美國紐約證券交易所 新華社記者:侯俊 攝

　　全球企業(yè)債券市場(chǎng)規模巨大，各國企業(yè)債券市場(chǎng)都較為發(fā)達。根據BIS的統計數據分類(lèi)，全球各經(jīng)濟體國內債券和國際債券中，金融機構債券和公司債券與政府債券并列。至2006年9月末，全球債券余額共計65.8萬(wàn)億美元。其中，企業(yè)債券(含金融機構債券與公司債券)共計39.7萬(wàn)億美元。美國和日本占據主要地位。2006年9月末，美國和日本在國際國內債券市場(chǎng)余額中分別占比39.3%和13.3%，德國、法國、意大利和英國分別各占7%、5%、5%和4.7%，而中國占比僅為1.7%。與此同時(shí)，企業(yè)債券市場(chǎng)規模不斷增長(cháng)。
　　1989年末，全球企業(yè)債券市場(chǎng)余額為7.2萬(wàn)億美元，至2006年9月末，全球國內企業(yè)債券市場(chǎng)余額高達25.1萬(wàn)億美元。與此同時(shí)，發(fā)達國家有著(zhù)相對完善的企業(yè)債券市場(chǎng)體系。

世界上最發(fā)達的公司債市場(chǎng)——美國

　　世界上最發(fā)達的公司債券市場(chǎng)存在于美國。其市場(chǎng)規模宏大，據統計，2001年末，美國公司債券余額就占當年GDP的比重為36%。
　　在發(fā)行管理方面，目前世界各國政府對企業(yè)債的發(fā)行管理，一般都采取審核制度，包括“注冊制”和“核準制”兩種形式。在美國，監管部門(mén)對公開(kāi)發(fā)行的企業(yè)債采取注冊制。其程序為：發(fā)行人先選擇主承銷(xiāo)商，主承銷(xiāo)商根據公司的需求與市場(chǎng)條件對項目進(jìn)行設計，再將相關(guān)財務(wù)文件、發(fā)行文件報送監管部門(mén)注冊；然后監管部門(mén)依據信息公開(kāi)原則，對申報文件的全面性、真實(shí)性、準確性和及時(shí)性作形式審查，至于發(fā)行人營(yíng)業(yè)性質(zhì)、財力、經(jīng)驗情況、發(fā)展前景、債券發(fā)行數量與價(jià)格等實(shí)質(zhì)條件均不作為發(fā)行審核要件；監管部門(mén)不對發(fā)行行為及債券本身做出價(jià)值判斷，企業(yè)債申報文件提交后，在法定期間內監管部門(mén)若無(wú)異議，發(fā)行申請即自動(dòng)生效。
　　美國債券市場(chǎng)一般對國外發(fā)行人以及國外投資人開(kāi)放，進(jìn)一步提高了企業(yè)債券的流動(dòng)性。在美國，企業(yè)債的投資者主要是金融機構，最大的投資者是壽險公司，其次是養老基金。
　　從發(fā)達國家債券市場(chǎng)看，場(chǎng)外市場(chǎng)是債券市場(chǎng)的最主要組成部分，交易所場(chǎng)內市場(chǎng)只是一種補充。在美國，除小部分在紐約證券交易所進(jìn)行交易外，企業(yè)債交易的絕大部分(90%以上)在場(chǎng)外以報價(jià)驅動(dòng)交易方式進(jìn)行。
　　美國企業(yè)債的發(fā)行方式根據發(fā)行對象的范圍分為公開(kāi)發(fā)行和私募,準入相對寬松，監管靈活。
　　美國的企業(yè)債品種齊全，債券設計靈活多樣，同時(shí)衍生品市場(chǎng)非常發(fā)達，給予投資者盡可能多的投資選擇和風(fēng)險規避手段。
　　高程度的市場(chǎng)化，完善的利率形成機制，大大促進(jìn)了企業(yè)債市場(chǎng)供需平衡。另外，嚴格、客觀(guān)的商業(yè)評級制度，發(fā)達的交易系統，配套的中介服務(wù)等，都成為美國發(fā)展成為最發(fā)達的債券市場(chǎng)的先決條件。

亞洲新興國家代表——韓國

　　韓國的企業(yè)債市場(chǎng)在亞洲金融危機后得到長(cháng)足發(fā)展，韓國政府進(jìn)行了對企業(yè)債市場(chǎng)進(jìn)行改革：對企業(yè)進(jìn)行治理，加強政府監管、加強信用增級、改善信用評級等和加大非擔保債券的比例等，促進(jìn)了企業(yè)債市場(chǎng)的快速發(fā)展。
　　金融危機后企業(yè)債規�？焖贁U張。從1980年到1999年，韓國企業(yè)債市場(chǎng)以平均每年23%的速度增長(cháng)。2002年底，韓國企業(yè)債市場(chǎng)規模達到166萬(wàn)億韓元(1380億美元)，大約相當于其國內GDP的27.8%。
　　普通債發(fā)展成為企業(yè)債的主要品種，幾乎占領(lǐng)了整個(gè)企業(yè)債融資券市場(chǎng)。
　　韓國企業(yè)債的主要投資人為銀行體系和信托投資公司。在韓國，雖然所有的企業(yè)債都在交易所掛牌交易，但97%的企業(yè)債交易是通過(guò)OTC市場(chǎng)進(jìn)行的。
　　韓國是無(wú)擔保債券為主導的債券市場(chǎng)。金融危機后，韓國政府禁止金融機構再對企業(yè)債券進(jìn)行擔保，且擔保機構也認識到擔保業(yè)務(wù)的風(fēng)險，認識到利潤的增長(cháng)比收入的增加更有意義的結果。