基金規模首破大關(guān) 賺錢(qián)效應出現重大分化
基金一季度報告披露完畢
    2007-04-25    本報記者:張漢青    來(lái)源:經(jīng)濟參考報

  基金2007年第一季度報告看點(diǎn)較多,手握重金的基金經(jīng)理們在報告中所透露出的投資策略,不光成了眾多基民仔細揣摩的焦點(diǎn),而且對于股民的市場(chǎng)操作也具有很大的參考價(jià)值。

  近日,國內54家基金公司旗下313只基金的2007年第一季度報告全部公布完畢。相關(guān)統計數據顯示,今年一季度基金凈收益接近1460億元,較去年四季度激增169.58%。一季報基金資產(chǎn)凈值為10533.93億元,這是國內基金資產(chǎn)凈值首次突破萬(wàn)億元大關(guān)。
  分析人士指出,基金2007年第一季度報告看點(diǎn)較多,其中新老基金和大小基金之間在倉位配置、業(yè)績(jì)等方面出現的分化給人印象深刻。同時(shí),這些手握重金的基金經(jīng)理們在報告中所透露出的投資策略,不光成了眾多基民仔細揣摩的焦點(diǎn),而且對于股民的市場(chǎng)操作也具有很大的參考價(jià)值。

一季度基金凈收益超去年全年

  2007年第一季度,國內股市延續了此前持續上行的強勢特征,上證綜指和深成指分別從1月初的2700多點(diǎn)和6700多點(diǎn),一路爬升到3月底的3200多點(diǎn)和8500多點(diǎn),這一穩步提升為諸多的基金送上了超級大紅包。
  根據天相投顧統計數據,基金一季度共實(shí)現凈收益1459.99億元,超過(guò)去年全年水平,這一數據創(chuàng )下國內基金有史以來(lái)單個(gè)季度凈收益的新高;鹂傄幠R惭杆倥蛎浿7527.72億份,較去年四季報數據增長(cháng)59.5%。其中,股票型、混合型及債券型基金都實(shí)現了資金凈流入。
  凈收益增長(cháng)最快的依然是偏股型基金。數據顯示,偏股型基金當中,積極配置型基金今年一季度實(shí)現凈收益為495.75億元,增幅最大,環(huán)比增長(cháng)225.24%;股票型基金實(shí)現的凈收益為609.59億元,環(huán)比增幅為182.98%;封閉式基金為326.21億元,增幅為107.95%;保本型與保守配置型基金實(shí)現的凈收益分別為13.88億元和2.36億元。
  與偏股型基金相比,固定收益類(lèi)基金的凈收益則少得多。數據顯示,貨幣型、普通債券型、短債型基金今年一季度實(shí)現的凈收益分別只有4.09億元、5.36億元、0.32億元。
  值得注意的是,基金一季度還出現大面積跑輸業(yè)績(jì)比較基準的情況。根據相關(guān)數據,74.59%的股票基金和52.17%的混合基金跑輸業(yè)績(jì)比較基準,為三年來(lái)之最。由于第一季度小盤(pán)股暴漲,巨潮500小盤(pán)指數漲幅高達74.18%,一些以小盤(pán)股指數為業(yè)績(jì)比較基準的基金大幅跑輸業(yè)績(jì)比較標準,最高輸于業(yè)績(jì)比較基準達52.32%。

老基金大規!罢{倉換貨”

