本輪股市牛市行情啟動(dòng)以來(lái)，銀行存款“搬家說(shuō)”就不絕于耳。近期股市震蕩，又出現了銀行存款搬家“急剎車(chē)”的觀(guān)點(diǎn)。對此，不少專(zhuān)家指出，從大的趨勢上看，銀行存款“搬家”才剛剛開(kāi)始，真正高潮遠未到來(lái)，今后資金流向將呈現多元化。
　　同時(shí)，在物價(jià)上漲、消費價(jià)格指數上升等因素的影響下，居民更傾向于將資金投向于日趨活躍的證券市場(chǎng)和升值潛力較大的樓市。業(yè)內人士分析，股市、樓市以及其他諸多市場(chǎng)的財富效應，折射出了中國金融市場(chǎng)面臨的變革，“金融脫媒”現象在中國開(kāi)始上演。

千億元存款流出銀行

　　央行近日發(fā)布的數據顯示，今年上半年人民幣居民戶(hù)存款增加8271億元，同比少增5938億元。國泰君安證券研究所研究員伍永剛指出，今年上半年股市的總體走勢良好，尤其是4、5月份。數據顯示，這兩個(gè)月中，居民儲蓄存款分別下降了1674億元和2784億元，兩月存款凈減少4458億元，縮減幅度超過(guò)2.5%。
　　中國社科院中國經(jīng)濟評價(jià)中心主任劉煜輝指出，這表示我國近年來(lái)一直居高不下的儲蓄規模，已經(jīng)出現減少跡象�！按婵畎峒摇壁厔莶艅倓傞_(kāi)始。劉煜輝說(shuō)，這個(gè)趨勢基本上反映了近年來(lái)加快金融體系改革的成效，極大改善了長(cháng)期以來(lái)金融壓抑的狀況。
　　6月份，居民戶(hù)存款受到股市波動(dòng)影響，由持續數月的負增長(cháng)轉為正增長(cháng)，單月增長(cháng)1678億元，同比多增136億元。截至6月底，居民戶(hù)存款余額又上升到17.2672萬(wàn)億元。不過(guò)綜合今年上半年的整體情況來(lái)看，銀行存款搬家大戲仍在北京、上海等大中城市陸續上演。
　　中國人民銀行今年5月底發(fā)布的《2006年中國區域金融運行報告》披露，北京市居民儲蓄自2006年2月份起連續10個(gè)月出現增速回落。另一份數據顯示，今年上半年上海市中資金融機構月度間企業(yè)存款增量最大波動(dòng)超過(guò)千億元，且第二季度波動(dòng)幅度大于第一季度，此外新增存款中的活期存款同比上升83個(gè)百分點(diǎn)。
　　此外，在本輪股市牛市行情推動(dòng)下，越來(lái)越多的投資者傾向于用活期形式持有資金，存款活期化特征日益顯著(zhù)。業(yè)內人士指出，雖然近期存款搬家減緩，但是證券市場(chǎng)仍然活躍，存款顯現出短期化特征，居民持有的資產(chǎn)組合中，股票和基金的比重呈現持續上升的趨勢。   

四大資金洼地引誘“老虎出籠”

