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| 專(zhuān)家認為：股指期貨不會(huì )改變市場(chǎng)基本走勢 |
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| 2007-03-22 記者:江國成 來(lái)源:經(jīng)濟參考報 |
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本報訊
金融期貨專(zhuān)家認為，境外市場(chǎng)經(jīng)驗表明，股指期貨對現貨市場(chǎng)的影響較為有限。我國目前推出股指期貨，短期內即便出現做空引起的小幅震蕩，也不會(huì )扭轉理性繁榮的基本格局。
中信證券認為，決定市場(chǎng)長(cháng)期趨勢的根本因素是宏觀(guān)經(jīng)濟運行狀況以及市場(chǎng)的整體估值水平，而期貨市場(chǎng)只是一個(gè)依存于現貨市場(chǎng)的衍生產(chǎn)品，不會(huì )從根本上改變現貨市場(chǎng)的趨勢。歐美、香港推出股指期貨后，股票市場(chǎng)延續了前期的漲勢；日本推出后一年左右仍保持漲勢，但隨著(zhù)泡沫經(jīng)濟的破滅，轉入了長(cháng)期熊市；而韓國股指上市后不久就呈跌勢，但它主要是因為東南亞金融危機的影響。
據中信證券研究部金融工程組負責人于新力介紹，截至3月中旬，滬深300指數的靜態(tài)市盈率(以2006年盈利為計算基準)為29倍，動(dòng)態(tài)市盈率為22倍(以預測的2007年盈利為基礎)�！翱紤]到中國經(jīng)濟年平均約10%的增速，以及未來(lái)可能出現的上市公司資產(chǎn)注入和整體上市的預期，我們應該給予上市公司更高的估值。在此假設的基礎上，我們認為，目前滬深300指數的估值水平并不高，向下做空的動(dòng)力不足�！�
中信證券研究員嚴高劍表示，從股指期貨推出給證券市場(chǎng)帶來(lái)的震蕩來(lái)看，雖然在少數境外市場(chǎng)出現過(guò)股指期貨推出后短期內證券市場(chǎng)波動(dòng)增大的情況，但在大多數國家里，無(wú)論是短期還是長(cháng)期，股指期貨推出后的證券市場(chǎng)波動(dòng)均呈現明顯的下降態(tài)勢，即證券市場(chǎng)的穩定性更強。
嚴高劍說(shuō)，有人擔心在股指期貨推出初期可能會(huì )對現貨市場(chǎng)的資金產(chǎn)生“分流”。但從國際主要金融市場(chǎng)的情況來(lái)看，股指期貨的推出豐富了投資者的交易模式，投資者不僅可以在現貨市場(chǎng)進(jìn)行交易，而且可以在期貨與現貨市場(chǎng)之間進(jìn)行相反方向的交易以獲得套利收益，股指期貨的推出可以吸引更多的投資者進(jìn)入現貨市場(chǎng)，促進(jìn)期貨和現貨市場(chǎng)規模的同步擴大。
專(zhuān)家認為，股指期貨出臺后，投資者可以通過(guò)賣(mài)空來(lái)獲利，還可以通過(guò)股指期貨進(jìn)行避險�；�、保險公司等機構投資者在面對巨大的系統風(fēng)險時(shí)，可以利用股指期貨對自己管理的投資組合進(jìn)行套期保值，成為國內證券市場(chǎng)真正的長(cháng)期投資者。整個(gè)市場(chǎng)將因為賣(mài)單的減少而趨于穩定，股指期貨發(fā)揮了穩定現貨市場(chǎng)的效用。 |
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