機構9月份投資策略報告顯示，人民幣升值受益板塊，如金融、地產(chǎn)；防御通脹板塊，如高速公路、航空、鐵路交通運輸；相對估值不高，安全邊際更高板塊，如鋼鐵、建材、造紙包裝以及受央企整合、股指期貨和股權激勵等制度性因素影響較大的板塊都可望成為市場(chǎng)主力“狩獵”的目標。

　　最近，在股市攀上高位，頗顯猶豫的時(shí)候，包括中金公司、銀河證券、華泰證券和廣發(fā)證券等在內的多家知名機構紛紛發(fā)布“9月份股市投資策略報告”。
　　這些投資報告多數認為，伴隨著(zhù)上市公司中報披露工作的結束，9月份業(yè)績(jì)催化劑作用會(huì )明顯減弱。在資金進(jìn)入未有減速跡象、大盤(pán)進(jìn)入高位期、政策面到達敏感階段以及市場(chǎng)不斷擴容等多重因素的影響下，A股市場(chǎng)單邊上升格局會(huì )有所改變，震蕩盤(pán)升成為市場(chǎng)前行的主要方式。

業(yè)績(jì)、資金驅動(dòng)走向動(dòng)力多元化

　　銀河證券認為，出口沒(méi)有明顯下降反映了中國經(jīng)濟強大的國際競爭力，宏觀(guān)經(jīng)濟仍將強勁增長(cháng)為投資者增強了信心。業(yè)績(jì)和資金雙輪驅動(dòng)市場(chǎng)上升，中報業(yè)績(jì)再超預期，凈利潤同比增加80%左右，遠高于60%至65%的預期。充裕的資金是股市上升最主要推動(dòng)力，通脹壓力逼迫儲蓄資金流入股市。
　　在對市場(chǎng)資金面的判斷上，華泰證券也有相似的看法。他們認為，由于中國目前所處的低利率、高流動(dòng)性的市場(chǎng)環(huán)境，高估值將在相當長(cháng)的一段時(shí)期內獲得市場(chǎng)的容忍。因為實(shí)際利率水平的低企不但會(huì )刺激經(jīng)濟過(guò)度膨脹，使投資者對上市公司盈利增長(cháng)產(chǎn)生過(guò)于樂(lè )觀(guān)的預期，同時(shí)股票風(fēng)險溢價(jià)仍處于持續快速下降過(guò)程中，將引導更多儲蓄資金流入回報率較高的股市，增加股市泡沫產(chǎn)生或擴大的可能性。
　　廣發(fā)證券則提醒說(shuō)，由于下半年以來(lái)基金一直是行情的主導者，因此，基金發(fā)行節奏值得特別關(guān)注。如果基金發(fā)行節奏放緩，可能給股市構成震蕩壓力。
　　比較而言，國金證券的觀(guān)點(diǎn)略有不同。國金認為，隨著(zhù)宏觀(guān)經(jīng)濟增長(cháng)的不確定性日益增大、上市公司業(yè)績(jì)增長(cháng)同比增速的逐漸放緩，超預期難度的上升，市場(chǎng)在隨后的幾個(gè)月內受到上市公司業(yè)績(jì)增長(cháng)的推動(dòng)力將逐漸減小，市場(chǎng)發(fā)展態(tài)勢更多地將受到外延式增長(cháng)即資產(chǎn)注入推進(jìn)步伐、金融綜合經(jīng)營(yíng)、股指期貨、股權激勵等制度性因素的影響，預計市場(chǎng)在9月份將保持強勢橫盤(pán)整理，等待制度面因素逐漸明朗。