  今年一季度,中國石化、工商銀行、招商銀行、萬(wàn)科、金融街等流動(dòng)性好的大盤(pán)藍籌股成為基金減持應對大規模贖回的首選。同時(shí),被基金減持的重倉股還有華僑城、海油工程、金地集團、五糧液、中國銀行等股票。
  研究人士認為,這些股票被基金率先減持在某種程度上可能是因為它們流動(dòng)性較好,同時(shí)股價(jià)沒(méi)有進(jìn)一步上漲的動(dòng)力,如業(yè)績(jì)超出預期或者資產(chǎn)注入等,總之不是市場(chǎng)熱點(diǎn)。但另有投資人士也表示,基金減持這些股票并不代表著(zhù)它們完全不看好這些股票,某種程度上是迫于市場(chǎng)贖回所帶來(lái)的壓力。今年一季度基金營(yíng)銷(xiāo)的特點(diǎn)是很多老基金客戶(hù)贖回老基金,轉向買(mǎi)新基金或者持續營(yíng)銷(xiāo)的基金,他們認為這種基金更加便宜。
  天相投顧統計數據還顯示,中信證券、大秦鐵路、浦發(fā)銀行、民生銀行、滬東重機、蘇寧電器、深發(fā)展、鞍鋼、武鋼、保利、長(cháng)江電力等一批大盤(pán)藍籌股成為市場(chǎng)新貴,受到基金的持續增持。從行業(yè)配置上來(lái)看,以上股票涉及到金融、地產(chǎn)、鋼鐵、消費服務(wù)等,與被減持的重倉股組合的行業(yè)配置基本相同。
  這些股票被多數基金看好的原因,主要是因為業(yè)績(jì)超出預期或者具有資產(chǎn)注入前景,換言之它們比遭減倉的重倉股想像空間要大。比如,同為地產(chǎn)股,萬(wàn)科、金融街受到了基金的大幅減持,減持市值分別高達30億元和21億元,保利地產(chǎn)則受到了基金的增持,增持市值高達12億元,其原因在于很多基金管理人推測保利地產(chǎn)背后有強大的保利集團作支撐,在制度變遷的背景下,資產(chǎn)注入前景可觀(guān)。
  對于一季度基金大規模調倉的原因,廣州萬(wàn)隆分析師認為原因很復雜,一方面由于市場(chǎng)整體估值偏高,基金公司遵循“就低不就高”的原則,回避估值較高的品種而購入估值有相對優(yōu)勢的品種;另一方面,為新基金建倉而進(jìn)行的刻意打壓、老鼠倉等問(wèn)題,都可能是基金調倉的原因。
  而在基金減倉的個(gè)股中,往往可能存在很好的機會(huì )。首先,基金是目前市場(chǎng)上規模最大的投資者,其重點(diǎn)減倉的個(gè)股,往往在基金沉重的拋壓下出現一個(gè)階段性的低點(diǎn)。如果上市公司本身具備較好的成長(cháng)性,反而會(huì )是一個(gè)較好的介入機會(huì )。第二,基金公司往往可能在第一季度減持后,在第二季度又增持回來(lái)。第三,同一基金管理公司旗下的老基金出于方便新基金建倉的目的,往往對其主要建倉目標進(jìn)行刻意的打壓,這也在表面上表現為老基金減倉。

新基金建倉緊盯藍籌股

  在老基金對一些權重股大舉出手的時(shí)候,最近成立的新基金可能已經(jīng)在瞄準時(shí)機,買(mǎi)入這些大盤(pán)藍籌股。
  據上海財匯最新統計顯示,去年11月份至今年3月31日新成立34只基金,共募集了2582.79億元,有31只偏股型基金募集了2472.81億元,其中19只偏股型基金披露了一季度投資組合,持股市值合計達到1200億元,占所有基金持股總量的15.87%。其三個(gè)月的建倉速度已經(jīng)趕上了老基金的步伐,倉位達到了78.11%。
  新基金一季度建倉的前十大A股分別為招商銀行、中信證券、萬(wàn)科A、浦發(fā)銀行、寶鋼股份、中國石化、民生銀行、武鋼股份、煙臺萬(wàn)華和大秦鐵路。另外,新上市的A股股票——諸如興業(yè)銀行、中國平安、中國人壽等都成為新基金爭相增持的對象。其中,新基金在興業(yè)銀行上的重點(diǎn)投資達到5803萬(wàn)股,市值超過(guò)15.8億元。新基金在中國平安上的投資達到2997萬(wàn)股,市值超過(guò)14億元。另外,中國人壽的持倉情況也較重。
  在行業(yè)配置上,新基金也明顯更傾向于藍籌股品種,新基金在金融保險業(yè)的投資上達到19.92%,超過(guò)全部基金18.38%的配置規模,新基金在金屬非金屬行業(yè)上的投資達到13.54%,超過(guò)全部基金13.22%的配置比例。新基金在批發(fā)零售行業(yè)上的投資為7.92%,也超過(guò)了全部基金的配置狀況。不過(guò),新基金在食品飲料上的配置明顯較低,另外在一些個(gè)股配置上,新基金也明顯地回避了絕對價(jià)格較高的主流品種!熬偷筒痪透摺笔切禄鸬囊恍┲饕顿Y規模。

小盤(pán)基金更易出“黑馬”?

