|
4月29日，在清華大學(xué)中國金融研究中心舉辦的“股市與樓市：理性還是非理性繁榮”論壇上，國內多位重量級專(zhuān)家和學(xué)者對目前股市的熱點(diǎn)問(wèn)題展開(kāi)了激烈的討論。
多數專(zhuān)家和學(xué)者都表示，盡管目前A股市場(chǎng)的多個(gè)指數已經(jīng)到了很高的位置，而且也并不排除將來(lái)有較大波動(dòng)的風(fēng)險，但是股市發(fā)展的大趨勢不會(huì )發(fā)生改變，因為中國經(jīng)濟整體上已經(jīng)到了黃金發(fā)展期，特別是股指期貨推出以后可以大大增加市場(chǎng)的彈性。
|
圖為4月29日在清華大學(xué)中國金融研究中心舉辦的“股市與樓市：理性還是非理性繁榮”論壇現場(chǎng)。本報記者 張漢青
攝 | 股市到底有沒(méi)有泡沫
“就國內股市來(lái)說(shuō)，激情中不乏理性的市場(chǎng)是來(lái)之不易的，一定要珍惜它�！敝袊ù髮W(xué)教授劉紀鵬如此表示。
他說(shuō)，從2005年股權分置改革開(kāi)始，到目前為止，國內股市所蘊含的能量才剛剛釋放出來(lái)。而股市本身作為虛擬經(jīng)濟，必然有非理性的因素在里面，沒(méi)有泡沫就不是股市。
中國人民大學(xué)金融與證券研究所所長(cháng)吳曉求認為，整體來(lái)講，國內股票市場(chǎng)已經(jīng)出現了結構性的泡沫，需要采取的政策應該是結構性的調控政策，而不應該是總量控制的政策。結構性的政策有兩條，一是必須嚴厲打擊嚴重的虛假信息披露，包括聯(lián)手操縱市場(chǎng)等等。如果和股權分置改革之前比較，現在操縱市場(chǎng)的機制發(fā)生了變化。二是要加大市場(chǎng)的供給，提高在海外上市的大型藍籌股回歸的速度，包括中移動(dòng)、中石油、中國電信這樣的大盤(pán)藍籌股的回歸數量，改造中國資本市場(chǎng)的投資價(jià)值。
中國社會(huì )科學(xué)院金融研究所研究員易憲容對此的觀(guān)點(diǎn)是，不要用股市指數的高低來(lái)判斷一個(gè)市場(chǎng)的好壞。其實(shí)股指高低并不重要，重要的是要讓什么樣的股票賣(mài)出什么樣的價(jià)格。他還提出質(zhì)疑說(shuō)，“難道指數一天之內升高數百點(diǎn)，這是理性的嗎？從股市現在瘋狂的狀況來(lái)講，歷史上沒(méi)有過(guò)，世界其他地方也沒(méi)有過(guò)�！�
市場(chǎng)理性繁榮的基礎何在
吳曉求坦言，目前國內市場(chǎng)還處在一個(gè)理性的范圍內，基于這種判斷的理由包括多個(gè)方面。
其一，2005年5月份開(kāi)始的股權分置改革，給資本市場(chǎng)帶來(lái)了持續性的動(dòng)力，而且這個(gè)持續性的動(dòng)力將會(huì )是長(cháng)期的。其二，2006年6月份以后，在海外上市的國有大型企業(yè)的回歸改變了中國市場(chǎng)的功能，現在有很多老百姓排隊買(mǎi)基金，這是投資功能的體現。其三，人民幣匯率緩慢持續的上升，奠定了國內資產(chǎn)價(jià)格上漲的外部金融環(huán)境。其四，上市公司的業(yè)績(jì)2006年比2005年增長(cháng)了48%，而且2007年可能還會(huì )在2006年的基礎上再增長(cháng)30%以上。
要讓國內股市保持理性繁榮，劉紀鵬認為有兩個(gè)關(guān)鍵點(diǎn)需要抓住。就是一手是抓供應，另一手抓監管。他說(shuō)，“要盡快開(kāi)通創(chuàng )業(yè)板，這樣可以增加供應，創(chuàng )業(yè)板的開(kāi)通可能比大家想的要快。當然，這個(gè)創(chuàng )業(yè)板不是拷貝中小板的一個(gè)小小主板。另外，現在有相當一批企業(yè)在悄悄套現，都是在不知不覺(jué)當中進(jìn)行的。中國的很多公司就是一股獨大，所以在這種情況下是非�？膳碌�，必須加強對大股東的監管�！�
帶動(dòng)股市變向的因素會(huì )否出現
劉紀鵬提醒說(shuō)，不要試圖用行政的手段來(lái)刺破泡沫，但是需要做好迎接泡沫破裂之后的準備。
他說(shuō)，股市本身并不是“零和游戲”，完全可以形成多贏(yíng)的局面。一些人賺的錢(qián)并不一定是另一些人賠的錢(qián)。在股市上賺的錢(qián)包括三個(gè)部分：即別人賠的錢(qián)、企業(yè)資產(chǎn)價(jià)格合理上漲創(chuàng )造出來(lái)的價(jià)值、企業(yè)因為有良好預期形成的虛擬增長(cháng)。
吳曉求認為，能使中國的股票市場(chǎng)發(fā)生逆轉因素只有一個(gè)，那就是征收資本利得稅政策，其他單項政策或因素都不會(huì )改變市場(chǎng)的方向。 |