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| 許春茂：嚴控組合風(fēng)險 堅持長(cháng)線(xiàn)是金 |
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| 2007-03-21 王影 來(lái)源:經(jīng)濟參考報 |
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對于2007年的股票市場(chǎng)走勢，光大保德信紅利基金經(jīng)理許春茂表示，目前市場(chǎng)出現的震蕩雖然是暫時(shí)的、短期的，但是也是必須的。要看到，A股自從2005年底進(jìn)入一輪牛市后，只在2005年的5月至8月短短的三個(gè)月內進(jìn)行過(guò)空間不大的強勢震蕩整理。從那之后，指數翻了一倍。整個(gè)市場(chǎng)的估值水平上漲了100%以上，某些行業(yè)的估值水平甚至上漲了3倍。
目前加權平均的PE水平在25至30之間。對應目前的資金利率水平，再參考經(jīng)濟趨勢和上市公司的成長(cháng)速度，雖然我們不能說(shuō)這一估值水平已經(jīng)到達極端，但是也已經(jīng)接近極端水平了。在市場(chǎng)透支了2007年、甚至部分2008的業(yè)績(jì)增長(cháng)后，這一高速奔跑的市場(chǎng)之牛，確實(shí)需要一段時(shí)間的休息。
展望后市，許春茂表示，依然保持原來(lái)觀(guān)點(diǎn)，即A股將進(jìn)入一個(gè)震蕩調整區間，并可能伴隨著(zhù)重心的整體下移，這一過(guò)程可能要持續數月。市場(chǎng)需要一段時(shí)間來(lái)消化前期快速上漲所帶來(lái)的估值方面的困惑。
但是，如果以更長(cháng)的時(shí)間觀(guān)點(diǎn)來(lái)看，這一次調整，只是中國A股持續數年的牛市征途中的一次正常調整，沒(méi)有人會(huì )對中國經(jīng)濟的增長(cháng)前景表示懷疑，那么，企業(yè)的利潤增長(cháng)是能夠延續的。較高的估值壓力，會(huì )通過(guò)時(shí)空的轉換，得到釋放和緩解。再考慮到還有眾多的優(yōu)質(zhì)公司的不斷加入，以及市場(chǎng)外眾多優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)通過(guò)重組等方式不斷注入，整個(gè)市場(chǎng)發(fā)展的趨勢是健康的，動(dòng)力依然強勁。我們對中國股市的長(cháng)期趨勢的看好，并不會(huì )因為這一次調整而改變。
鑒于今年的市場(chǎng)運行格局，許春茂建議，投資者對今年的市場(chǎng)整體收益率不可抱太高期望，30%左右的收益率應該較為合理。但是，不同基金由于操作風(fēng)格和運作水平的差異，收益率可能會(huì )不盡相同。選擇優(yōu)質(zhì)的股票型基金并堅定持有，一定能夠獲得超越市場(chǎng)平均水平的收益率。
在2007年，光大保德信將會(huì )密切關(guān)注重要生產(chǎn)要素，如水、電、煤、油、土地等領(lǐng)域內的價(jià)格形成體制改革所可能帶來(lái)的沖擊，和出現的投資機會(huì )。另外，大型企業(yè)集團的購并和整體上市，將是2007年證券市場(chǎng)的重要現象，并涌現出眾多的投資機會(huì )。紅利基金將在嚴格的基本面篩選的基礎上，對這一主題投資機會(huì )密切關(guān)注和適當參與。 |
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