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| [一釘看市]A股估值面臨壓力 注資概念值得關(guān)注 |
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| 2007-09-03 民族證券 徐一釘 來(lái)源:經(jīng)濟參考報 |
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胡錦濤總書(shū)記日前表示：要大力發(fā)展資本市場(chǎng)，加強資本市場(chǎng)基礎性制度建設，促進(jìn)資本市場(chǎng)主體健康發(fā)展，透視出管理層不希望A股市場(chǎng)大起大落。而上周二、三，三大證券報分別在頭版登載了《貪婪vs恐懼——金融史閱讀札記》、《從牛頓被套說(shuō)開(kāi)去——兼談5000點(diǎn)上的財富觀(guān)》、《切莫過(guò)度透支A股未來(lái)》，沒(méi)有閱讀過(guò)上述文章的投資者有必要“溫習”一下，再加上央視投資者教育系列動(dòng)畫(huà)片《基股三人行》，顯然這不是一般的巧合，大家不妨仔細品味其中的深意。而美聯(lián)儲繼續向金融系統注資，表明美國次級債危機并沒(méi)有消除，這對國內金融體系有很強的警視作用。
上證綜指8月內上漲了16.72%，上證綜指9月份有什么特點(diǎn)？1993年至2006年的14年中，在9月份內，滬綜指月線(xiàn)僅5次拉出陽(yáng)線(xiàn)，1996年9月、1998年9月的漲幅最大，分別為8.10%、8.09%，其余3次漲幅都在6%以?xún)�。余下�?次，滬綜指月線(xiàn)拉出陰線(xiàn)。1997年9月的跌幅最大，達到10.13%，其余8次跌幅都在6%以?xún)�。上證綜指只有一次在9月出現階段性高點(diǎn)，即1994年9月的947點(diǎn)�？傮w上看，九月份內空方力量略占上風(fēng)，但多空雙方都沒(méi)有過(guò)激行為。在持續上漲后，A股市場(chǎng)也需要一定整理，以等待上市公司業(yè)績(jì)的提升。
據Wind資訊數據，2007年上半年，滬深300指數成分股有296家盈利、4家虧損，合計實(shí)現凈利潤2864億元。截止到8月30日，滬深300成分股加權動(dòng)態(tài)市盈率為36.87倍。其中具有可比性的296家公司，2007年上半年實(shí)現凈利潤同比增長(cháng)了68.59%。2006年12月31日，滬深300指數成分股基于2006年半年報的加權動(dòng)態(tài)市盈率為24.61倍。2006年12月31日至2007年8月30日，滬深300指數上漲了156.79%，其加權動(dòng)態(tài)市盈率同期僅增長(cháng)了49.80%。雖然相對于全球股市，A股市場(chǎng)很難再找到被低估的股票，但隨著(zhù)上市公司業(yè)績(jì)的快速增長(cháng)，包括資產(chǎn)注入的外延式增長(cháng)，可以改變A股市場(chǎng)目前偏高的市盈率。
目前行情已經(jīng)轉變?yōu)橘Y金推動(dòng)行情。但A股市場(chǎng)過(guò)高的換手率，使得大量資金被不斷耗損。截止到8月31日，除S*ST蘭寶外，有1480家A股上市公司公布了半年報，其中1277家公司盈利，203家公司虧損，1480家公司共實(shí)現凈利潤3253.5234億元(盈虧之和)。2007年上半年，共有117個(gè)交易日，上調交易印花稅前，手續費按平均0.2%計算，94個(gè)交易日印花稅、手續費流失資金1069.01億元；上調交易印花稅后，23個(gè)交易日印花稅、手續費流失資金628.27億元。合計上半年交易成本消耗資金1697.28億元，即交易印花稅、手續費吞吃了上市公司一半的利潤。一旦投資者對A股市場(chǎng)熱度降低，交易成本過(guò)高的壓力就將顯現出來(lái)。
近期金融股、地產(chǎn)股、資源股(有色金屬、煤炭等)累計漲幅很大，并且上述板塊都有一些瑕疵。發(fā)改委人士日前表示：2007年秋糧生產(chǎn)形勢嚴峻。如果秋糧減產(chǎn)的話(huà)，會(huì )對國內通脹將形成新的壓力。8月的CPI增速很可能超過(guò)6%，預計央行年底前至少還有一次加息，還會(huì )出臺一些宏觀(guān)調控政策。再如：建設部人士表示：下階段房地產(chǎn)市場(chǎng)宏觀(guān)調控將主抓政策的落實(shí)。三大證券報給股市提示風(fēng)險后，金融股、地產(chǎn)股、資源股有必要休整一段時(shí)間，同時(shí)厚重的獲利盤(pán)也需要清洗。在估值面臨壓力的背景下，具有資產(chǎn)注入、整體上市、吸收合并等外延式增長(cháng)的題材股，將重新受到A股市場(chǎng)的追捧。
青海明膠(000606)：公司的明膠產(chǎn)品具有較高的市場(chǎng)壟斷性，產(chǎn)品主要用于醫藥、食品和感光材料，目前的產(chǎn)量及市場(chǎng)占有率均位居行業(yè)第二。公司每年生產(chǎn)明膠1500噸，明膠副產(chǎn)品磷酸氫鈣4000噸。8月29日公告，公司已經(jīng)啟動(dòng)兼并收購戰略，計劃在河南和甘肅兩地擴大主營(yíng)產(chǎn)品明膠的生產(chǎn)能力，還擬收購明珠膠業(yè)22.2%股權。通過(guò)兼并收購，公司大約增加3000噸年產(chǎn)能，為目前產(chǎn)能的兩倍。公司已將硬膠囊產(chǎn)品列為“重點(diǎn)業(yè)務(wù)”，計劃到2008年硬膠囊年產(chǎn)能突破100億粒。公司還將保健品和醫藥產(chǎn)品列為貯備業(yè)務(wù)，形成以五酯系列、腎苓顆粒、川芎系列的核心品種群。 |
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