19世紀末20世紀初，歷經(jīng)甲午戰爭失敗后創(chuàng )巨痛深的中國，正處于社會(huì )變遷的洶涌潮流中，這時(shí)中國社會(huì )如用梁?jiǎn)⒊�的�?huà)來(lái)說(shuō)，最明顯的特點(diǎn)就表現在“過(guò)渡”上，即從舊世界過(guò)渡到新世界。如果說(shuō)在當時(shí)的中國，這種“崛起于新舊兩界線(xiàn)之中心的過(guò)渡時(shí)代之英雄”各個(gè)領(lǐng)域都有涌現，那么以“狀元”身份下海經(jīng)商辦實(shí)業(yè)的張謇，則是梁?jiǎn)⒊�呼喚的�?jīng)濟領(lǐng)域中“過(guò)渡時(shí)代的英雄”中最著(zhù)名的一個(gè)。
　　張謇，字季直，江蘇南通人，1894年在科舉考試中高中殿試一甲第一名，被清政府任命為翰林院修撰，達到了中國封建社會(huì )中讀書(shū)人追求功名的最高頂點(diǎn)——狀元。但是，在“萬(wàn)般皆下品，惟有讀書(shū)高”的中國傳統社會(huì )價(jià)值判斷系統，仍然籠罩天下的時(shí)代環(huán)境中，這個(gè)“大魁天下”的張謇，此后卻并未走上“學(xué)而優(yōu)則仕”的社會(huì )正途，反而跨進(jìn)了被社會(huì )視為四民(士、農、工、商)之末的“商”的隊伍，成為中國近代文人下海經(jīng)商辦實(shí)業(yè)的早期經(jīng)典案例。促使他走上這一步的固然是1895年甲午戰爭中國慘敗于日本，被迫簽訂喪權辱國的《馬關(guān)條約》，對他救國救民愿望的激發(fā)，但他的行動(dòng)和走過(guò)的道路，卻在近代中國的經(jīng)濟史上，留下了難以磨滅的痕跡和影響。

當時(shí)大生紡紗廠(chǎng)外景。

大生企業(yè)股票影印件。本報資料照片

首辦企業(yè)遭遇“招股難”

