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| 專(zhuān)家提醒:投資者不要盲目參與認沽權證炒作 |
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| 2007-06-27 記者:潘清 來(lái)源:經(jīng)濟參考報 |
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據新華社上海6月26日電
近期，某些深度價(jià)外認沽權證的價(jià)格嚴重偏離價(jià)值，吸引了眾多投資者的關(guān)注。平安證券衍生產(chǎn)品部專(zhuān)家提醒，很多投資者對認沽權證關(guān)鍵問(wèn)題的認識尚存在誤區，投資者應正確認識權證的風(fēng)險，理性投資，不要盲目參與認沽權證的跟風(fēng)炒作。
平安證券衍生產(chǎn)品部有關(guān)負責人表示，券商在創(chuàng )設權證之后，需承擔相應的義務(wù)。券商可以選擇在權證到期前購回自己創(chuàng )設的權證并予以注銷(xiāo)，也可以選擇不買(mǎi)回權證并在存續期末參與行權。對于認沽證而言，投資者行權意味著(zhù)按行權價(jià)出售正股，而參與行權的創(chuàng )設人必須以行權價(jià)買(mǎi)入相應的正股。創(chuàng )設人在到期前將根據權證的價(jià)內程度、市場(chǎng)價(jià)格以及自身資金使用情況，決定是選擇回購注銷(xiāo)，還是選擇參與行權。去年以來(lái)，A股市場(chǎng)累計漲幅較大，因此目前市場(chǎng)上的認沽權證普遍處于價(jià)外狀態(tài)，不具有行權價(jià)值。以即將到期的招行CMP1為例，如果期末招行CMP1繼續保持價(jià)外狀態(tài)，投資者行權將會(huì )帶來(lái)較大的損失。
創(chuàng )設制度通過(guò)在權證市場(chǎng)中引入理性的機構投資者調節供給，從而起到抑制權證市場(chǎng)過(guò)度投機、保證權證市場(chǎng)平穩運行的作用。首先，在滬市股改權證的上市公告書(shū)中，均已明示券商可以對該種權證進(jìn)行創(chuàng )設，而交易所也會(huì )在權證上市前發(fā)布通知，向市場(chǎng)公告創(chuàng )設該權證所依據的辦法以及具體上市日期等信息。也就是說(shuō)，券商的創(chuàng )設注銷(xiāo)行為對市場(chǎng)而言并非突發(fā)和不可預期的，而是遵循公開(kāi)、公平和公正的原則在事先進(jìn)行了充分的信息披露。
其次，為了充分保護原流通股東的利益以及股改對價(jià)的實(shí)施，交易所規定券商所創(chuàng )設的權證必須在權證上市第四個(gè)交易日才可以上市流通。權證創(chuàng )設只會(huì )通過(guò)供給影響其市場(chǎng)價(jià)格，卻不會(huì )影響其最終的行權價(jià)值。因此，如果權證價(jià)格上市初期被明顯高估，投資者可以及早獲利了結，獲得對價(jià)。如果權證價(jià)格在合理區間內波動(dòng)，券商也不會(huì )進(jìn)行大規模創(chuàng )設。例如，招行CMP1上市初期由于價(jià)格合理所以鮮有券商參與創(chuàng )設，而目前臨近到期其價(jià)格被大肆炒作，從而引發(fā)了券商的大量創(chuàng )設。
最后，券商可創(chuàng )設數量的多少是由其根據市場(chǎng)價(jià)格以及自身資金情況決定的，是市場(chǎng)化群體博弈的結果。在交易所《權證管理暫行辦法》中，并沒(méi)有對權證創(chuàng )設的數量做出絕對性的限制，這也有助于發(fā)揮創(chuàng )設制度的市場(chǎng)化調節功能。 |
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