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| [債券觀(guān)察]國內債券市場(chǎng)行情反轉尚待時(shí)日 |
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| 2007-07-23 中匯銀 郭超 來(lái)源:經(jīng)濟參考報 |
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在對外貿易和投資的帶領(lǐng)下，上半年國內生產(chǎn)總值(GDP)增長(cháng)達到了11.5%，大大高于中央認可的10%-11%的水平，加上CPI越線(xiàn)甚多，中央面臨較大的調控壓力。市場(chǎng)目前關(guān)注的焦點(diǎn)是緊縮政策出臺的時(shí)機和方式，提高存貸款利率、發(fā)行特別國債以及開(kāi)展窗口指導等方式是未來(lái)央行緊縮政策的首選。
面對宏觀(guān)數據的出籠，債券市場(chǎng)的恐慌氣氛再次到達高點(diǎn)。國聯(lián)證券的高級投資經(jīng)理石鑫杰表示，目前10年期的中央企業(yè)債收益率已經(jīng)達到5.2%的水平，距歷史高點(diǎn)5.4%尚有20個(gè)基點(diǎn)的上升空間，由于目前市場(chǎng)存在政策面的不確定性，基于對未來(lái)政策風(fēng)險的補償，債券市場(chǎng)收益率曲線(xiàn)重心上移符合市場(chǎng)規律。
對于下周債券市場(chǎng)走勢，石鑫杰表示，將取決于央行調控政策何時(shí)頒布。在6月份CPI高達4.4的情況下，如果還不加息，只能會(huì )加劇市場(chǎng)對未來(lái)政策的擔憂(yōu)，使得收益率曲線(xiàn)繼續上移。在目前“政策左右市場(chǎng)，而非市場(chǎng)自我調節”的價(jià)格決定機制下，緊縮政策的適時(shí)出臺，反倒會(huì )給市場(chǎng)參與者足夠信心，以抵消對未來(lái)緊縮政策的擔憂(yōu)，使得債券價(jià)格到達短期底部。
對于中期的走勢，還要看三季度的經(jīng)濟數據，在食品供求關(guān)系緊張局面難以扭轉的情況下，未來(lái)CPI回落的幅度有限，債市行情反轉尚待時(shí)日。 |
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