　　圍繞他的下海和經(jīng)商辦實(shí)業(yè)，值得介紹的東西很多，這里主要介紹張謇興辦企業(yè)時(shí)期的三個(gè)特點(diǎn)。首先是張謇在興辦企業(yè)時(shí)遭遇的“集資難”。我們先來(lái)看看這張“大生機器紡紗廠(chǎng)股票”，這是張謇創(chuàng )辦企業(yè)時(shí)早期發(fā)行的股票。為說(shuō)明張謇辦實(shí)業(yè)的緣起和“招股難”，我們先從這張股票上留下的文字看起(標點(diǎn)為筆者所加)：
　　“大生機器紡紗廠(chǎng)   為給發(fā)股票事案奉    南洋大臣   奏飭在通州設立機器紡紗廠(chǎng)，當經(jīng)太常寺少堂盛、翰林院修撰張(此處“太常寺少堂盛”與“翰林院修撰張”兩行字并列)合領(lǐng)南洋商務(wù)局官機二萬(wàn)錠，作為官股規銀二十五萬(wàn)兩，議集商股規銀二十五萬(wàn)兩，共計官商本規銀五十萬(wàn)兩，以壹百兩為壹股。官紳訂立合同，永遠合辦。行本不足，另集新股，一體分利。以銀到之日起息，長(cháng)年官利八厘，余利照章按股分派。每屆年終結賬，三月初一日憑折發(fā)利。除刊布章程并另給息折外，須至股票者……光緒二十三年九月初壹日……第柒百柒拾號至    號”。
　　從這張股票中的文字看，值得關(guān)注的地方有幾點(diǎn)：首先這是光緒23年(公元1897年)開(kāi)辦的“大生機器紡紗廠(chǎng)”留下的股票，此時(shí)距1895年甲午戰爭中國失敗被迫簽訂“馬關(guān)條約”，清政府隨后放開(kāi)中國人自己開(kāi)辦工廠(chǎng)的禁令后只有短短的一兩年時(shí)間，是中國近代最早開(kāi)辦的幾家機器紡紗廠(chǎng)之一的股票。二是張謇以“狀元郎”的身份開(kāi)辦機器紡紗廠(chǎng)，與一般平頭百姓相比仍然占有一定的優(yōu)勢和特殊待遇。文中與“太常寺少堂盛(宣懷)”合領(lǐng)南洋商務(wù)局官機……的記載，就是官方給予張謇官機入股支持張謇辦廠(chǎng)的證明，這是一般百姓難以得到的優(yōu)惠條件。三是張謇需要自己招集“商股規銀二十五萬(wàn)兩”�？烧�是在招集商股規銀的過(guò)程中，這個(gè)“名滿(mǎn)天下聞”的狀元郎卻遭遇了重重障礙，甚至差點(diǎn)被逼到幾乎自殺的地步。在此過(guò)程中，反映了中國早期股份制企業(yè)興起時(shí)的一些特點(diǎn)。
　　張謇創(chuàng )辦的大生紗廠(chǎng)自光緒21年(1895年)9月開(kāi)始籌辦，至25年(1899年)4月開(kāi)車(chē)試生產(chǎn)，“首尾五載，閱月四十有四”。在這44個(gè)月中，大生籌集的總資本為445100兩。其中領(lǐng)用官機折價(jià)25萬(wàn)兩，剩下的195100兩中，包括地方公款41900兩，真正面向社會(huì )招集的商股資金只有153200兩，到正式開(kāi)工生產(chǎn)為止，距離預定的招集商股25萬(wàn)兩的目標，還有相當大的差距。在此期間，招股困難導致的資金不足始終是張謇面臨的最突出和最困難的中心問(wèn)題，多次使得大生紗廠(chǎng)到了夭折的邊緣�？梢哉f(shuō)，大生紗廠(chǎng)的招股難，在近代中國民族資本早期創(chuàng )辦股份制企業(yè)的過(guò)程中，是一個(gè)突出的例證。因為招股難，張謇曾嘗試了種種辦法，在開(kāi)車(chē)之前的44個(gè)月中，大生紗廠(chǎng)的體制經(jīng)歷了商辦、官商合辦和紳領(lǐng)商辦三個(gè)階段，目的就是為了籌措資金。因為招股難，大生紗廠(chǎng)的股東幾經(jīng)更換，舊股退出，新股難招，通(通州)董滬(上海)董，分分合合。因為招股難，張謇曾一再求助于大大小小的官員和相識之人，但成效卻十分有限。
　　在張謇籌備開(kāi)辦大生紗廠(chǎng)時(shí)，署理江寧布政使桂嵩慶曾經(jīng)答應“協(xié)助集股六七萬(wàn)”。張謇在與盛宣懷分領(lǐng)折舊官機，與官方簽訂“紳領(lǐng)商辦之約”，“各領(lǐng)機二十五萬(wàn)”時(shí)，盛宣懷也曾經(jīng)答應代張謇籌集流動(dòng)資金。但是，當大生紗廠(chǎng)建廠(chǎng)工程開(kāi)始，“用款日繁日緊，而各路許入之股不至”時(shí)，桂嵩慶答應的錢(qián)卻“屢催不應”。盛宣懷處同樣是“久之寂然如桂”，張謇“屢催屢請執約，告急之書(shū)，幾于字字有淚”，盛宣懷卻是“百方騰閃，迄不應”。因為招股難，張謇在上海辦事時(shí)“不忍用公司錢(qián)”，“賣(mài)字自給”，還要忍受旁人的嘲笑侮弄，然而“聞謗不敢辨，受侮不敢怒…”。他在給時(shí)任兩江總督劉坤一的信中傾訴招股集資的艱難時(shí)說(shuō)：“三載以來(lái)，謇之所以忍侮蒙譏，伍生平不伍之人，道生平不道之事，舌瘁而筆凋，晝慚而夜覥者，不知凡幾�！�

