近期宏觀(guān)和行業(yè)緊縮政策不斷出臺，企業(yè)盈利增速將相應會(huì )有所回落。雖然上市公司業(yè)績(jì)增長(cháng)超預期，但當前市場(chǎng)不具備集體普漲的條件，板塊輪動(dòng)更可能成為中報期間易于出現的走勢

新華社記者 關(guān)健 攝

　　7月7日，滬市上市公司東安動(dòng)力首家披露半年報，今年的中期業(yè)績(jì)報告披露工作隨之拉開(kāi)帷幕。根據以往的經(jīng)驗，歷次重要業(yè)績(jì)公布期間，市場(chǎng)總會(huì )適時(shí)地迎來(lái)一波業(yè)績(jì)浪，那些具有業(yè)績(jì)增長(cháng)題材的股票往往會(huì )得到市場(chǎng)熱錢(qián)的追捧，從而帶動(dòng)股市走出一波上漲行情。
　　當前大盤(pán)短線(xiàn)處在飄忽不定的敏感期，市場(chǎng)期待的業(yè)績(jì)浪行情能否如期到來(lái)成為市場(chǎng)關(guān)注的一大焦點(diǎn)。多家機構在接受記者采訪(fǎng)時(shí)表示，基于目前牛市的根基尚未發(fā)生根本改變，在大盤(pán)經(jīng)過(guò)一段時(shí)間的充分調整后，中報業(yè)績(jì)浪行情依然值得期待。
　　不過(guò)，從近期宏觀(guān)和行業(yè)緊縮政策不斷出臺、且業(yè)績(jì)增長(cháng)公司中報發(fā)布時(shí)間安排整體較為分散的情況看，這并不利于形成整體上漲的情況。所以，今年中報期間，國內股市較難形成集中的大行情，中報業(yè)績(jì)浪更可能是以板塊輪動(dòng)或其他的“發(fā)散狀”方式展開(kāi)。

半年報披露有諸多新要求

　　在上市公司中期業(yè)績(jì)報告披露工作啟動(dòng)之際，深滬兩交易所日前公布了上市公司中報披露的相關(guān)通知。
　　引人注目的是，本次半年報將要求上市公司披露持有其他上市公司發(fā)行的股票和證券投資的情況，以及參股非上市金融企業(yè)、擬上市公司的情況。此外要求于2007年8月31日前完成本次半年報的披露工作。
　　預約表顯示，滬市有153家公司計劃于7月底之前披露半年報。而深市方面，安排在7月底之前披露半年報的主板公司有73家，中小板公司有30家。和以往一樣，半年報披露高峰仍然集中在8月中下旬。
　　在上市公司中報披露之際，中國證監會(huì )近日還發(fā)布了新修訂的《公開(kāi)發(fā)行證券的公司信息披露內容與格式準則第3號<半年度報告的內容與格式>》，要求上市公司按新會(huì )計準則的要求披露“比較式”財務(wù)報表，以便利投資者對半年報的閱讀。修訂后的《半年報準則》將原準則中“主營(yíng)業(yè)務(wù)收入、吸收合并”等與《企業(yè)會(huì )計準則2006》不一致的詞匯、指標進(jìn)行了修改，在第四十六條中刪去原來(lái)的“利潤分配表”，并將“所有者權益變動(dòng)表”作為應披露的財務(wù)報表之一，并明確要求公司按新會(huì )計準則的要求披露“比較式”財務(wù)報表，便利了投資者對半年報的閱讀。

上市公司中期業(yè)績(jì)喜報頻傳

　　統計數據顯示，截至7月3日，滬深兩市共有533家上市公司發(fā)布了2007年上半年業(yè)績(jì)預告。其中，超過(guò)七成公司表示將實(shí)現盈利，有超過(guò)一半的公司預計業(yè)績(jì)將出現大幅增長(cháng)。
　　預計中報業(yè)績(jì)同比將大增的公司有275家，占比達到了51.6%。其中有27家公司預告中期業(yè)績(jì)增幅超過(guò)500%，這其中更有10余家上市公司的業(yè)績(jì)增幅超過(guò)了1000%。從行業(yè)分布上來(lái)看，中報業(yè)績(jì)預增的上市公司主要集中在汽車(chē)、化工、機械、建筑建材、電力、鋼鐵、醫藥等行業(yè)。
　　統計分析顯示，目前上市公司中期業(yè)績(jì)預增的原因可以分為以下幾類(lèi)：
　　其一，行業(yè)景氣度提升。行業(yè)景氣的大幅提升使得一批上市公司的業(yè)績(jì)紛紛預增或扭虧。如近期金屬特別是有色金屬板塊在價(jià)格上漲以及行業(yè)景氣度提升的促進(jìn)下大幅上揚。此外，受益于行業(yè)景氣度提升的行業(yè)還有制造、氨綸、水泥等。
　　其二，產(chǎn)能擴大推動(dòng)業(yè)績(jì)增長(cháng)。相對于一次性收益所推動(dòng)的業(yè)績(jì)增長(cháng)，新增產(chǎn)能所推動(dòng)的業(yè)績(jì)增長(cháng)更具可持續性，股價(jià)對其業(yè)績(jì)增長(cháng)也更為敏感。隨著(zhù)上市公司不斷通過(guò)融資方式進(jìn)行募集資金，其生產(chǎn)規模也不斷地擴大，生產(chǎn)能力不斷提高，從而增加公司的銷(xiāo)售收入，提高公司的凈利潤。
　　其三，資產(chǎn)注入提高公司業(yè)績(jì)。從中報預增的上市公司分析來(lái)看，資產(chǎn)注入是推動(dòng)上市公司業(yè)績(jì)大幅增長(cháng)的又一主要因素。2007年在各地國資部門(mén)推動(dòng)下，各重要行業(yè)央企的整合熱潮方興未艾。在整體上市以及資產(chǎn)注入熱潮的帶動(dòng)下，上市公司的控股股東紛紛將自身的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入到上市公司中。此外，在全流通以后，非流通股的解禁推動(dòng)上市公司大股東與流通股東利益趨于一致，從而也刺激了大股東的資產(chǎn)注入行為。這無(wú)疑給上市公司業(yè)績(jì)的增長(cháng)帶來(lái)穩定的保障。
　　其四，新會(huì )計準則的實(shí)施。受2007年1月1日實(shí)行的新會(huì )計準則的影響，一些上市公司的業(yè)績(jì)得到了提升。

