近日，中國人民銀行上�？偛孔钚掳l(fā)布的5月份上海市貨幣信貸運行情況報告顯示，存款分流規模呈現出擴大跡象。而在牛市思維的主導下，企業(yè)和居民對資金流動(dòng)性的偏好以及選擇證券資產(chǎn)的行為暫時(shí)不會(huì )顯著(zhù)改變。這表明受股市活躍影響，銀行資金的“搬家行為”仍在持續且有所加劇。

儲蓄存款遭遇“雪崩”

　　數據顯示，2007年5月份，上海全市本外幣企業(yè)定期存款減少410.1億元，比上月多減796.9億元，同比多減215.2億元。央行上�？偛恐赋�，雖然今年5月份央行第二次上調存貸款利率，且定期存款利率上調幅度明顯加大，但仍未改變存款活期化發(fā)展趨勢。在牛市思維主導下，儲戶(hù)對資金流動(dòng)性的偏好以及選擇證券資產(chǎn)的行為正呈“羊群效應”。雖說(shuō)同比活期儲蓄有所增加，但從銀行吸儲角度來(lái)講，這部分錢(qián)并不能算是銀行存款，因為儲戶(hù)既然不把這些錢(qián)存作定期，就意味著(zhù)他們隨時(shí)會(huì )取出來(lái)，現在只是拿銀行當個(gè)“保險柜”。
　　央行上�？偛恐赋�，5月份的數據顯示，受股市活躍影響，銀行資金的“搬家行為”仍在持續，而且出現了分流規模擴大跡象。如今年5月份，上海中資金融機構人民幣企業(yè)存款減少544億元，同比多減821.7億元。這主要與交通銀行A股發(fā)行驗資資金劃出等因素有關(guān)。此外，央行上�？偛咳涨肮�布的個(gè)人消費貸款數據也表明：上海個(gè)人住房貸款自去年11月起已持續了七個(gè)月呈上升走勢，并且增幅呈逐月擴大勢頭。分析人士指出，主要與近期上海樓市回暖、提前還貸需求減弱以及股市財富效應顯現等因素有關(guān)。
　　業(yè)內人士分析，國內各家銀行儲蓄大幅下滑是由于火熱的資本市場(chǎng)分流造成的，而銀證轉賬業(yè)務(wù)，更讓居民儲蓄存款“搬家”變得十分快捷。去年底以來(lái)，居民儲蓄資金大舉向股市分流，已經(jīng)成為金融市場(chǎng)中一道顯著(zhù)的風(fēng)景。那么，將資金從風(fēng)險較低的銀行“搬家”到風(fēng)險較高的股市，居民理財行為的這一重大轉折，其中有多少理性成分，風(fēng)險該如何控制？

A股、B股與基金成為資金“蓄水池”

　　儲蓄存款“大搬家”除了銀行推出的理財產(chǎn)品熱銷(xiāo)外，主要受到資本市場(chǎng)分流的影響。種種跡象表明，股市無(wú)疑是居民資金的主要“蓄水池”�，F在，銀行和證券商間開(kāi)通了銀證轉賬業(yè)務(wù)，使得資金“搬家”十分快捷。尤其是在新股上市或者基金認購和擴驀申購的時(shí)候，通過(guò)銀證轉賬將資金轉入證券公司異�；鸨�。前些時(shí)候，外匯管理局提出藏匯于民，每人可以?xún)稉Q五萬(wàn)美元，這對持續低迷的B股是重大利好。隨著(zhù)B股一輪行情的啟動(dòng)，許多人將儲蓄資金轉換成港幣和美元投資B股。如華泰證券在南京的九家營(yíng)業(yè)部最多一天有800萬(wàn)美元進(jìn)入B股賬戶(hù)，相應擠占的人民幣儲蓄存款逾6000萬(wàn)元。而基金收益持續增長(cháng)使得眾多的儲蓄資金又流向基金。
　　隨著(zhù)股市賺錢(qián)效應顯現，從2006年下半年起各種股票性基金越賣(mài)越火。以前一只基金的認購期一般在一個(gè)月，募集的規模也就在10多億份的，而現在盡管實(shí)行按比例申購，有的基金一天就賣(mài)400多億份。尤其是今年5月底至6月初股市出現大幅度調整后，個(gè)人投資者對基金的投資熱情再一次升溫。為了控制市場(chǎng)過(guò)熱的局面，降低基金投資風(fēng)險，證監會(huì )曾一度暫停審批股票方向的新基金的發(fā)行。但今年6月新批的發(fā)行的四只偏股型基金一投放市場(chǎng)，立即成為搶手的“香餑餑”。
　　銀行業(yè)人士認為，居民儲蓄存款適度向資本市場(chǎng)分流并非是壞事，這說(shuō)明居民的投資方式和投資渠道日趨多元化，這也是國內發(fā)展資本市場(chǎng)增加直接融資的目的所在。況且在流動(dòng)性泛濫的過(guò)程中，通過(guò)不斷進(jìn)行投資者教育，引導多元投資，避免資金和風(fēng)險過(guò)度集中在銀行體系內，也是提高全社會(huì )資金使用效率、合理配置金融資源、吸納流動(dòng)性過(guò)剩的重要手段。

股市有風(fēng)險承受力要匹配

　　對于廣大儲戶(hù)來(lái)說(shuō)，儲蓄大搬家并非壞事，因為近年來(lái)股市發(fā)生了質(zhì)變，同樣是火爆，2001年的股市是一個(gè)有問(wèn)題的市場(chǎng)，投機性比較強；現在隨著(zhù)股權分置問(wèn)題的解決，市場(chǎng)制度性、規范性建設不斷完善，而在人民幣升值的過(guò)程中，股市更具投資價(jià)值。全球性的QFII基金都希望從A股中尋找投資機會(huì )，踴躍進(jìn)入A股市場(chǎng)，也從一個(gè)側面說(shuō)明了這一點(diǎn)。
　　儲蓄“大搬家”是否盲目，不能一概而論，判斷標準取決于居民對投資風(fēng)險的認識程度，特別是選擇的投資品種是否和自己的風(fēng)險承受能力相匹配。不可否認，時(shí)下儲蓄分流速度是太快了，從中也折射出一些百姓投資者的不理智情緒。一些百姓在沒(méi)有搞懂什么是股市和基金的前提下，就把儲蓄“搬家”用于炒股、買(mǎi)基金，顯示出股市羊群效應，而更不理智的是一些投資者用貸款或房地產(chǎn)典當來(lái)炒股或買(mǎi)基金，全然將股市的風(fēng)險拋到腦外。
　　目前有兩種現象令人擔憂(yōu)。一是受前期賺錢(qián)效應的吸引，許多以前不炒股的居民，在投資知識準備不足的情況下就將儲蓄“搬”到了股市。比如許多人以為只要是銀行賣(mài)的基金，就沒(méi)有風(fēng)險，而不知道現在買(mǎi)股票、買(mǎi)基金，相當于是在較高股價(jià)的基礎上去接別人的棒，賺錢(qián)并不容易，隨時(shí)可能面臨著(zhù)基金凈值下跌的風(fēng)險；二是有一些投資者幻想“一夜暴富”，以“賭”的心態(tài)籌集一切可以籌集的資金入市一博。不僅“搬”空了儲蓄存款，而且還動(dòng)起了典當炒股、以住房質(zhì)押貸款炒股的念頭。后者相當于負債投資，使得投資風(fēng)險疊加，一旦失算，損失慘重。這兩種資金“大搬家”，無(wú)疑就屬于非理性的盲動(dòng)行為。