四處碰壁 狀元身份難圓資金鏈

　　1899年大生紗廠(chǎng)開(kāi)工之前，是資金最困難的時(shí)候，張謇為籌集工程掃尾、裝機購花、清付利息等等費用，“奔走寧滬，圖別借公款，不成；圖援湖北、蘇州例，以行廠(chǎng)機器抵借，不成；告急于各股東，不答�！倍�“上年匯款到期，若不還，則益失信用，后路且絕�！薄爸庇新碾U縋幽分寸失足之勢”。無(wú)奈張謇只好賣(mài)此前準備為工廠(chǎng)開(kāi)機時(shí)收購的棉花應急，“以所收八萬(wàn)金之花漸次運滬售賣(mài)應付”。在四處碰壁的情況下，張謇再一次向江督劉坤一求援，此時(shí)張謇的處境是“哀于江督，則呼吁之詞俱窮；謀于他人，則非笑之聲隨至”。另外還有人搜集張謇辦紗廠(chǎng)不當的言論，“以匿名告”。在四處碰壁的情況下，他向劉坤一呼吁“另派殷富員商接辦”，但“函牘再上”，回答卻是“不可”�！凹爸灵_(kāi)車(chē)，所恃為運本者僅數萬(wàn)金”，為勉強維持，張謇東挪西借，甚至以每月一分二厘的高利向錢(qián)莊借貸。即使這樣，到新花上市時(shí)，依然是“資本已竭，危險萬(wàn)狀”。此時(shí)，張謇“迭次函致各股東告急請援，迄無(wú)一答�！痹谌f(wàn)般無(wú)奈的情況下，張謇“乃復分告股東，擬將四年汗血所成之廠(chǎng)，出租于人”，結果卻仍然是“亦不答”。而擬將大生紗廠(chǎng)出租以擺脫困境的計劃，也因“迭受議租人之挫折，實(shí)不能堪”的原因而致告吹。張謇以堂堂狀元之身，為籌備大生紗廠(chǎng)弄得焦頭爛額，在走投無(wú)路之際，與一二朋友在上�！懊肯ο嗯c徘徊于大馬路泥城橋電光之下，仰天俯地，一籌莫展”，甚至準備去跳河自殺幸被同伴發(fā)現勸阻。最后在不得已的情況下采納助手沈敬夫的建議，走出破釜沉舟的“盡花紡紗，賣(mài)紗收花，更續自轉”(即盡現有的棉花紡成紗出賣(mài)，賣(mài)的錢(qián)再拿來(lái)購棉花紡紗，然后再出賣(mài)棉紗購棉花，進(jìn)行循環(huán))的險棋，意外獲利，才使大生紗廠(chǎng)得以存續并有了以后發(fā)展的基礎。
　　張謇的集資難，固然有當時(shí)社會(huì )風(fēng)氣未開(kāi)的原因，但從張謇的集資難中，我們還可以清楚地看到，他的狀元身份對他在面向社會(huì )集資時(shí)的幫助很小。此前在中國社會(huì )中能夠集資辦實(shí)業(yè)的一是有職有權的官員，二是有錢(qián)的商人和買(mǎi)辦。張謇雖有狀元身份，但其下海經(jīng)商辦實(shí)業(yè)，在世人眼中，卻是“似官而非官，似商而非商”，本質(zhì)上仍然是一介書(shū)生，不僅沒(méi)有錢(qián)，而且沒(méi)有辦洋務(wù)的經(jīng)驗。他能否興辦企業(yè)，是否有經(jīng)營(yíng)近代企業(yè)的能力和才干，在社會(huì )公眾面前仍是大有疑問(wèn)的事。在這種沒(méi)有被社會(huì )認同的情況下，在“追逐利潤是資本天職”的市場(chǎng)經(jīng)濟規律面前，招股集資磨難重重就是必然和正常的現象。

