震蕩市中，風(fēng)險偏好中低的投資者可對債券型基金進(jìn)行優(yōu)選配置，以增加基金投資組合的抗風(fēng)險能力。

　　最近以來(lái)，盡管上證指數反復震蕩上攻，一路逼近了5500點(diǎn)整數關(guān)口，但是仍有不少基金投資者手中的基金凈值保持了原地不動(dòng)甚至有所縮水的狀態(tài)。同時(shí)，市場(chǎng)的高位波動(dòng)也使得一部分投資人在虧損的同時(shí)，開(kāi)始檢討自己忽視市場(chǎng)風(fēng)險所帶來(lái)的危害。在這些原因下，收益穩定的債券型基金再次受到了市場(chǎng)的極大關(guān)注。
　　業(yè)內人士表示，在當前國內股市整體市盈率偏高、調整風(fēng)險有所增加的情況下，普通基金投資者在“籃子”里面適當配置些債券型基金不失為一個(gè)明智的選擇，尤其是那些風(fēng)險偏好中低的投資者可對該類(lèi)品種進(jìn)行優(yōu)選配置，以增加基金投資組合的抗風(fēng)險能力。更為重要的是，對于市場(chǎng)暫時(shí)看空的投資者來(lái)說(shuō)，債券基金和新股申購結合后的投資產(chǎn)品，更是在震蕩市場(chǎng)獲得無(wú)風(fēng)險收益的絕佳途徑。

規避高位風(fēng)險的投資首選

　　債券型基金是以債券為主要投資標的的共同基金，除了債券之外，尚可投資于金融債券、債券附買(mǎi)回、定存、短期票券等，絕大多數以開(kāi)放式基金形態(tài)發(fā)行，并采取不分配收益方式，借此可以合法節稅。目前國內大部分債券型基金屬性偏向于收益型債券基金，以獲取穩定的利息為主，因此，收益普遍呈現穩定成長(cháng)。
　　天相投顧建議，基于對股市長(cháng)期看好、短期謹慎的態(tài)度，以及對債市較為樂(lè )觀(guān)的定位，今后一段時(shí)間里應該重點(diǎn)關(guān)注債券型基金的投資機會(huì )。
　　債券型基金的買(mǎi)賣(mài)方式與股票基金大致類(lèi)似。但是費用上有所差別。一般來(lái)說(shuō)，債券型基金不收取認購或申購的費用，而贖回費率也較低，如某債券基金規定，持有期限在30日內，收取0.1%的贖回費；持有期限超過(guò)30日，就免收贖回費。
　　與股票型基金和貨幣型基金比較而言，債券型基金具有很多優(yōu)點(diǎn)：首先，低風(fēng)險，低收益。由于債券收益穩定、風(fēng)險也較小，相對于股票基金，債券基金風(fēng)險低但回報率也不高；其次，費用較低。由于債券投資管理不如股票投資管理復雜，因此債券基金的管理費也相對較低；第三，收益穩定。投資于債券定期都有利息回報，到期還承諾還本付息，因此債券基金的收益較為穩定；最后，注重當期收益。債券基金主要追求當期較為固定的收入，相對于股票基金而言缺乏增值的潛力。
　　由此不難看出，債券型基金適合的投資者有以下特點(diǎn)：期望獲得超過(guò)銀行利率的收益；要求保證資金安全性，不愿過(guò)多冒險；沒(méi)有時(shí)間和精力研究股票、外匯等高風(fēng)險、高收益的投資品種。
　　值得注意的是，與今年上半年風(fēng)光無(wú)限的股票型基金相比，債券型基金無(wú)論是投資收益還是規模增長(cháng)均要遜色很多。
　　銀河證券基金研究中心高級研究員王群航表示，最近一輪的牛市行情是造成債券型和貨幣型基金遭受冷遇的重要原因。雖然基金主要分為股票型、債券型和貨幣型三種，但股票型和另外兩種交替繁榮。當股市行情好時(shí)，股票型和偏股型基金必然受到投資者的追捧，但當股市低落時(shí)，債券型基金和貨幣型基金的高穩定性?xún)?yōu)勢就會(huì )顯露出來(lái)。

