持續的存款大搬家，所帶來(lái)的直接后果之一就是市場(chǎng)流動(dòng)性的日漸膨脹。近期以來(lái)，面對股市資金推動(dòng)型行情上漲“過(guò)快”、股指瘋漲的局面，管理層加快了通過(guò)擴容等市場(chǎng)化手段來(lái)平抑市場(chǎng)泡沫的步伐，證券市場(chǎng)監管調控手段正日益向多元化、市場(chǎng)化方向轉變。
　　與此同時(shí)，央行、銀監會(huì )和財政部等政府部門(mén)也予以巧妙的協(xié)作和，通過(guò)組合調控的方式，對過(guò)熱的市場(chǎng)進(jìn)行適度的降溫。

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證券監管：從政策市走向市場(chǎng)化調控

　　目前，資本市場(chǎng)在成為吸引流動(dòng)性過(guò)剩重要場(chǎng)所的同時(shí)，也面臨著(zhù)因流動(dòng)性過(guò)剩所導致的資產(chǎn)價(jià)格泡沫及可能帶來(lái)的市場(chǎng)風(fēng)險。對此，管理層是采取過(guò)去行政干預的手段，強行戳破“泡沫”，令股指以暴跌的方式“硬著(zhù)陸”，還是堅守多元化的市場(chǎng)調控方式，在令過(guò)去的“政策市”漸漸淡出的同時(shí)，讓資產(chǎn)價(jià)格泡沫最終以自我消化的方式達到“軟著(zhù)陸”，并走上“慢�！卑l(fā)展格局？顯然，后一種調控方式更符合市場(chǎng)經(jīng)濟發(fā)展的規律和要求，也最為市場(chǎng)所接受和看好。
　　專(zhuān)家指出，在加強監管成為管理層維護市場(chǎng)公開(kāi)、公正、公平、透明的常規化手段后，政府要做的應是謀求供需總量的平衡與市場(chǎng)機制的公平與高效。而就目前來(lái)看，政府所能夠利用的市場(chǎng)化手段不外乎以下幾種：一是針對資金過(guò)剩的現狀，加大資產(chǎn)供給；二是改變市場(chǎng)交易機制與創(chuàng )新金融產(chǎn)品，令股市的估價(jià)機制真正發(fā)揮作用；第三則是征收資本利得稅。
　　觀(guān)察人士指出，目前A股市場(chǎng)上漲過(guò)快的癥結在于優(yōu)質(zhì)股票的稀缺性，而加快股市擴容速度、加快上市審批速度，通過(guò)增加股票供給的方式來(lái)消化過(guò)剩的流動(dòng)性，既是目前監管部門(mén)可選擇的最好方式和方法，也是短期平抑股市的最直接有效的辦法，更有利于做大做強資本市場(chǎng)、充分發(fā)揮資本市場(chǎng)在國民經(jīng)濟中優(yōu)化資源配置的功能。
　　從近期出臺或正在醞釀出臺的一系列調控政策來(lái)看，管理層正在開(kāi)始運用這一手段，有關(guān)紅籌股回歸、推出創(chuàng )業(yè)板、發(fā)展公司債市場(chǎng)及QDII制度等的政策正在進(jìn)行之中，股指期貨的推進(jìn)也正在緊鑼密鼓地往前推進(jìn)。種種跡象表明，多元化、市場(chǎng)化的調控手段已成為管理層應對流動(dòng)性過(guò)剩、消除股市泡沫的首選方式，并有可能成為常規調控方式。

銀行監管：組合性手段頻頻出手

　　今年5月份央行果斷出手，“三箭”齊發(fā)：同時(shí)采取加息、提高存款準備金率、擴大匯率波動(dòng)幅度等三種調控手段，來(lái)抑制市場(chǎng)資金過(guò)剩、外匯儲備增長(cháng)過(guò)快，并為有可能過(guò)熱的經(jīng)濟予以適度降溫。
　　中國國際經(jīng)濟關(guān)系學(xué)會(huì )常務(wù)理事景學(xué)成認為，這次宏觀(guān)調控是2003年我國實(shí)施第二次宏觀(guān)調控以來(lái)一次全方位的金融調整措施。從國內股市看，政策出臺之后市場(chǎng)對此的反應并不強烈。事實(shí)上，在近一年來(lái)，央行已7次調高存款準備金率，4次加息，但也未能使貸款增長(cháng)和通脹明顯放緩。
　　此次央行利率調整措施給出信號表明，調控不是重在規模，而是注結構性調整，央行試圖降低貸款增長(cháng)、增加存款規模，同時(shí)也更注重拉動(dòng)長(cháng)期存款的比重，從而影響商業(yè)銀行貸款與存款結構，影響商業(yè)銀行的凈利差收窄。
　　進(jìn)入7月份，央行向部分商業(yè)銀行發(fā)行1010億元3年期懲罰性票據。這次定向央票共向約20家商業(yè)銀行發(fā)行，是今年以來(lái)央行第3次發(fā)行定向央票進(jìn)行調控。專(zhuān)家認為，這僅是央行組合性調控政策的開(kāi)始，加息已經(jīng)漸行漸近。

財政調節：上調印花稅收縮資金

　　5月29日深夜，財政部發(fā)布對證券投資印花稅稅率從千分之一提高到千分之三。次日，滬深股市開(kāi)始這一輪較長(cháng)時(shí)間的調整。上投摩根對此指出，據初步測算，本次提高印花稅，將造成股票市場(chǎng)全年數千億的資金凈流出，這將部分抵消股票市場(chǎng)大量資金的流入。此項政策是屬于一步到位的政策，短期內印花稅調整的可能性不大。