  根據數據統計,基金一季度份額凈收益排在前面的幾只基金分別為華夏大盤(pán)精選、基金科匯、博時(shí)裕富等,這些基金一季度實(shí)現份額凈收益依次為0.92元、0.92元、0.84元。
  據了解,除了上述傳統明星基金外,在今年一季度業(yè)績(jì)排名前十位的基金中,還包括六只規模在10億元以?xún)鹊男”P(pán)基金,其中四只規模甚至小于兩億元。
  東吳嘉禾基金經(jīng)理助理魏立波表示,一季度基金業(yè)績(jì)的分化一定程度上是因為基金的“小規模效應”。
  魏立波表示,歷史數據顯示,在目前市場(chǎng)中,5億元至20億元規模的股票型基金收益和投資運作能力存在一定的優(yōu)勢,這也是所謂的“小規模效應”。這種效應的表現方式有幾個(gè)特點(diǎn):一是20億元以下規;,更適合高股票配置的積極管理方式;二是10億元以下超小規;,在抗風(fēng)險方面能力較弱,30億元以上規;饎t抗風(fēng)險能力較強;三是20億元以上規模的基金,更適合采取低股票配置的相對保守投資策略。
  至于小盤(pán)基金為何能在2007年取得如此優(yōu)異的業(yè)績(jì)?市場(chǎng)人士認為主要有兩大原因,一是大盤(pán)股在2006年連續上漲奠定了堅實(shí)的牛市平臺,為今年成長(cháng)類(lèi)中小盤(pán)股的持續活躍打下良好基礎;二是今年以來(lái)股市行情處于高位震蕩整理中,中小規;鹂沟芰。而對于大基金來(lái)說(shuō),調倉換股則相對較難;而且,一些巨型基金往往要經(jīng)歷一個(gè)規模逐漸縮小的過(guò)程,面對這一過(guò)程中的大量贖回壓力,基金凈值難以有較好的表現。

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基金一季報重要數據

  一、1460億元

  Wind統計數據顯示,基金一季度共實(shí)現凈收益接近1460億元,環(huán)比激增2.7倍。這一數據創(chuàng )下基金有史以來(lái)單個(gè)季度凈收益的新高,并超過(guò)了去年全年基金實(shí)現凈收益的總和。其中,股票型基金實(shí)現的凈收益為609.59億元,環(huán)比增幅為182.98%。到一季度末,基金資產(chǎn)凈值首次突破萬(wàn)億元大關(guān)。

  二、6720億份

  天相投顧統計數據顯示,公布一季報的所有開(kāi)放式基金總份額達到6720.73億份,較去年四季度3912.10億份的規模增加了2808.62億份,增長(cháng)率達71.79%。這主要得益于去年11月份和12月份新發(fā)基金的迅速擴容。

  三、1200億元

  一季報顯示,新基金入市速度迅猛,截至三月末,今年一季度新披露季報的基金合計持有A股股票接近1200億元,其三個(gè)月的建倉速度已經(jīng)趕上了老基金的步伐,倉位達到了78.11%。如,華夏優(yōu)勢目前持股比例高達90.92%,鵬華動(dòng)力達到了84.79%。新基金建倉的前10大A股分別為:招商銀行、中信證券、萬(wàn)科A、浦發(fā)銀行、寶鋼股份、中國石化、民生銀行、武鋼股份、煙臺萬(wàn)華和大秦鐵路。

  四、78.41%

  天相統計數據顯示,所有披露一季報的股票方向基金季度末平均股票倉位為78.41%。剔除首次披露季報的基金后,可比基金平均股票倉位由去年四季度的80.11%降至78.57%。其中,老基金減倉較為明顯,如華夏大盤(pán)從87.29%降到83.02%;招商股票從72.93%降到64.72%。減倉的直接原因來(lái)自大規模贖回。封閉式基金一季度減倉力度最大,股票倉位由去年四季度的77.53%下降至今年3月末的70.93%。

  五、48.47%

  一季報顯示,國內最大的基金嘉實(shí)策略增長(cháng)表現較為保守,目前持股比例僅為48.47%,手中現金比例高達30%以上,而前10大重倉股都是績(jì)優(yōu)藍籌股。
  嘉實(shí)策略增長(cháng)基金成立于去年12月12日,募集規模達到了419億元,成為當年中國基金業(yè)最大新聞之一。根據剛剛公布的季報數據,截至3月31日這個(gè)基金規模是278億份,資產(chǎn)凈值約301億元。(張漢青)

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