即將到來(lái)的封閉式基金分紅潮，以及封閉式基金近期跟隨市場(chǎng)而進(jìn)行的調整，使得投資者面臨一個(gè)很好的策略性投資時(shí)機。

　　近期，國內股市一直處于寬幅震蕩之中，而且市場(chǎng)普遍預期，大盤(pán)還將繼續震蕩一段時(shí)間。劇烈的波動(dòng)引發(fā)基金凈值也跟著(zhù)上躥下跳。在此之中，封閉式基金作為一種穩定的金融投資工具，逐漸引起人們的關(guān)注。
　　據統計，近期封閉式基金的市場(chǎng)表現雖弱于1月，但還是要強于市場(chǎng)指數的表現，尤其是上周封基板塊表現明顯好于大盤(pán)。這一方面與其份額固定不能進(jìn)行贖回的自身特點(diǎn)有關(guān)，可以避免開(kāi)放式基金的大進(jìn)大出以及隨之而來(lái)的市場(chǎng)波動(dòng)；另外一方面則受益于多數封基高折價(jià)帶來(lái)的投資機會(huì )及大規模分紅的預期等，眾多利好因素在支撐著(zhù)封閉式基金的強勢表現。

震蕩行情下的強抗跌性

　　去年，開(kāi)放式基金風(fēng)光無(wú)限，搶盡了風(fēng)頭，而封閉式基金就在鮮有人關(guān)注的角落，默默地積蓄它的價(jià)值。從2月27日股市大幅下挫直至上周，市場(chǎng)寬幅震蕩的總體行情一直延續，基金表現也出現明顯分化，多數基金凈值表現明顯趨弱，一些基金甚至出現了凈值負增長(cháng)。其中股票類(lèi)開(kāi)放式基金由于受到市場(chǎng)調整和贖回壓力的影響，凈值表現明顯不如前期，同時(shí)也對市場(chǎng)產(chǎn)生了較大沖擊。
　　相比股票型開(kāi)放式基金而言，封閉式基金的表現則穩定出色得多，顯現其在震蕩市中更值得信賴(lài)。據國信證券王軍清統計，3月13日當天，50只封閉式基金的凈值增長(cháng)均為正值，其算術(shù)平均凈值增長(cháng)率為6.7%，加權平均凈值增長(cháng)率為6.79%，高于同期上證指數和滬深300的上漲幅度，封閉式基金的市場(chǎng)價(jià)格加權平均漲幅為4.26%，高于同期上證指數的上漲幅度。
　　市場(chǎng)人士普遍認為，從近三年封閉式基金凈值表現與上證指數及開(kāi)放式含股型基金(即開(kāi)放式股票型基金和開(kāi)放式混合型基金)的對比來(lái)看，封閉式基金在熊市或牛市震蕩行情中的表現明顯優(yōu)于股指。比如今年二三月份，封閉式基金凈值表現明顯強于開(kāi)放式股票型基金；在牛市中，封閉式基金亦能充分享受牛市的收益。
　　“對于風(fēng)險敏感型的投資者來(lái)說(shuō)，封閉式基金是市場(chǎng)中少有的低風(fēng)險、高預期收益的投資品種�！钡聞倩�金研究中心首席分析師江賽春說(shuō)。

高折價(jià)下的投資良機

　　“封閉式基金作為市場(chǎng)上少有的具備‘絕對投資價(jià)值’的品種，在近期的市場(chǎng)震蕩中也跟隨市場(chǎng)有所下跌。整體折價(jià)率的提升進(jìn)一步加大了投資封閉式基金的安全邊際，也擴大了潛在的獲利空間�！苯�賽春表示。
　　業(yè)內人士認為，市場(chǎng)3月份仍將維持震蕩調整的格局，從而導致封閉式基金的市場(chǎng)價(jià)格表現趨弱，封閉式基金折價(jià)水平有可能短期內還會(huì )繼續回升。但封閉式基金的利好預期基本沒(méi)有變化，長(cháng)期內封閉式基金折價(jià)率持續向下修正，折價(jià)率將不斷減小的趨勢不會(huì )變化。
　　據統計，截至上周五，全部封閉式基金整體折價(jià)率為26.00%，其中三年以?xún)鹊狡诘亩唐诨�金整體折價(jià)率降至10.99%，而到期期限超過(guò)三年的長(cháng)期基金整體折價(jià)率降至29.03%。預計短期內封閉式基金折價(jià)率的回升將給投資者提供更好的投資機會(huì )，也就是說(shuō)市場(chǎng)的調整孕育著(zhù)更大的投資機會(huì )。調整市中，封閉式基金更值得信賴(lài)和期待。
　　“折價(jià)是封閉式基金投資價(jià)值存在的根本。投資者可以以低于資產(chǎn)實(shí)際價(jià)值的價(jià)格購買(mǎi)基金，其中蘊含的絕對投資價(jià)值是不言而喻的。封閉式基金衍生的其他價(jià)值，分紅套利、封轉開(kāi)等無(wú)不基于折價(jià)�！苯�賽春表示。
　　根據春節之前的統計數據顯示，封閉式基金從1月以來(lái)的總凈值得到大幅提高，但總市值只是略微上升。由于前期大盤(pán)上漲幅度過(guò)高，調整壓力很大，因此封閉式基金二級市場(chǎng)價(jià)格表現趨于保守，這也造成了1月以來(lái)封閉式基金整體折價(jià)率相應大幅度提高。
　　因此，不少市場(chǎng)人士認為，和開(kāi)放式基金相比，在當前情況下，封閉式基金的投資價(jià)值明顯更為突出。據統計，從今年1月份至今，封閉式基金的平均折價(jià)率再次上升，日成交量略有下降。同時(shí)，封閉式基金的凈值卻大幅上漲。很顯然，封閉式基金的投資機會(huì )已經(jīng)再次顯現。此時(shí)，封閉式基金所特有的折價(jià)率在大盤(pán)震蕩階段就像“安全氣囊”，不僅可以化解一部分系統性風(fēng)險，同時(shí)也意味著(zhù)投資者可能獲得比開(kāi)放式基金更多的潛在獲利空間。