“添字股票”助企業(yè)快速擴張

　　張謇的集資難，比較典型的反映了19世紀末20世紀初轉型期中國社會(huì )中的一種正�，F象。
　　當然，在大生紗廠(chǎng)迭獲利潤，張謇也“稍獲資本家之信用”后，情況就會(huì )大不一樣了，此后，張謇在籌辦大生分廠(chǎng)時(shí)，“不一年而得投資者六十余萬(wàn)”的事實(shí)就證明了這一點(diǎn)。
　　這里介紹的大生企業(yè)集團的第二個(gè)特點(diǎn)，是它在快速擴張中的一種集資方式。
　　大生紗廠(chǎng)獲利之后，在短短的10多年時(shí)間里，張謇的企業(yè)從一個(gè)擴大到20多個(gè)，包括紡織、印染、航運、面粉、鹽業(yè)、鐵冶等等，還投資10余個(gè)其它企業(yè)，形成了一個(gè)以紡織為主跨行業(yè)的資本企業(yè)集團。另外，張謇還在南通投資創(chuàng )辦了中國第一所紡織學(xué)校，第一個(gè)師范學(xué)校、第一個(gè)博物館……在南通的城市建設和現代化發(fā)展方面，發(fā)揮了很大的作用。
　　張謇曾對人說(shuō)：“我們儒家，有一句扼要而不可動(dòng)搖的名言‘天地之大德曰生’。這句話(huà)的解釋?zhuān)�就是說(shuō)一切政治及學(xué)問(wèn)最低的期望，要使得大多數的老百姓，都能得到最低水平線(xiàn)上的生活”。因此，他把自己創(chuàng )辦的企業(yè)命名為“大生”，就是“天地之大德曰生”的涵義。如果說(shuō)，張謇的這種做法，是秉持他自己的信念，那么，創(chuàng )辦這些企業(yè)和社會(huì )公益事業(yè)的資金從何而來(lái)？除向社會(huì )籌集外，將企業(yè)經(jīng)營(yíng)利潤轉為股份，壯大自身實(shí)力和競爭力量，爭取獲取更多利潤興辦更多實(shí)業(yè)和社會(huì )公益事業(yè)是張謇的主要辦法。這張“中華民國”4年發(fā)行的“南通大生紡織公司股票”，票面文字中有“南通大生紡織公司為添給股票事，本公司按照辛亥年股東會(huì )議決，以歷年截存余利作為添購紗錠織機股本，每股規銀五拾兩，按戶(hù)填給……”的字樣，就是張謇將企業(yè)利潤轉為企業(yè)股票的見(jiàn)證。因此，票面中有“添字第……號”的排號，這種股票也被稱(chēng)為“添字股票”。這種以截存企業(yè)利潤轉為股份被稱(chēng)為“添字股票”的事例，在中國近代是很有特色的一種股票。

創(chuàng )出一條龍運作模式

　　張謇興辦的大生企業(yè)集團的第三個(gè)特點(diǎn)，是創(chuàng )造了一種新型的企業(yè)運作模式。張謇的企業(yè)是以紡織為中心的企業(yè)集團，他創(chuàng )造的企業(yè)運行模式，是從種植棉花開(kāi)始，到將棉花紡成紗，織成布，再到印染后通過(guò)自己的運輸公司推向市場(chǎng)，形成從原料直到市場(chǎng)的一條龍生產(chǎn)流水線(xiàn)。這張“通海墾牧公司組織的辟渠修堤工程”的照片，顯示的是當時(shí)筑堤將海水擋住，再將堤內海水抽干圍墾土地種植棉花的情景，從照片上可以看到當時(shí)工程規模之大。這張“草堰大豐鹽墾股份有限公司股票”，是張謇委托其兄張詧在蘇北創(chuàng )辦的鹽墾農場(chǎng)的股票。從這張股票看，集資數量達到白銀200萬(wàn)兩，可以推斷其規模也不會(huì )小。
　　張謇創(chuàng )辦的大生企業(yè)集團的發(fā)展模式，相對于從外國移植引進(jìn)新式企業(yè)的“洋式”發(fā)展道路，更加重視依靠中國的資源進(jìn)行組織開(kāi)發(fā)，用今天的話(huà)來(lái)說(shuō)，是一種比較符合國情的“可持續發(fā)展”道路，因此被有的學(xué)者稱(chēng)為是一種“中國式的現代化道路”。盡管20世紀二三十年代以后，張謇的企業(yè)因為擴展太快和其它原因，遭遇到困難和挫折，但通過(guò)以上的這些股票，拂去歷史的煙云，展現在我們面前的，是100多年以前中國邁向早期現代化時(shí)留下的痕跡。