借助“打新”拉升投資價(jià)值

　　此前，面對股市的賺錢(qián)效應，越來(lái)越多的債券基金也開(kāi)始謀求轉型，尋找更廣闊的發(fā)展空間，債券基金內部由中短債基金向能夠打新股的普通債券基金轉型的消息頻頻傳出。熊市背景下的“求穩”轉型，也給了基金公司在牛市背景下“求利”轉型提供了先機。
　　分析今年7、8兩月債券型基金凈值整體上揚的原因不難發(fā)現，債券市場(chǎng)并非主要的收益來(lái)源，其大部分收益來(lái)自于打新股收益、投資于可轉債收益和股票的收益。雖然二級市場(chǎng)風(fēng)險較大，但打新股風(fēng)險仍然比較低，收益也比較可觀(guān)。
　　華安基金有關(guān)人士稱(chēng)，比較純粹的債券基金，年收益率不會(huì )超過(guò)5%。凡收益超過(guò)10%，甚至達到50%，那一定是走了“偏門(mén)”：參與了打新股。低風(fēng)險債券基金，通過(guò)打新謀求高收益，比較適合穩健投資者。
　　早在去年下半年，就有一些債券型基金意識到在“股強債弱”的大勢中，單靠債市幾乎無(wú)法生存。于是華寶興業(yè)旗下的寶康債券基金經(jīng)理表示，通過(guò)對市場(chǎng)上各大類(lèi)資產(chǎn)投資收益的研究分析，新股發(fā)行過(guò)程中一、二級市場(chǎng)的單純套利成為風(fēng)險調整后收益最高的大類(lèi)資產(chǎn)。
　　據了解，債券型基金根據其投資方向可以分為三類(lèi)：第一類(lèi)是債券+股票+新股；第二類(lèi)是債券+新股；第三類(lèi)純做債券。業(yè)績(jì)表現基本上也是從第一類(lèi)到第三類(lèi)逐一遞減。
　　長(cháng)盛中信全債、銀河銀聯(lián)收益、嘉實(shí)債券、工銀瑞信增強收益債券等業(yè)績(jì)表現出色，在晨星評級中位次居前的債券型基金，其基金合同中對股票投資比例的限制都相對寬松，參與新股申購、二級市場(chǎng)買(mǎi)賣(mài)的程度相對較深。
　　比如長(cháng)盛中信全債基金上半年凈值增長(cháng)率為21.31%，期末股票投資市值占基金資產(chǎn)總值比例為10.91%；銀河收益基金凈值增長(cháng)率達到25.24%的同時(shí)，股票占比也達16.17%。這兩只基金都是既可以打新股，又可以買(mǎi)股票的債券型基金。
　　中信穩定雙利債券基金單純參與新股申購套利，上半年增長(cháng)10.22%。同時(shí)，公司預計，下半年新股發(fā)行速度仍將維持偏快的格局，尤其是大盤(pán)股的發(fā)行有望繼續為新股申購業(yè)務(wù)帶來(lái)較好的回報。中信穩定雙利基金的收益雖然不及一、二級市場(chǎng)同時(shí)出擊的基金那般可觀(guān)，但貴在穩定二字。

債券型基金并非“零風(fēng)險”

　　目前，市場(chǎng)中債券基金資產(chǎn)中80%以上都是由國債、金融債和高信用等級的企業(yè)債組成的，基本不存在信用風(fēng)險。在控制好利率風(fēng)險之后，債券基金凈值下跌的風(fēng)險很小，收益非常穩定。因此它是較好的替代銀行存款的理財品種，迎合了我國居民理財的穩健收益低風(fēng)險需求。
　　當然，債券基金并非純粹投資債券，因此它并不保本，同樣有虧損的風(fēng)險。只是它的投資風(fēng)險遠遠低于股票型基金而已。所以，對于打算買(mǎi)入債券型基金的投資者來(lái)說(shuō)，如果你買(mǎi)債券基金的目的是為了增加組合的穩定性，或者獲得比現金更高的收益，這樣的策略是行得通的。如果你認為買(mǎi)債券基金是不會(huì )虧損的，那就需要再考慮一下了。
　　實(shí)際上，債券型基金也有風(fēng)險，尤其是在升息的環(huán)境中。債券價(jià)格的漲跌與利率的升降成反向關(guān)系，當利率上行的時(shí)候，債券的價(jià)格會(huì )下跌，這樣你的債券基金可能會(huì )出現負的回報。
　　尤其在國內，多數債券基金持有不少可轉債，有的還投資少量股票，股價(jià)尤其是可轉債價(jià)格的波動(dòng)會(huì )加大基金回報的不確定性。甚至包括一些業(yè)績(jì)表現尚佳的債券型基金，這些基金可能持有債券資產(chǎn)時(shí)期較長(cháng)或所投資的債券信用等級較低，這都會(huì )增加債券基金的潛在風(fēng)險。為了避免投資失誤，在購買(mǎi)前需要了解這些債券基金都持有些什么。
　　特別是對于參與“打新”與“炒股”的債券型基金來(lái)說(shuō)風(fēng)險更大。因為“炒股”畢竟不是債券型基金的專(zhuān)長(cháng)，加大股票配置比例的同時(shí)，也給本應穩定的基金增添了額外的風(fēng)險。在銀河收益基金半年報中基金經(jīng)理表示，報告期內股票操作方面明顯失誤有三：一是銀行地產(chǎn)比例極低，二是倉位水平過(guò)高，三是持股集中度提高，從而導致基金凈值出現大幅波動(dòng)。
　　如果你打算配置一些債券型基金，除了要注意上述內容外，還至少應該關(guān)注債券基金的業(yè)績(jì)、風(fēng)險、基金經(jīng)理是誰(shuí)、費用等等因素。其中費用也很重要，尤其對于低風(fēng)險收益品種，費率對最終實(shí)際回報的影響很大�，F在不少債券基金設有不同的收費模式，投資人在做選擇的時(shí)候不妨結合自身情況進(jìn)行具體考慮。