基金公司高層談“股指期貨”
    2007-04-13    本報記者:張漢青    來(lái)源:經(jīng)濟參考報

    面對股指期貨這一新投資產(chǎn)品的即將推出,眾多基金公司作何反應?記者就此采訪(fǎng)了部分基金經(jīng)理和投資總監。多數基金公司高層表示,目前正在為參與股指期貨積極準備。不過(guò),也有部分基金公司高層表示,由于股指期貨推出后對市場(chǎng)的影響具有較大的不確定性,所以在股指期貨推出初期,不打算參與股指期貨。

    中郵基金投資總監彭旭:引進(jìn)人才協(xié)助基金經(jīng)理投資期指。

    股指期貨推出后放大了持有人的市場(chǎng)定價(jià)權力,有利于多空雙方力量更有效率地釋放,在牛市起到助漲、熊市起到助跌的作用。根據世界主要市場(chǎng)股指期貨推出前后樣本股的表現看,其標的成分股的表現要優(yōu)于大盤(pán)。而中國股市的股指期貨成分股也將獲得功能性超額溢價(jià)。
    中郵基金一直關(guān)注著(zhù)股指期貨推出的進(jìn)度,同時(shí)也對公司人員進(jìn)行培訓。目前,還不能準確把握股指期貨推出的具體時(shí)間表,經(jīng)過(guò)分析,我們認為股指期貨推出的相應的技術(shù)準備,包括期貨公司、券商和基金等各方面的準備,以及各方參與者對心態(tài)的調整,都還需要時(shí)間。
    證券市場(chǎng)最終會(huì )回到價(jià)值藍籌股尤其是權重股投資的時(shí)代,并且這個(gè)周期會(huì )隨著(zhù)股指期貨的正式推出延續較長(cháng)時(shí)間。在時(shí)機成熟的時(shí)候,公司可能會(huì )對股指期貨相對應的股票進(jìn)行投資結構上的調整,堅信我們能把握住這個(gè)轉折的機會(huì ),并且也會(huì )警惕由于股指期貨推出帶來(lái)權重股資本溢價(jià)過(guò)高的風(fēng)險。
    中郵基金在投資風(fēng)格上傾向于穩健和保守,在股指期貨推出以后,完全不參與的可能性不會(huì )很大,但是在參與的時(shí)候,也會(huì )把相應業(yè)務(wù)比例進(jìn)行壓縮,盡量把風(fēng)險控制在最低的范圍之內,從而確保投資的安全性。
    在股指期貨推出后,風(fēng)險因素將會(huì )釋放,同時(shí)對于公司來(lái)說(shuō),這也是全新的業(yè)務(wù),不會(huì )像投資股票那樣把握得游刃有余。所以,屆時(shí)公司將會(huì )考慮引進(jìn)更多的專(zhuān)業(yè)人才,對股指期貨業(yè)務(wù)進(jìn)行管理,同時(shí)協(xié)助基金經(jīng)理對股指期貨進(jìn)行投資。

    巨田基金投資總監冀洪濤:股指期貨推出初期要非常慎重。

    股指期貨推出來(lái)影響到底有多大,目前很難作出判斷。對于公募基金而言主要是套期保值,實(shí)現并保護持有人利益,在股指期貨推出來(lái)的初期肯定會(huì )非常慎重。如果對于市場(chǎng)判斷有分歧,基金并不一定要買(mǎi)入股指期貨,也可以減倉操作。
    經(jīng)過(guò)去年的價(jià)值回歸,權重股本身已不存在明顯低估,但對股指期貨推出后權重股的戰略地位,市場(chǎng)并沒(méi)有深刻的認識。所以,對于部分優(yōu)質(zhì)的、尤其是成長(cháng)性較好的績(jì)優(yōu)權重股,應堅持長(cháng)期戰略性持有。

    泰達荷銀總經(jīng)理繆鈞偉:同時(shí)備戰股指期貨和股指期權。

    根據研究,股指期貨的推出,不會(huì )改變市場(chǎng)的方向,但是,因為它是一個(gè)杠桿交易,所以肯定會(huì )加大整個(gè)市場(chǎng)波動(dòng)的幅度。
    對基金公司來(lái)說(shuō),能做的準備應該有兩個(gè)方面:第一個(gè)方面是,研究這個(gè)金融工具出來(lái)以后,它對現在所做投資以及相關(guān)的風(fēng)險管理會(huì )有什么樣的影響。在組織結構上,公司投資部新設置一個(gè)金融工程部,現在已經(jīng)有人手充實(shí)進(jìn)來(lái),這樣,在股指期貨馬上要進(jìn)入實(shí)戰階段的時(shí)候,我們的工作也可以隨之展開(kāi)。公司對風(fēng)險管理的研究也早就著(zhù)手了,因為證監會(huì )對基金的投資比例限制比較嚴,所以公司將來(lái)投資股指期貨,更多的是用來(lái)做一些風(fēng)險管理和套期保值方面業(yè)務(wù),而不是拿它來(lái)做一些投機性的活動(dòng)。
    另一方面,就是以股指期貨推出為契機,以后可能會(huì )有越來(lái)越多以指數為標的的金融衍生產(chǎn)品出來(lái),股指期權等綜合性產(chǎn)品也可能相繼出臺,中國證券市場(chǎng)的產(chǎn)品創(chuàng )新步伐將會(huì )加速。

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