3月26日，招商核心價(jià)值基金按照“全額預繳、比例配售、余額退回”的全新機制發(fā)行。這是繼上周四匯豐晉信動(dòng)態(tài)策略基金以來(lái)，市場(chǎng)上第二只按“比例配售”認購方式發(fā)行的基金。
    有消息稱(chēng)，監管部門(mén)已經(jīng)明確，今后新基金發(fā)行必須登記預發(fā)規模，若首發(fā)規模超過(guò)登記規模，則按申購比例進(jìn)行“配售”。根據這種新機制，投資者只要在發(fā)售結束前趕往指定網(wǎng)點(diǎn)，就不用擔心認購不到基金份額，因此令眾多投資者非常欣喜。

新基金實(shí)行“比例配售”

“比例配售”意味著(zhù)，市民購買(mǎi)基金不必再起早貪黑提前排隊，也不用擔心因為發(fā)行渠道之間額度分配不均而有厚有薄。人們只要在發(fā)售結束前趕往指定網(wǎng)點(diǎn)，其所有的申購請求，都將被納入認購申請的總盤(pán)中。經(jīng)濟參考報資料照片

    春節以來(lái)，新基金的發(fā)行曾一度掀起高潮，前三周市場(chǎng)共發(fā)行了建信優(yōu)化配置基金、信達澳銀領(lǐng)先成長(cháng)股票基金、長(cháng)城久富核心成長(cháng)基金、匯添富成長(cháng)焦點(diǎn)基金、中海能源策略基金、華富成長(cháng)趨勢股票型基金、富蘭克林國海潛力組合基金等七只開(kāi)放式基金，超過(guò)600億元資金被募集。
    但是，由于新基金發(fā)行實(shí)行的是限額發(fā)行，市場(chǎng)上也出現了基金幾小時(shí)內發(fā)行告罄、很多投資人凌晨排隊卻依然買(mǎi)不到基金的情況。
    為此，證監會(huì )近日決定，將開(kāi)放式基金的發(fā)行模式從“先到先得”修改為“按比例配售”模式，發(fā)行時(shí)間不得少于兩天，新基金發(fā)行閃電結束的情景將不再上演。3月22日，在交通銀行及各指定券商網(wǎng)點(diǎn)發(fā)行的匯豐晉信動(dòng)態(tài)策略基金成為首只啟動(dòng)“比例配售”模式的基金，募集目標上限為100億元。
    據市場(chǎng)人士介紹，按照新規定，基金募集期內正常認購日的當日不停止銷(xiāo)售，但如當日認購結束后發(fā)現累計認購申請接近或超過(guò)募集上限，基金管理人將于次日在媒體上公告，當日認購結束后停止銷(xiāo)售。若募集期內認購申請全部確認后基金的總份額不超過(guò)100億元(含100億元)，則所有的有效認購申請全部予以確認。若募集期內認購申請全部確認后基金的總份額超過(guò)100億元，則對募集期內的有效認購申請采用比例確認的原則給予部分確認，未確認部分的認購款項在基金成立日后七日內退還，利息將折算為基金份額。
   若以公式表示即為：配售比例=100億÷有效認購申請總金額；投資者認購具體份額=各投資者的申請認購金額×配售比例+募集期產(chǎn)生的利息。
    這意味著(zhù)，市民購買(mǎi)基金不必再起早貪黑提前排隊，也不用擔心因為發(fā)行渠道之間額度分配不均而有厚有薄。人們只要在發(fā)售結束前趕往指定網(wǎng)點(diǎn)，其所有的申購請求，都將被納入認購申請的總盤(pán)中。只是當該基金特別熱銷(xiāo)時(shí)，投資者最終獲得的有效申購比例可能會(huì )偏低。

買(mǎi)基金效仿打新股

    新基金發(fā)行實(shí)施的按比例配售方案從一出臺就受到各方關(guān)注，據悉，這種類(lèi)似于新股配售模式的新機制將有可能成為未來(lái)新基金發(fā)行的主流。而且，由于其原理與股票“中簽”十分類(lèi)似，因此有不少業(yè)內人士戲稱(chēng)，從此基民們認購開(kāi)放式基金要像打新股那樣排號抽簽了。
    但是事實(shí)上，比例配售與打新股的中簽率還是有著(zhù)本質(zhì)區別的，畢竟后者存在全額申購新股失敗的可能，而前者在控制規模的前提下，基金配售的比例不會(huì )太低，申請者只是存在認購份額的不確定性。
    招商基金有關(guān)負責人日前在接受媒體采訪(fǎng)時(shí)表示，這種類(lèi)似于股票的發(fā)行方式，相對而言比較容易為投資者所了解并接受；同時(shí)采用這種發(fā)售方式也有助于滿(mǎn)足更多投資者對于基金這種理財產(chǎn)品的購買(mǎi)需求，使更多的投資者可以通過(guò)基金進(jìn)入證券市場(chǎng)，從而分享中國經(jīng)濟增長(cháng)的成果。另外，也有不少業(yè)內人士認為，這種按比例配售模式發(fā)行將吸引更多場(chǎng)外資金通過(guò)開(kāi)放式基金進(jìn)入市場(chǎng)。
    不過(guò)，盡管比例確認方式在新基金發(fā)行中是首次用到，但這個(gè)詞跟基金搭上關(guān)系并不是第一次。今年1月份，交銀施羅德精選基金拆分時(shí)，就采用了比例確認方式。當時(shí)該基金拆分限額100億份，其公告中稱(chēng)：如果超過(guò)100億份，則暫停申購前一工作日的申購申請，采用按比例確認的原則給予部分確認，未確認部分的申購款項退還給投資者。
    這一“限量”舉措本來(lái)很動(dòng)真格，結果讓基金公司始料未及的是，在1月26日拆分前，涌入的申購資金已遠遠超過(guò)100億份上限。而這些資金按照公告，又不屬于比例確認的范圍。于是在正式拆分日，基金公司只好只拆分不申購，致使比例確認也沒(méi)有機會(huì )施展身手。

“比例配售”增加不確定性

    據悉，除了匯豐晉信動(dòng)態(tài)策略及招商核心價(jià)值基金等新發(fā)基金外，不少近期拆分的基金也屢屢用到比例確認。
    如此前進(jìn)行拆分的招商優(yōu)質(zhì)成長(cháng)基金，以90億份為限，嚴格按照比例確認的原則；剛剛拿到分拆獲批公文的華寶興業(yè)寶康消費品基金，也于3月26日實(shí)施拆分。同樣，該基金在100億份的限額下，也表示將實(shí)施按比例確認的配售方式。
    而據了解，最近不少新過(guò)會(huì )的基金，也將采用這種比例確認的募集方式�！俺�了改變連夜排隊買(mǎi)基金的現狀外，另一方面也是為了敦促基金公司能有效地控制首發(fā)規模�！币晃粯I(yè)內人士分析。
    此外，記者還了解到，招商新基金的認購費率將按有效認購金額進(jìn)行分檔，投資人在一天之內如果有多筆認購，適用費率按單筆分別計算。值得注意的是，如果本次基金募集申請認購總金額大于該基金募集規模上限，將采取按比例配售的認購確認方式，從而導致有效認購金額低于申請認購金額，可能會(huì )出現認購費率高于申請認購金額對應費率的情況。
    同時(shí)，比例確認的方式也會(huì )增加投資者認購的不確定性。比如投資者在申請認購時(shí)投入一萬(wàn)元認購一萬(wàn)份，但募集期結束后可能只被確認為8000份，未被確認的投入資金將被基金公司退還。