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| 2007-03-14 記者:劉振冬 來(lái)源:經(jīng)濟參考報 |
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 本報訊
13日，央行例行公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)操作，發(fā)行1400億元一年期央行票據。這期央票的發(fā)行利率已上行到2.8701%。在此前一周的公開(kāi)市場(chǎng)操作中，1年期央票發(fā)行利率已由2.79%提高到2.8383%。市場(chǎng)認為，這表明央行有意引導貨幣市場(chǎng)利率回升，或許是為提高法定存貸款利率做準備。
“央行引導一年期票據利率上行，很可能是在為法定存貸款利率的調整做出鋪墊�！敝袊y行全球金融市場(chǎng)部交易中心董德志告訴記者，兩周來(lái)一年期央票發(fā)行利率的上升主要源自央行引導。他解釋說(shuō)，央票發(fā)行的慣例是，每周一、三，由商業(yè)銀行向央行上報期望的數量和利率，下午央行確定當期央票的發(fā)行數量。通過(guò)發(fā)行數量的調整，央行能夠很容易地引導發(fā)行利率水平。
目前，在貨幣市場(chǎng)，資金的供給方主要是流動(dòng)性充裕的國有銀行，同期的儲蓄存款利率可以視為其資金成本。市場(chǎng)認為，央行如果在近期加息，國有銀行的資金成本則會(huì )上升，因此有必要拉升1年期央票的發(fā)行利率予以補償。
董德志表示，自2004年以來(lái)央行三次加息（2004年10月28日、2006年4月27日、2006年8月18日），提高存貸款利率前都伴隨著(zhù)央行票據發(fā)行利率的上行。
東吳基金分析師莫凡也認為，央票利率上行是為給加息預留空間。目前一年期定期存款的利率為2.52%，一年期央票的利率拉高，則擴大了加息的空間。
但也有分析師認為，央行引導央票發(fā)行利率上行，是為了抑制過(guò)快的信貸增長(cháng)。數據顯示，1至2月，人民幣貸款增加了9800億元，這已經(jīng)達到去年全年的近一半。東方證券分析師張楊表示，從這兩周的公開(kāi)市場(chǎng)操作可以看出，央行認為貨幣市場(chǎng)利率過(guò)低，希望通過(guò)一年期央行票據利率逐步引導它走高。他認為，一年期央行票據收益率的連續走高，將帶動(dòng)整個(gè)債市收益率的逐步上升，帶動(dòng)貨幣市場(chǎng)利率的回升。
一家股份制銀行的交易員也表示，央行提高票據發(fā)行利率，是為了引導貨幣市場(chǎng)利率回升，從而引導商業(yè)銀行的資產(chǎn)配置結構調整。貨幣市場(chǎng)利率乃至債券收益率的上升，將提高債券投資的吸引力，從而降低銀行信貸擴張的沖動(dòng)。
本報訊(記者劉振冬
方燁 實(shí)習生郭小燕)
雖然13日公布的2月份CPI數據低于預期，同時(shí)作為考察通脹趨勢的先行指標——2月份工業(yè)品出廠(chǎng)價(jià)格指數(PPI)也低于市場(chǎng)預期，但金融界的市場(chǎng)分析人士考慮到貸款增幅等因素，仍然保持較強的加息預期。
統計表明，2月份CPI同比上漲2.7%，低于市場(chǎng)預計的2.8%；2月份PPI同比增長(cháng)2.6%，增速低于1月份的3.3%和去年12月份的3.1%。對于這些最新公布的數據，中國國際金融公司首席經(jīng)濟學(xué)家哈繼銘表示，通貨膨脹壓力雖有所減緩，但他們堅持央行二季度前應加息27個(gè)基點(diǎn)的判斷�？紤]到20%的利息稅，2.4%的CPI增幅已經(jīng)高于居民一年期存的利率了，在中國經(jīng)濟高速增長(cháng)的背景下長(cháng)期實(shí)施負利率政策是非常不正常的現象。
哈繼銘說(shuō)，加息與否還要關(guān)注固定資產(chǎn)投資和工業(yè)增加值等數據，以判斷是否出現投資反彈的苗頭。這兩個(gè)月銀行信貸增長(cháng)很快，逼近了1萬(wàn)億，同比增長(cháng)17.2%，這么快的增長(cháng)將為投資反彈提供資金支持。加息不僅是考慮抑制通膨，還要考慮過(guò)快的貸款增速。
社科院金融研究所金融室主任易憲容表示，CPI比去年12月份的上漲幅度有所下降，但這并不能得出加息壓力減小的結論�！�
匯豐銀行中國首席經(jīng)濟學(xué)家屈宏斌也認為，單看2月份的CPI數據并不支持加息，但前兩月貸款大大超過(guò)預期，使得央行可能在近期采取緊縮措施，包括上調存款準備金率，上調存貸款利率27個(gè)基點(diǎn)。國家信息中心高級分析師祁京梅表示，考慮到春節因素，CPI數據比此前預計的低。但是，估計1月至2月除投資增幅會(huì )有所下降，消費、出口以及工業(yè)增長(cháng)都會(huì )比較快。從當前情況看，加息預期加強了。
與上述的專(zhuān)家相反，也有人認為加息可能不大。財政部財科所所長(cháng)賈康表示，從央行高層的言論看，在控制流動(dòng)性過(guò)剩方面更加傾向于存款準備金率。華林證券研究所副所長(cháng)劉勘認為，2月份CPI漲幅走高，主要原因在于春節因素。目前，央行的主要任務(wù)在于控制流動(dòng)性過(guò)剩，若過(guò)早加息，導致人民幣升值壓力再現，推動(dòng)國內資產(chǎn)價(jià)格上升，造成經(jīng)濟過(guò)熱，反令通脹上升。因此，短期內加息的可能性不大。 |
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