震蕩上行格局或將延續

　　“5·30以來(lái)，市場(chǎng)的一個(gè)鮮明特點(diǎn)是藍籌股的全面崛起，這較5·30之前泥沙俱下，垃圾股、低價(jià)股橫行的市場(chǎng)狀況發(fā)生了翻天覆地的變化。從市場(chǎng)趨勢來(lái)看，這種陡峭的45度角的上升通道是一種較穩定的形態(tài)�！饼R魯證券投資策略報告如此表示。
　　根據齊魯證券的判斷，5·30以前的那波升勢，大盤(pán)運行了58個(gè)交易日，上證指數升幅為50%，按照該尺度對指數作粗略估計，預計大盤(pán)還能運行10幾個(gè)交易日，上證指數將達5700點(diǎn)左右，屆時(shí)大盤(pán)將開(kāi)始新一輪中期調整。
　　中金公司也表示，由于目前A股流動(dòng)性充裕并以基金為主導，而9月份又可能是政策真空期，我們判斷股市在9月份很可能延續上一個(gè)月的震蕩上行勢態(tài)。
　　在分析市場(chǎng)風(fēng)險因素的時(shí)候，銀河證券認為，2007年預測市盈率達到39倍，估值水平偏高，制約了股指大幅上漲的空間。此外，宏觀(guān)調控壓力不減、個(gè)人海外直投試點(diǎn)、擴容高潮來(lái)臨等可能使市場(chǎng)產(chǎn)生震蕩，但龐大的資金流動(dòng)性會(huì )封殺股指大幅下跌空間。
　　國海證券也認為，9月初大盤(pán)仍可延續8月份上攻趨勢，但上漲空間不可期望太高。隨后累計漲幅較大的大盤(pán)藍籌股回吐將會(huì )加劇大盤(pán)震蕩，大盤(pán)可能會(huì )一改單邊上行趨勢，而轉入區域震蕩整理�！爸档藐P(guān)注的是，一個(gè)月后即10月份又將迎來(lái)2007年三季報的披露，因此尋找三季度高成長(cháng)潛力股成為當務(wù)之急�！�

市場(chǎng)需要尋找新的突破口

　　近期的市場(chǎng)熱點(diǎn)主要在“五朵金花”(鋼鐵、石化、銀行、電力、汽車(chē))等藍籌板塊中輪轉，但是這樣的格局不會(huì )無(wú)休止地進(jìn)行下去，市場(chǎng)需要尋找出新的方向、新的突破口。
　　中金公司認為，從宏觀(guān)趨勢出發(fā)，未來(lái)業(yè)績(jì)增長(cháng)更具確定性的金融(銀行、地產(chǎn)、保險等)、消費(汽車(chē)及零部件、航空、家電、零售等)板塊是資產(chǎn)的核心配置品種；關(guān)注基本面有支持，相對估值并不高，安全邊際更高的板塊和個(gè)股，如鋼鐵、建材、航運、造紙包裝等行業(yè)；直接受益于行業(yè)整合、企業(yè)資產(chǎn)重組、增發(fā)項目等因素，從而帶來(lái)業(yè)績(jì)超預期增長(cháng)的板塊和個(gè)股也可跟蹤。
　　銀河證券對9月份的投資策略是，如果目前資金結構不發(fā)生改變，一二線(xiàn)藍籌股的投資機會(huì )就多于三線(xiàn)績(jì)差股，“估值洼地”永遠是新基金比較喜歡的建倉品種。
　　國金證券也有相似的看法，認為在通脹和升值趨勢未變情況下，應該繼續保持在資源品和金融地產(chǎn)上的超配。而在宏觀(guān)經(jīng)濟隨后幾個(gè)月可能增長(cháng)放緩背景下，業(yè)績(jì)增長(cháng)穩定、波動(dòng)性較小的行業(yè)可能將成為超額收益的主要來(lái)源，消費品行業(yè)、電力、高速公路、酒店、旅游景點(diǎn)等都可是重點(diǎn)關(guān)注方向。
　　值得注意的是，在目前整體估值水平較高的情況下，此前漲幅較大的大盤(pán)藍籌股能否保持熱度不減，行情會(huì )否從藍籌股向其他板塊轉移，成為了很多機構關(guān)注研究的焦點(diǎn)。
　　華泰證券認為，整體來(lái)看，9月份是中報公布以后的消息清淡期，同時(shí)紅籌股回歸可能擱淺，股指期貨估計不會(huì )月內推出，相對來(lái)說(shuō)是一個(gè)有利于大盤(pán)平穩運行的時(shí)期，主要的憂(yōu)慮來(lái)源于藍籌股估值在被過(guò)度挖掘后備顯昂貴的事實(shí)。
　　國海證券表示，中報披露完畢后，定向增發(fā)、整體上市、ST等注資重組題材股日漸活躍，預計將成為9月份的一大熱點(diǎn)。
　　世紀證券也認為，在中報披露結束后，大盤(pán)藍籌品種對指數的推動(dòng)作用將有所減弱，市場(chǎng)熱點(diǎn)可能向二、三線(xiàn)藍籌及資產(chǎn)重組、資產(chǎn)注入板塊擴散。9月份重點(diǎn)看好的行業(yè)主要有：信息技術(shù)、零售、交通運輸、食品飲料、金融、醫藥、傳媒、有色金屬。