中報行情以板塊輪動(dòng)為主

　　招商證券分析師表示，目前股市成交量持續萎縮至2000億元以下正是調整日益充分的跡象，而充分調整之后的中報業(yè)績(jì)浪行情在7、8月份逐步展開(kāi)正可預期。
　　他們認為，雖然大規模擴容壓力將抑制泡沫的發(fā)展與膨脹，但盈利超預期增長(cháng)仍將持續推高市場(chǎng)，使2007年A股市場(chǎng)在理性繁榮階段表現為強勢上行格局。目前，企業(yè)盈利仍在高速增長(cháng)趨勢之中，金融、地產(chǎn)、鋼鐵、建材、煤炭、家電、機械等眾多行業(yè)上市公司上半年盈利超預期增長(cháng)的趨勢正日益顯現。很多證據表明，這種盈利高增長(cháng)趨勢即使在持續的宏觀(guān)調控中仍將具有很強的持續性。
　　安信證券分析師諸海濱則認為，根據今年中報上市公司的業(yè)績(jì)特點(diǎn)，這一期間個(gè)股不會(huì )如一季度出現整體普漲走勢，大盤(pán)更可能以板塊輪動(dòng)方式展開(kāi)反彈。
　　諸海濱表示，歷史經(jīng)驗表明，震蕩市、牛皮市易出現板塊輪動(dòng)行情。同時(shí)根據現有已披露中期業(yè)績(jì)預增的200多家公司中報披露時(shí)間表分布情況來(lái)看，業(yè)績(jì)增長(cháng)公司中報發(fā)布時(shí)間的安排整體較為分散，主要集中在7月中旬和8月中旬等兩個(gè)時(shí)間段，這并不利于形成市場(chǎng)整體上漲的情況。
　　具體來(lái)看，7月份預約披露半年報的公司有224家，這其中，績(jì)優(yōu)和大市值公司主要在7月下旬披露半年報。機械、煤炭、化工會(huì )受到一定的利好影響，而紡織服裝會(huì )受到一定的負面影響。8月份預約披露半年報的公司有1252家，占到上市公司總數的85%。這其中，績(jì)差公司主要集中在8月中旬和下旬披露半年報，同時(shí)，虧損公司所占比例略大。這樣，績(jì)優(yōu)公司僅能形成局部熱點(diǎn)。
　　與此同時(shí)，中報業(yè)績(jì)增長(cháng)因素一部分已在前期快速上漲中有所體現。與一季度不同，今年中報的低基數效應有所減弱，而近期宏觀(guān)和行業(yè)緊縮政策不斷出臺，企業(yè)盈利增速將相應會(huì )有所回落。因此，從業(yè)績(jì)增長(cháng)超預期程度上看，當前市場(chǎng)不具備集體普漲的條件，板塊輪動(dòng)更可能成為中報期間易于出現的走勢。
　　“雖然半年報期間較難形成大的行情，但仍會(huì )形成局部熱點(diǎn)�！蔽髂献C券分析師張剛如此表示。他認為，一般情況下，半年報的行情總要弱于年報。究其原因，是和分配有很大的關(guān)系。每年選擇在半年報中分紅送股的公司總是少數，不像年報那么壯觀(guān)，這直接影響了業(yè)績(jì)浪的產(chǎn)生。

業(yè)績(jì)優(yōu)異的股票值得關(guān)注

　　對于今年業(yè)績(jì)浪能否產(chǎn)生，實(shí)際上此前的市場(chǎng)已有所反映，像有色金屬股等有業(yè)績(jì)支撐的個(gè)股近期漲幅不錯。此外，半年報業(yè)績(jì)大幅預喜或有望業(yè)績(jì)大幅增長(cháng)的個(gè)股也出現了上漲。
　　渤海投資分析師秦洪表示，目前一批半年報業(yè)績(jì)預增幅度超過(guò)100%的個(gè)股往往在公告復牌后，并未出現利好公告“見(jiàn)光死”的走勢，依然強勁走高，這就意味著(zhù)市場(chǎng)的做多人氣猶存，因而投資者可以關(guān)注半年報業(yè)績(jì)優(yōu)異的股票。
　　張剛也認為，在半年報期間，部分有高比例分配潛力公司的股票依然值得關(guān)注。目前兩市2007年一季度凈利潤同比增幅在50%以上的有463家，這些公司中每股收益大于或等于0.10元的公司有130家。從分配潛力看，這些公司半年報擬進(jìn)行分配的可能性較大。
　　另外，一些公司還存在連續分配的傳統。在2005年年報、2006年半年報、2006年年報連續進(jìn)行分配的上市公司有15家，這些公司中除南京港、益民百貨、新和成、江鈴汽車(chē)因業(yè)績(jì)大幅下滑分配潛力較小外，其余均可能在2007年半年報時(shí)再次實(shí)施比例大小不同的分配。