基金分紅高峰即將來(lái)臨

　　3月15日，大成基金管理公司旗下基金景宏、基金景博和基金景福向基金投資者進(jìn)行15.2億元大規模分紅。業(yè)內人士認為，這意味著(zhù)備受市場(chǎng)關(guān)注的封閉式基金300億元年度分紅提前拉開(kāi)序幕。
　　今年3月底4月初之前，封閉式基金可能出現集中的分紅。業(yè)內人士分析指出，從歷年封閉式基金的走勢看，不難發(fā)現幾乎每次分紅都會(huì )帶來(lái)一波上漲行情。這是因為封閉式基金處于折價(jià)狀態(tài)，如果基金價(jià)格不變，分紅除權(凈值和價(jià)格同時(shí)除權)會(huì )導致基金折價(jià)程度進(jìn)一步加大。因此，為維持原有的折價(jià)水平不變，封閉式基金價(jià)格必然上漲，走出一波分紅行情。分紅行情與基金的折價(jià)水平、分紅額度、凈值增長(cháng)率密切相關(guān)�？傮w來(lái)說(shuō)，基金折價(jià)水平越大、分紅額度越高、基金價(jià)格越低、基金凈值增長(cháng)率越大，基金價(jià)格的漲幅將會(huì )越大。
　　據長(cháng)城證券研究所劉昆統計，目前有34只封閉式基金還有較大分紅潛力，預計平均每只基金有望分得0.34元/份，平均短期套利收益率可達6.54%，平均填權收益率可達24.11%。其中基金科匯和基金安順每份分紅額將在0.6元以上；基金久嘉、基金天元和基金天華短期套利收益在10%以上。如果在基金分紅后的一段時(shí)期，A股市場(chǎng)表現樂(lè )觀(guān)，基金凈值穩定增長(cháng)，則投資封閉式基金有望獲取十分可觀(guān)的填權收益，其中基金天華的填權收益率可達46%，基金安順和基金久嘉填權收益率均在40%左右。
　　江賽春認為，即將到來(lái)的封閉式基金分紅潮，以及封閉式基金近期跟隨市場(chǎng)而進(jìn)行的調整，使得投資者面臨一個(gè)很好的策略性投資時(shí)機。
　　假如投資者在分紅之前買(mǎi)入，那么分紅后投資者不僅可以分得紅利收益，還可以獲取折價(jià)交易帶來(lái)的價(jià)格收益。這就是所謂基金大比例分紅后有強制上漲要求的機理。封閉式基金的單位分紅金額越高，套利的空間也就越大。

如何選擇優(yōu)質(zhì)封基

　　據統計，在凈值增長(cháng)率方面，50只封閉式基金1月加權凈值增長(cháng)率為14.90%，遠遠超過(guò)了同期上證指數4.14%的漲幅，也就是說(shuō)，投資封閉式基金的安全系數正在增加。雖然封閉式基金仍受諸多外部因素的困擾，但其中不乏優(yōu)秀基金。
　　對于普通投資者擇基的思路，業(yè)內專(zhuān)家認為應該是在假定基金的投資方向、投資目標和策略、投研團隊等關(guān)鍵因素不發(fā)生實(shí)質(zhì)性變化的情況下，選擇過(guò)往業(yè)績(jì)優(yōu)秀的品種并長(cháng)期持有。比如投資人可以首先對全部封閉式基金在2005、2006年度的凈值增長(cháng)率進(jìn)行排名，繼而篩選其中近兩年到期者，同時(shí)考慮基金公司的整體實(shí)力進(jìn)行綜合評判，就可以初步挑選出具有一定投資價(jià)值的封閉式基金。
　　長(cháng)城證券研究所的劉昆認為，對于明后兩年到期的封閉式基金，可以選取折價(jià)率在10%以上的業(yè)績(jì)優(yōu)秀的基金，采取持有到期的操作策略；對于還有六至九年到期的大盤(pán)封閉式基金，可以選擇業(yè)績(jì)穩定且此次分紅較多的基金。
　　不過(guò)需要提醒投資者的是，最近封閉式基金的二級市場(chǎng)表現有分化的跡象。1月份，漲幅最高的封閉式基金高達18.63%，而跌幅最高的封閉式基金則高達8.44%。所以在投資封閉式基金時(shí)，還是應該選擇其中業(yè)績(jì)較好，二級市場(chǎng)交投較為活躍的基金。其中可以重點(diǎn)關(guān)注那些近期折價(jià)率較高且凈值增長(cháng)率也較高的基金。