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| [財經(jīng)時(shí)評]成立國家外匯投資公司一石五鳥(niǎo) |
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| 2007-03-14 作者:石開(kāi) 來(lái)源:經(jīng)濟參考報 |
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日前，樓繼偉被任命為國務(wù)院副秘書(shū)長(cháng)，著(zhù)手負責新的外匯投資公司籌備工作，這標志著(zhù)一直備受關(guān)注的外匯投資公司的組建工作正式啟動(dòng)，如何管理中國龐大外匯儲備問(wèn)題的全局規劃、未來(lái)方向已經(jīng)確立。這必將對全球資本市場(chǎng)乃至全球經(jīng)濟產(chǎn)生深遠影響。
關(guān)于如何管理我國金融性國有資產(chǎn)，各界一直存在不同意見(jiàn)。一種認為應該模仿國資委，成立新的金融國資委，代表國家行使金融資產(chǎn)出資人權利；另一種觀(guān)點(diǎn)則認為應堅持走公司化市場(chǎng)化的路子，借鑒新加坡模式，按照國際投資公司規范模式建立新的外匯投資公司，來(lái)管理國有金融資產(chǎn)。年初的全國金融工作會(huì )議上，國務(wù)院確定成立國家外匯投資公司，擱置金融國資委方案，爭論才畫(huà)上句號。這實(shí)際上意味著(zhù)外匯儲備管理體制的進(jìn)一步改革將遵循市場(chǎng)化這一原則。筆者認為，成立高度市場(chǎng)化的外匯投資公司具有明顯的優(yōu)越性和可操作性，可謂“一石五鳥(niǎo)”。
其一，組建直屬?lài)鴦?wù)院領(lǐng)導的國家外匯投資公司實(shí)體，能全面整合現有外匯管理渠道，理清外匯管理權責關(guān)系，一改以往政出多門(mén)，利益交錯、相互掣肘的局面。關(guān)于如何消化龐大的外匯儲備，有人提議擴大采購國外資源，增加資源儲備；有人建議增加對外投資，到國外設廠(chǎng)辦企業(yè)。這些建議各有道理，但背后也不無(wú)各自部門(mén)利益的考慮打自己的小算盤(pán)。國家成立新的外匯投資公司后，未來(lái)中國的龐大外匯儲備管理框架有望由兩部分組成，一部分是由央行保留的外匯儲備，以滿(mǎn)足對外匯儲備的交易性和日常性的需求。這部分儲備主要追求安全性。另一部分是用于投資管理。有專(zhuān)家估計，規�？蛇_2000億美元。這部分儲備會(huì )凸顯公司化的商業(yè)性質(zhì)及追求市場(chǎng)高收益的職能。這樣，中國的巨額外匯儲備被分為兩部分，各部分承擔的職能明確，產(chǎn)權清晰，運作理念各有偏重，監管方式各有不同，既能發(fā)揮外匯儲備保障國民經(jīng)濟正常運行的作用，又能提高使用效率，不至于成為國民經(jīng)濟的負擔。
其二，新的國家外匯投資公司，能根據市場(chǎng)及國內外經(jīng)濟形勢的變化，自主選擇投資方向和方式，有利于逐步改善我國外匯儲備資產(chǎn)結構，化解風(fēng)險，保值增值。
目前我國外匯儲備中有近70%為美元資產(chǎn)，且多數為美國國債，由于美元一直存在貶值風(fēng)險，且近幾年來(lái)全球物價(jià)水平漲幅持續走高，使得我國外匯的實(shí)際購買(mǎi)力不斷下降，蘊藏的風(fēng)險也日累漸高，對外匯儲備進(jìn)行分散化投資迫在眉睫�？梢灶A計，新成立的外匯投資公司可能逐步減持美元資產(chǎn)，而將資金合理分配到歐元、英鎊、日元等貨幣資產(chǎn)，投資的重點(diǎn)也將不是收益率低的國債，而是基本面較好的具有長(cháng)期投資價(jià)值的股票和公司債券，還有可能涉足金融衍生品市場(chǎng)，直至通過(guò)海外并購重組等方式，直接參與國際企業(yè)和行業(yè)的競爭。這種策略的靈活性和手段的多樣性，將會(huì )優(yōu)化我國外匯儲備投資結構，分散投資風(fēng)險，使我國外匯儲備的管理水平更上一層樓。
其三，預計新的外匯投資公司，將會(huì )貫徹中央“走出去”的戰略意圖，擴大與我國利益攸關(guān)的國家和地區的合作，參與國際市場(chǎng)的資源和技術(shù)合作，保障我國能源安全，提升整體技術(shù)水平，擴大中資特別是國有資本在世界的影響力。
其四，國家外匯投資公司可采取發(fā)行債券的方式融資，然后從央行購進(jìn)外匯的方式注入資本金。此舉可以對沖央行由于外匯結匯所釋放的基礎貨幣，建立外匯資金回流機制，實(shí)現過(guò)剩外匯“體外”循環(huán)。按照預期的2000億美元的購買(mǎi)規模推算，相當于回籠近16000億人民幣，相當于10次上調存款準備金，有助于解決當前中國流動(dòng)性過(guò)剩問(wèn)題，促進(jìn)國內經(jīng)濟的良性發(fā)展。
最后，由于外匯投資公司在財務(wù)上與央行是分開(kāi)的，阻斷了外匯儲備與基礎貨幣之間的直接聯(lián)動(dòng)以及匯率變動(dòng)可能對貨幣政策產(chǎn)生的直接影響。由于阻斷了不穩定的外部沖擊，央行貨幣政策的獨立性將得以提高，其調控國內經(jīng)濟運行的能力也將進(jìn)一步加強，這將有助于穩定股市的資金存量，同時(shí)增加外匯的吸納渠道，穩定人民幣升值預期，擠壓國際投機性資金的活動(dòng)空間，抑制國內股市的投機成分，為股市的發(fā)展提供良好的資金保障。 |
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