2006年以基金為代表的機構投資者聯(lián)袂上演了一輪波瀾壯闊的大盤(pán)、藍籌主導行情，徹底奠定了機構理財在市場(chǎng)的主導地位。2007年市場(chǎng)整體估值水平已經(jīng)位于合理區間的上限，尤其是各基金公司集中持有的大盤(pán)、指數股。這也就意味著(zhù)機構投資者目標一致的、聯(lián)袂行動(dòng)的時(shí)期已經(jīng)走到了盡頭，機構之間在下一步必將開(kāi)始分歧，機構博弈元年已經(jīng)開(kāi)啟。

堅持理念比拼隨波投機

　　在基金監管法規中，對基金持有單只股票的比例，同一基金管理公司旗下各基金合計持有單只股票的比例都有嚴格的規定。但現在出現的情況是各家基金管理公司旗下的基金都集中持有大盤(pán)、藍籌股，并將這些股票價(jià)格推得很高。其實(shí)，這中間醞釀著(zhù)很大的風(fēng)險。
　　事實(shí)上基金在進(jìn)行產(chǎn)品設計時(shí)是有明顯的風(fēng)格特征和明確的投資方向區分的，導致基金過(guò)度集中持股一個(gè)重要原因是有一些基金放棄了自己應有的投資理念，背棄了契約中承諾的投資方向。譬如，有媒體已經(jīng)公開(kāi)質(zhì)問(wèn)過(guò)某中小盤(pán)基金，為了追逐這波大盤(pán)、藍籌熱點(diǎn)，結果資產(chǎn)配置中中小盤(pán)股比例遠低于契約承諾的最低比例。
　　中信經(jīng)典配置基金基金經(jīng)理鄭煜認為，機構投資者最根本的生存點(diǎn)是有自己明確的理念，通過(guò)堅持一種建立在系統分析和數理模型等基礎上的理念來(lái)獲取長(cháng)期的、風(fēng)險收益均衡的投資。
　　“中信基金始終堅持自己一貫的投資風(fēng)格，并會(huì )按照產(chǎn)品說(shuō)明書(shū)和招募說(shuō)明書(shū)的要求去做。當然我們一向是倡導價(jià)值投資，在市場(chǎng)變化時(shí)我們也會(huì )考慮到整體的市場(chǎng)狀況和估值情況。但是中信基金是絕不會(huì )違背產(chǎn)品說(shuō)明書(shū)和招募說(shuō)明書(shū)的要求去操作的。我們不是不重視業(yè)績(jì)排名，事實(shí)上，穩健反而讓我們的業(yè)績(jì)排名在穩中持續攀高�！编嶌险f(shuō)。

團隊決策比拼明星主刀

　　一直以來(lái)，國內基金業(yè)有兩種截然不同的決策方式：一種是講求團隊配合、協(xié)同決策；一種是突出明星基金經(jīng)理。對于基金公司來(lái)說(shuō)，團隊協(xié)同作戰在科學(xué)性、穩健性以及可持續性上有著(zhù)明顯的優(yōu)勢。
　　中信基金是團隊作戰的典型代表。公司有兩個(gè)基本的團隊，投資經(jīng)理出身的投資團隊與研究員、策略師隊伍組成的研究團隊協(xié)同作戰。但是各個(gè)團隊有著(zhù)明確分工：研究團隊不干涉投資團隊為應對市場(chǎng)而作出的隨機調整，負責為產(chǎn)品定型并且解決大的策略問(wèn)題，在理論上框定投資范圍。
　　而投資團隊在研究團隊給出的階段性的策略意中選擇最好的板塊股票，作出具體選擇。具體操作的時(shí)候，投資人員先去尋找好的股票，然后去分析其背后支持因素，看其背后有沒(méi)有真實(shí)的業(yè)績(jì)和基本面支撐；而研究人員則是從宏觀(guān)上去研究經(jīng)濟環(huán)境，尋找宏觀(guān)經(jīng)濟的驅動(dòng)力和這種驅動(dòng)力的作用點(diǎn)。最后兩個(gè)團隊會(huì )進(jìn)行碰撞交流，得出最終的投資方向。
　　鄭煜認為，當市場(chǎng)進(jìn)入機構博弈時(shí)代之后，團隊作戰的優(yōu)勢將更加顯現出來(lái)。她明確表示中信基金不靠明星基金經(jīng)理來(lái)打天下。

風(fēng)險控制比拼資產(chǎn)規模

　　在很大程度上，風(fēng)險控制能力是體現基金公司盈利能力的重要指標之一，風(fēng)險控制技術(shù)水平的高低決定著(zhù)公司的盈利水平。換句話(huà)說(shuō)，不具備相應風(fēng)險控制能力的基金公司其盈利可信度極低，這無(wú)疑將制約公司的長(cháng)期持續發(fā)展。
　　鄭煜表示，優(yōu)秀的基金公司應該重視市場(chǎng)的長(cháng)期價(jià)值，并將投資者利益放在首位，在追求業(yè)績(jì)排名的同時(shí)更應該將目光放遠到自身的持續穩健發(fā)展上。
　　基金公司應在風(fēng)險控制方面下功夫，避免資產(chǎn)規模的盲目擴張，這也與證監會(huì )最近對基金管理公司的提醒相契合。中信基金在風(fēng)險控制方面形成了獨有的運行體系，特別值得一提的是其在風(fēng)險識別和評估方面的創(chuàng )新。在風(fēng)險識別上，中信基金采用自下而上的和自上而下結合的工作流程來(lái)識別風(fēng)險。而在風(fēng)險評估方面，中信基金是在風(fēng)險識別和確認后的基礎上，再根據具體情況采用相應的量化或非量化的關(guān)鍵風(fēng)險指標和關(guān)鍵業(yè)績(jì)指標對風(fēng)險進(jìn)行評估，確定風(fēng)險成因、風(fēng)險級別、關(guān)鍵控制點(diǎn)以及責任人等，并以此為依據確定合理、有效的風(fēng)險防范和監控措施。