在記者調查過(guò)程中,市場(chǎng)人士普遍反映說(shuō),對于廣大儲戶(hù)而言,儲蓄大搬家并非是件壞事,恰恰反映了老百姓金融意識的覺(jué)醒和理財范圍的擴大。連續數月負利率的銀行存款已經(jīng)勾不起居民的興趣,在股市“虹吸效應”影響下,大家紛紛把資金都轉移到證券市場(chǎng)。 但是,需要引起注意的是,在銀行儲蓄大搬家的過(guò)程中,也出現了“羊群效應”和其他非理性投資行為,這些行為可能會(huì )給儲戶(hù)、銀行或市場(chǎng)帶來(lái)一些風(fēng)險和隱患。
儲戶(hù):股市有風(fēng)險 承受力要匹配
萬(wàn)聯(lián)證券高級研究員張士偉表示,盡管存款搬家可擴大直接融資的比例,將投資風(fēng)險分散,而不像以前那樣通過(guò)間接融資,把投資風(fēng)險全都傳遞到銀行,不過(guò)同時(shí)也要警惕存款的“過(guò)分搬家”。他說(shuō),如果負利率一直持續,一旦形成市場(chǎng)共振,所有資金同時(shí)涌入一個(gè)方向,就會(huì )引起價(jià)格的急劇膨脹,個(gè)體的非理性將會(huì )帶來(lái)群體的非理性。 綜合專(zhuān)家的觀(guān)點(diǎn),目前有兩種現象令人擔憂(yōu)。一是受前期賺錢(qián)效應的吸引,許多以前不炒股的居民,在投資知識準備不足的情況下貿然入市。比如許多人以為只要是銀行賣(mài)的基金,就沒(méi)有風(fēng)險,而不知道現在買(mǎi)股票、買(mǎi)基金,相當于是在較高股價(jià)的基礎上去接別人的棒,賺錢(qián)并不容易,隨時(shí)可能面臨著(zhù)基金凈值下跌的風(fēng)險;二是有一些投資者幻想“一夜暴富”,以“賭”的心態(tài)籌集一切可以籌集的資金入市一博。不僅“搬”空了儲蓄存款,而且還動(dòng)起了典當炒股、以住房質(zhì)押貸款炒股的念頭。這兩種資金大搬家,無(wú)疑就屬于非理性的盲動(dòng)行為。
銀行:風(fēng)險隨存款“搬家”而加大
“儲蓄下降,直接的影響是貸款發(fā)放能力!敝行陪y行副行長(cháng)曹彤稱(chēng)。 存款搬家對商業(yè)銀行的直接影響是銀行的資金成本會(huì )顯著(zhù)上升。事實(shí)上,居民儲蓄屬于銀行低成本資金來(lái)源,進(jìn)入股市后雖然仍能以同業(yè)存款形式回流到銀行體系,但目前同業(yè)存款還不能用于發(fā)放貸款,而且利息成本比居民儲蓄上升很多,大約在1%左右,從而抬高了銀行的資金運營(yíng)成本。特別是對那些資金來(lái)源本來(lái)就偏緊的中小商業(yè)銀行,吸收儲蓄等低成本資金更為緊迫。 此外,同業(yè)存款具有波動(dòng)性大的特點(diǎn),而新增存款中短期資金占比又較高,商業(yè)銀行將面臨流動(dòng)性管理難度增大問(wèn)題,尤其是中小商業(yè)銀行面臨的流動(dòng)性管理壓力會(huì )更大。據業(yè)內人士介紹,這樣將會(huì )使得銀行的低收益資產(chǎn)增加,短存長(cháng)貸問(wèn)題更加突出;钇谫Y金來(lái)源緊張,促使商業(yè)銀行流動(dòng)性結構發(fā)生變化。變化中的流動(dòng)性問(wèn)題也已經(jīng)影響到貸款領(lǐng)域。
股市:羊群效應帶動(dòng)投資新風(fēng)險
大量新股民進(jìn)入A股市場(chǎng),在帶來(lái)大量新增資金的同時(shí),也在一定程度上造成市場(chǎng)大波動(dòng),每一輪行情漲到一定程度,都會(huì )引來(lái)大量新的個(gè)人投資者,而這部分個(gè)人投資者具有極強的羊群效應,缺乏機構資金特有的理性,其中首當其沖的就是打新股和炒權證。 近期,二級市場(chǎng)的持續動(dòng)蕩讓不少投資者轉投一級市場(chǎng),使得新股中簽率進(jìn)一步降低,最近申萬(wàn)證券研究所的一份報告顯示,今年上半年網(wǎng)上新股認購中簽率由2006年的0.53%降至0.33%,滬市平均中簽1000股所需資金約為210萬(wàn)元,而深市平均中簽500股所需資金更是高達445萬(wàn)元。于是,許多新股民將目光投向信托公司,信托公司把個(gè)人投資者的資金集中起來(lái),以期獲得申購新股的平均收益。但隨著(zhù)參與打新股的資金越來(lái)越龐大,以及證券市場(chǎng)中期調整的來(lái)臨,“打新股”信托產(chǎn)品的風(fēng)險也隨之上升。實(shí)際上,信托公司通過(guò)聚集資金,實(shí)現規模效應,只能提高中簽率,提高資金利用率,并不等于能提高新股的收益率。 隨著(zhù)期望值的升高,不少投資者將資金投向了風(fēng)險更大的權證。權證,對很多投資者來(lái)說(shuō)是一個(gè)陌生的證券產(chǎn)品,它可以在一天之內反復買(mǎi)賣(mài),權證過(guò)了約定的期限不行權,它就作廢了。專(zhuān)家提醒說(shuō),盲目炒作權證風(fēng)險更大。 中國銀河證券研究中心分析師王皓雪說(shuō):“根據我們的測算,目前權證市場(chǎng)5只認沽權證,價(jià)值全部為零,也就是說(shuō),投資者這幾只權證風(fēng)險是非常大的!睂(zhuān)家提醒,權證是一種特殊的證券產(chǎn)品,它要求投資者的專(zhuān)業(yè)技能比較高,如果對這種投資產(chǎn)品不熟悉的話(huà),盡量不要參與。 |