　　隨著(zhù)中國經(jīng)濟的快速發(fā)展和居民財富的積累，人民幣儲蓄存款自2003年9月末首次突破10萬(wàn)億元大關(guān)之后，近年來(lái)持續攀升，居高不下的儲蓄規模被人們比喻為“籠中老虎”。伴隨著(zhù)2006年以來(lái)的股市復蘇以及投資渠道拓寬，人民幣儲蓄增速開(kāi)始有減緩跡象。
　　央行相關(guān)調查顯示，居民傳統的預防性?xún)π顒?dòng)機持續下降，各類(lèi)金融理財產(chǎn)品正逐漸為居民所接受。種種跡象證實(shí)：“籠中老虎”在股市、期貨、匯市、樓市四大資金洼地的誘惑下，逐漸走出“牢籠”。
　　今年上半年以來(lái)，股市火爆，吸納了大量居民存款，同時(shí)銀行存款的流動(dòng)伴隨股市的起伏呈現此消彼長(cháng)的趨勢。在牛市行情的主導下，企業(yè)和居民的存款都表現出投資證券的傾向，深滬兩地股市新開(kāi)戶(hù)數突破一億。央行5月份第二次上調存貸款利率，其中定期存款利率上調幅度明顯提升，但是儲戶(hù)對資金流動(dòng)性的偏好仍然十分明顯，搬家行為也呈現升級趨勢。
　　5月后，A股市場(chǎng)持續下跌，不過(guò)居民投資股市的熱情仍在持續，不少人熱衷打新股，把資金從二級市場(chǎng)轉到一級市場(chǎng)。此外QDII投資范圍的放寬、H股和藍籌股回歸、創(chuàng )新型基金的推出都吸引著(zhù)儲戶(hù)將銀行存款從儲蓄戶(hù)頭繼續搬到股票、基金的賬戶(hù)下。
　　除卻股票、基金之外，期貨和匯市這兩大資金洼地也對銀行產(chǎn)生了替代效應。高風(fēng)險的匯市吸引了不少投資愛(ài)好者，他們表示：“匯市波動(dòng)較大，機會(huì )很多，而且沒(méi)有莊家，相對比較可控和安全�！苯�期招行和建行分別推出網(wǎng)上個(gè)人外匯期貨交易和個(gè)人遠期外匯交易，這是國內銀行首次在境內向個(gè)人投資者提供此類(lèi)外匯投資品種，給喜好杠桿交易的投資者提供了高收益機會(huì )。此外，日益興起的金融期貨市場(chǎng)也拓寬了居民的投資渠道，即將推出的股指期貨衍生品，也將為投資者帶來(lái)新的投資機會(huì )。
　　劉煜輝指出，居民存款搬家，使居民在資產(chǎn)選擇中主動(dòng)配置金融資產(chǎn)，改變了以前以銀行為主的單一金融投資結構，形成銀行、股票、債券基金、保險等多元并存的格局，意味著(zhù)居民投資渠道的增加，對資本市場(chǎng)的長(cháng)遠發(fā)展形成了巨大外部支撐，有利于整個(gè)金融體系效率的提高。
　　此外，受到近期股市行情走低和房?jì)r(jià)持續上漲的影響，房地產(chǎn)市場(chǎng)呈現出回暖的趨勢。記者了解到，很多投資者把從股市賺到的錢(qián)又投到樓市中，理由是“把錢(qián)用來(lái)投資房子，風(fēng)險小，而且升值潛力大”。還有一部分投資者有意將資金投入風(fēng)險較小的黃金市場(chǎng)。興業(yè)銀行也在近日通過(guò)上海黃金交易所平臺推出了個(gè)人實(shí)物黃金投資產(chǎn)品。

“金融脫媒”現象浮出水面

　　專(zhuān)家指出，銀行存款流入資金洼地不僅意味著(zhù)老百姓理財觀(guān)念已發(fā)生了變革，傳統的存款保值的觀(guān)念正在被摒棄，也體現出“金融脫媒”現象日趨明顯。一般來(lái)說(shuō)，“金融脫媒”是指在國民儲蓄中更多地采用直接融資方式，而不是通過(guò)銀行來(lái)轉化為投資。雖然銀行一直是我國投融資體系中的主體，但種種跡象顯示，銀行在投融資體系中的地位有所下降。
　　2006年以來(lái)，國內股市一路沖高，吸引了大量資金入市，銀行存款搬家頻頻升級的同時(shí)，企業(yè)融資渠道也在不斷擴大，對銀行貸款的依賴(lài)性逐步減小。據了解，隨著(zhù)證券市場(chǎng)的功能日益明顯，銀行的媒介作用趨于萎縮。當前證券市場(chǎng)的行情正持續對銀行的各項業(yè)務(wù)產(chǎn)生深刻的影響。
　　上海財經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院教授戴國強表示，資金不存入銀行，而是在銀行體外通過(guò)股市等其他途徑直接提供給企業(yè)�？梢钥吹�，“金融脫媒”的現象正在加劇。
　　“金融脫媒”不僅表現在資金洼地吸引銀行存款，也表現在存款活期化趨勢明顯和消費的增長(cháng)等方面。銀行存款動(dòng)力不足促使越來(lái)越多的居民傾向于活期存款，將銀行當成“保險柜”，方便隨時(shí)搬出來(lái)用于消費。
　　數據顯示，自今年6月以來(lái)消費貸款呈增長(cháng)趨勢。很多投資者在證券市場(chǎng)獲利后，轉而掀起消費高潮。這一點(diǎn)從“五一”期間車(chē)市的火爆以及耐用消費品的旺銷(xiāo)都能看出端倪。
　　國際經(jīng)驗表明，在經(jīng)濟市場(chǎng)化、經(jīng)濟發(fā)展水平提高、金融管制放松等因素的綜合作用下，將不可避免地出現“金融脫媒”的長(cháng)期趨勢。業(yè)內人士分析，在“金融脫媒”的形勢下，銀行存款搬家不是暫時(shí)現象，而是長(cháng)期趨勢。經(jīng)濟發(fā)展水平越高，投資機構和投資者就越要求提供更加豐富的投資組合和風(fēng)險管理工具。