國內農產(chǎn)品期貨在經(jīng)歷了新糧上市前的快速上漲之后，9月下旬有品種上行節奏放緩、有品種出現一定幅度的下跌。調整的原因主要是國家出臺了一系列調控農產(chǎn)品價(jià)格的措施。具體包括：擇機投放部分中央儲備玉米，按略低于市場(chǎng)價(jià)格確定銷(xiāo)售底價(jià)公開(kāi)競價(jià)銷(xiāo)售;從10月1日起，對進(jìn)口大豆實(shí)行為期三個(gè)月的暫定關(guān)稅，稅率由目前的3%降為1%，以降低大豆進(jìn)口成本，穩定豆粕價(jià)格;在“兩節”期間，在京津滬與其他沿海的大中城市投放部分中央儲備食用植物油，穩定食用植物油價(jià)格等。筆者認為國家此次調控政策，并不改變農產(chǎn)品上漲的整體趨勢，調控將會(huì )給投資者提供更好的投資機會(huì )。

豆類(lèi)走勢依賴(lài)進(jìn)口成本

　　對大豆來(lái)說(shuō)，調低關(guān)稅相當于進(jìn)口成本下降80元/噸。由于該政策僅維持三個(gè)月，預計會(huì )對后期進(jìn)口大豆的節奏產(chǎn)生一定影響，但并不會(huì )改變總體供需關(guān)系。受美盤(pán)期價(jià)上漲及居高不下的糧船運費影響，進(jìn)口大豆到港成本繼續上升。雖然對美盤(pán)期價(jià)持有看漲預期，且國內油粕價(jià)格走勢堅挺，但很多油廠(chǎng)對進(jìn)口大豆價(jià)格感到十分謹慎，明顯減少了進(jìn)口大豆的簽約數量。10月份之后，國產(chǎn)大豆將會(huì )陸續上市，這將緩解國內油廠(chǎng)原料緊張的局面。但與此同時(shí)，由于今年?yáng)|北地區大豆產(chǎn)量下降幅度較大，國產(chǎn)大豆價(jià)格將會(huì )受到進(jìn)一步拉動(dòng)。
　　此外，國內豆油價(jià)格與當前的理論進(jìn)口成本倒掛300元，國儲拋油以及預期后期進(jìn)口到港豆油數量龐大的消息會(huì )繼續對大連豆油市場(chǎng)形成壓力，但除非外盤(pán)出現下跌推動(dòng)，否則這種壓力并不會(huì )造成豆油價(jià)格深幅回落。海關(guān)統計數據顯示，8月份  我國植物油進(jìn)口量同比增幅達到20.5%，并刷新單月植物油進(jìn)口量的歷史紀錄。其中豆油進(jìn)口量增加413%。本年度前11個(gè)月(2006年10月至今年8月)我國累計進(jìn)口植物油量同比增加19%。其中豆油累計進(jìn)口同比增加52%。豆油進(jìn)口量的大幅增加，勢必對外盤(pán)豆油價(jià)格形成支撐，加上生物柴油概念的炒作，進(jìn)口豆油到港成本后期還將不斷抬升。
　　而短期豆粕價(jià)格的下跌主要受?chē)�家調控以及近期豆粕進(jìn)口量不斷增加影響。日益高企的豆粕價(jià)格令飼料商采購步伐放緩，后期價(jià)格走勢更多依賴(lài)進(jìn)口大豆成本的變動(dòng)。

需求支撐玉米遠期價(jià)格

　　首先，筆者認為國家拋售玉米意圖在于穩定玉米價(jià)格，如果玉米價(jià)格大幅下跌，農民賣(mài)糧將受到影響，從而損害農民的利益。從目前國內的玉米庫存來(lái)看，目前今年吉林省大約還有900萬(wàn)噸余糧。年度初期市場(chǎng)白熱化的趨勢仍使大量東北貿易商迎風(fēng)而上，在手中囤積了數量龐大的高價(jià)玉米，隨后玉米價(jià)格回落，一直難以順價(jià)銷(xiāo)售。不僅僅是吉林地區，黑龍江地區貿易商手中也有超過(guò)50%的高價(jià)玉米留在手中。
　　如果農民今年繼續惜售，那么貿易商將還有機會(huì )逐漸把現貨出手；如果玉米價(jià)格持續下跌，那么農民可能出現恐慌性?huà)伿�，這樣的話(huà)，貿易商申請展期還款，新糧上市時(shí)無(wú)庫無(wú)錢(qián)，沒(méi)有收購能力，且貿易商下一年度收購態(tài)度謹慎，不會(huì )盲目搶購。但是今年?yáng)|北地區由于干旱減產(chǎn)基本已成定局，雖然種植面積增加，但是今年如果我國不出口玉米，那么供應量也僅僅和去年相持平。加上“原油上漲到80元/噸，燃料乙醇價(jià)格上漲；玉米淀粉生產(chǎn)利潤較好；養殖業(yè)明年將逐漸恢復，飼料需求的大幅增加”等需求因素，遠期的玉米價(jià)格將獲支撐。