段鵬程:震蕩行情中的基金策略
    2007-07-23    本報記者:張漢青 實(shí)習生:楊眉 鄭昱    來(lái)源:經(jīng)濟參考報
  在目前的持續震蕩行情中,為了更好地保證基金本金的安全同時(shí)最大限度地謀取收益,基金經(jīng)理究竟應該采取什么樣的投資策略?日前,在接受記者采訪(fǎng)時(shí),諾安價(jià)值增長(cháng)基金的基金經(jīng)理段鵬程講述了如何在震蕩行情中規避風(fēng)險并獲得穩定收益的思路。
  談及最近多數基金進(jìn)行大比例分紅的情況,段鵬程表示,選擇目前的時(shí)機進(jìn)行分紅,一方面有利于為投資人及時(shí)兌現收益,規避風(fēng)險;另一方面也便于利用市場(chǎng)震蕩調整的時(shí)機,重新進(jìn)行投資布局,從而有利于基金下一個(gè)階段業(yè)績(jì)的提升。
  段鵬程表示,在震蕩行情中規避回調風(fēng)險需要從兩方面努力,一方面是,注意市場(chǎng)較高的估值水平,通過(guò)對宏觀(guān)政策面的研讀,把握市場(chǎng)調整的信號,對倉位進(jìn)行及時(shí)調整控制。另一個(gè)方面是,具體投資時(shí)要選擇優(yōu)質(zhì)企業(yè),這點(diǎn)更為重要,因為具有投資價(jià)值的優(yōu)質(zhì)企業(yè)在調整過(guò)程中的調整幅度通常較小,而調整結束后的獲利空間良好。
  在目前階段,段鵬程在選股上強調三點(diǎn):其一,更注重企業(yè)成長(cháng)的明確性和持續性。他解釋?zhuān)褚恍┲芷谛缘钠髽I(yè),短期內業(yè)績(jì)增長(cháng)可能非常好,但沒(méi)有持續性,投資這類(lèi)股票風(fēng)險很大。其二,投資周期類(lèi)股票時(shí)要留出足夠的安全邊際。從估值的角度,以更便宜的估值水平買(mǎi)入這類(lèi)型的股票。其三,強調所投資企業(yè)應該具有明確的核心競爭力,公司的競爭壁壘越高越好。
  從行業(yè)上來(lái)說(shuō),段鵬程表示人民幣升值是投資的主題,由這個(gè)主題出發(fā),金融行業(yè)、地產(chǎn)行業(yè)將是未來(lái)關(guān)注的重點(diǎn)。同時(shí),我國居民的可支配收入持續增長(cháng),應關(guān)注受益于消費升級的行業(yè),如:食品、品牌服飾、汽車(chē)、白色家電等。
  談到投資風(fēng)格,段鵬程表示他自己始終在探求建立一套可以復制的成功投資模式,力爭為所管理的基金帶來(lái)持續、穩定的收益。他說(shuō)不會(huì )去參與概念股的炒作,因為無(wú)法確定概念股是否具有實(shí)質(zhì)性?xún)热莸耐顿Y機會(huì ),他投資的股票都是通過(guò)研究、反復比較,能確定是有持續性增長(cháng)的,而且核心競爭因素很難被其他企業(yè)所復制,這類(lèi)股票具有較佳的投資價(jià)值。
  對于正在進(jìn)行的大盤(pán)調整,段鵬程認為調整行情伴隨著(zhù)半年報的逐步披露會(huì )漸漸結束。出現震蕩行情的原因主要是由于前期整個(gè)市場(chǎng)估值水平比較高,管理層針對國家宏觀(guān)經(jīng)濟、流動(dòng)性泛濫以及資本市場(chǎng)這三方面出臺了一系列調控政策,這幾方面的因素導致市場(chǎng)出現了較大幅度的調整。
  他認為,在調整過(guò)程中,市場(chǎng)人氣有個(gè)“散、聚”的過(guò)程,同時(shí)部分調控政策也需要明朗化。從中長(cháng)期來(lái)看,國家宏觀(guān)經(jīng)濟以及上市公司的業(yè)績(jì)增長(cháng)速度都比較理想,可以有效緩解市場(chǎng)的泡沫特征,隨著(zhù)中報展開(kāi),人們將發(fā)現上市公司的業(yè)績(jì)將有超預期表現,因此,相信市場(chǎng)會(huì )逐步走出調整,轉而走強。
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