期趨勢，但近期“土地增值稅通知”使房地產(chǎn)股“強制”進(jìn)入調整，包括基金等機構在減持該板塊，估計房地產(chǎn)股將休整一段時(shí)間，并觀(guān)察國家是否有新的房控措施出臺。值得注意的是，今年以來(lái)，土地增值稅清算、土地使用稅和新增建設用地使用費提高，三者構成了土地環(huán)節的“一費二稅”上調政策。它向外界傳遞了一個(gè)信號，即稅費政策成為2007年加強和改善房地產(chǎn)市場(chǎng)調控的重要工具。需要考慮的是，在房地產(chǎn)之外，管理層是否會(huì )對其它行業(yè)進(jìn)行稅率調控。近期，就有關(guān)于對高檔白酒征收奢侈稅的傳言。
    近期，滬指、深成指、滬深300不斷創(chuàng )出歷史新高，A股的走勢遠強于H股的走勢。在本土定價(jià)權上，A股市場(chǎng)暫時(shí)占上風(fēng)。而上周五，深證綜指突破2001年6月的高點(diǎn)665點(diǎn)，成為最后一個(gè)創(chuàng )出歷史新高的主要指數�，F在市場(chǎng)熱度超出筆者的預期，每日超過(guò)50只個(gè)股漲停，表明機構對短期走勢信心十足，估計板塊之間的輪動(dòng)還將延續。目前A股市場(chǎng)充滿(mǎn)魅力，滬深股市不斷“重復”的賺錢(qián)效應，吸引了更多的資金參與，估計多方的熱情還要繼續釋放。
    前期的兩大主線(xiàn)：金融股、房地產(chǎn)股相繼進(jìn)入調整，隨后是鋼鐵股出現調整，A股的主要板塊有輪流見(jiàn)頂的跡象。而市場(chǎng)熱點(diǎn)則從一線(xiàn)股、到二線(xiàn)股，最近資金明顯流入三線(xiàn)股，透視出市場(chǎng)資金對其它板塊，特別是前期滯漲的個(gè)股進(jìn)行短炒。一些前期滯漲股走勢很瘋狂，有把失去的時(shí)間“追”回來(lái)的感覺(jué)，這批個(gè)股短期有很強的爆發(fā)力，這有點(diǎn)像去年五一節后，非主流資金對滯漲板塊的急速拉抬，那次也是在階段性最后的沖高過(guò)程中。
    當A股市場(chǎng)亢奮之余，國內的一些機構大戶(hù)卻保持警惕，覺(jué)得如果A股市場(chǎng)繼續燥熱，他們準備去香港做低風(fēng)險套利。比如：如果看好中國人壽為什么要買(mǎi)A股，其A股要比H股貴88%以上。如果中國人壽A股上漲，那么其H股也會(huì )漲。即使買(mǎi)入中國人壽后被套，H股被套程度也會(huì )比A股低。再如：隨著(zhù)交通銀行等回歸A股，這些海歸H股也有套利的空間，一般有30%以上的套利空間。雖然A股、H股仍然割裂，但民間資金有很多渠道在兩個(gè)市場(chǎng)間流動(dòng)，一些海外資金更是在兩個(gè)市場(chǎng)跨市套利。A股、H股走勢“不同步”很不正常，想必這種狀況也不會(huì )持續很長(cháng)時(shí)間。
    筆者提醒風(fēng)險已有一段時(shí)間，但A股市場(chǎng)卻呈現加速上漲，目前筆者還是認為應保持一份冷靜。畢竟，市場(chǎng)越熱、賺錢(qián)越容易，并且賺錢(qián)的速度越快，投資者也就越容易犯錯誤。作為投資者需要有“規則”，知道賺哪些錢(qián)是低風(fēng)險，賺哪些錢(qián)是高風(fēng)險。但A股市場(chǎng)熱度何時(shí)降溫，筆者目前也說(shuō)不清楚，只能由A股市場(chǎng)來(lái)回答。不過(guò)，大家可以看一下每日漲停板的家數，只要每日能持續在30家以上，就說(shuō)明市場(chǎng)仍有熱情。
    晨鳴紙業(yè)(000488)：公司是我國造紙行業(yè)的龍頭，經(jīng)濟效益連續十一年居全國同行業(yè)領(lǐng)先地位，是全球造紙50強之一。2006年底，全球紙幅最寬、車(chē)速最快、單機產(chǎn)能最高、裝備最先進(jìn)的30萬(wàn)噸超級壓光紙生產(chǎn)線(xiàn)在公司試車(chē)成功，其也成為全球單廠(chǎng)產(chǎn)能最大的新聞紙生產(chǎn)企業(yè)。由此，公司的七種主營(yíng)產(chǎn)品，總造紙生產(chǎn)能力將達400萬(wàn)噸，其中新聞紙產(chǎn)能達80多萬(wàn)噸，占總產(chǎn)能的20%。2006年，公司出口紙張42.5萬(wàn)噸，創(chuàng )匯達3.04億美元，與2005年相比增長(cháng)1倍以上。