|
| [一釘看市]“中”字頭公司溢價(jià)值得關(guān)注 |
|
|
|
|
|
|
| 2007-10-15 民族證券 徐一釘 來(lái)源:經(jīng)濟參考報 |
|
|
9月28日以來(lái)的六個(gè)交易日，上證綜指已形成5411點(diǎn)至5461點(diǎn)、5560點(diǎn)至5620點(diǎn)、5725點(diǎn)至5727點(diǎn)三個(gè)向上跳空缺口，上證綜指累計最大漲幅497.71%之后，出現連續三個(gè)沒(méi)有成交量配合的跳空缺口。歷史經(jīng)驗顯示，持續上漲后不斷出現的向上跳空缺口，往往出現在階段性上漲的尾段。
最近10個(gè)交易日，上證綜指的上漲動(dòng)力主要來(lái)自于工商銀行、中國平安等權重股，這些股票多數都是A+H股，A股與H股的聯(lián)動(dòng)效應是雙向的，一旦H股指數出現調整走勢，也必然拖累相應A股的走勢。
央行25日起將上調存款準備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，普通存款類(lèi)金融機構將執行13%的存款準備金率標準，達到近年歷史高點(diǎn)。此舉將部分吸收市場(chǎng)的流動(dòng)性，但目前看，對市場(chǎng)資金面影響不是很大。近期陸續開(kāi)始公布9月份宏觀(guān)經(jīng)濟數據，預計CPI同比漲幅將在6%以上。截至8月份，固定資產(chǎn)投資增速仍維持高位，尤其是房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資持續快速的回升，估計9月份的房地產(chǎn)投資數據、各地房?jì)r(jià)以及整個(gè)固定資產(chǎn)投資規模仍將維持在高位。央行預計，今年三、四季度和明年一、二季度CPI同比上漲6.3%、6.1%、5.5%和4.5%。目前中國負利率的狀況并沒(méi)有改變，央行年內第六次加息并沒(méi)有懸念，只是時(shí)間的早晚、是否一次性加息54個(gè)基點(diǎn)的問(wèn)題。9月份以后，包括基金在內的一些機構減倉，就是對上述因素做出的提前反映。
A股偏高的估值水平是不爭的事實(shí)，要繼續提升估值顯然需要“潛在利潤大幅增長(cháng)”的支撐，而資產(chǎn)注入、整體上市、行業(yè)整合等外延式增長(cháng)是快速提升業(yè)績(jì)的捷徑。當大家把目光集中到這方面時(shí)，卻忽然發(fā)現資產(chǎn)注入、整體上市、行業(yè)整合的大門(mén)“半開(kāi)半閉”。資產(chǎn)重組停牌前20個(gè)交易日內，如果相關(guān)的上市公司的股價(jià)有異動(dòng)，其重組方案將被推遲受理審核。已停牌上報資產(chǎn)重組方案的公司，如果在停牌前股價(jià)出現異動(dòng)，重組方案也有可能被否決。上報資產(chǎn)重組方案停牌至審核結果出現的時(shí)間長(cháng)短存在不確定性，而審核結果也有不確定性，比如：SST幸福吸收合并華遠地產(chǎn)未獲證監會(huì )重組審核委員會(huì )通過(guò)。
然而央企作為中國經(jīng)濟運行的核心力量，具有得天獨厚的資源優(yōu)勢。當前中央直屬企業(yè)實(shí)體經(jīng)濟的總資產(chǎn)額和凈資產(chǎn)額分別為12.27
萬(wàn)億和5.35萬(wàn)億，但股票市場(chǎng)中的央企“窗口公司”的總資產(chǎn)額和凈資產(chǎn)額分別只有3.2萬(wàn)億和0.94萬(wàn)億，非上市的央企控股公司中依然有大量的存量資產(chǎn)可以成為潛在的資產(chǎn)注入來(lái)源，這決定了相關(guān)上市公司未來(lái)資產(chǎn)注入的空間是十分巨大的。而在國家戰略下，相關(guān)央企還有很強的獲取新的優(yōu)勢資源的能力。比如：日前中國兵器裝備集團重組天威集團，挺進(jìn)風(fēng)電光電、領(lǐng)跑中國電谷。從中不難體會(huì )出，在國家能源戰略的背景下，整合相關(guān)資源的作用，故此與國家戰略相關(guān)的“中”字頭公司應該給予“國家溢價(jià)”。
目前很難找到安全邊際高的個(gè)股，但股指期貨推出的各項條件已經(jīng)具備，一旦推出，市場(chǎng)的博弈格局將發(fā)生很大的變化，在指數構成中權重居前10%的股票，是今后博弈股指期貨的機構必須搶奪的戰略性資源。新上市的建設銀行、中國神華、中海油服以及日后IPO上市的中國石油、中煤能源、中國移動(dòng)等權重股，進(jìn)入滬深300等指數的成分股沒(méi)有太大的懸念，它們也是包括基金、保險等大機構重點(diǎn)配置的品種。在機構投資者對它們配置完成前，上述權重股將繼續受到市場(chǎng)的關(guān)注。尚未進(jìn)入滬深300指數成分股的權重股，比如：總市值6832億的中國鋁業(yè)等也將是上述機構重點(diǎn)配置的品種。
中國國航(601111)：公司是2008年北京奧運會(huì )惟一航空客運合作伙伴，有望成為國內航空業(yè)整合中最大的受益者，公司航班通航全球的26個(gè)國家和地區，包括39個(gè)國際城市、77個(gè)國內城市。
受益于國內航空需求的迅猛增長(cháng)，公司2007年上半年客座率、貨運率等都得到很大提升，提升幅度列國內三大航之首，國內客座率高達77.8%，貨運率也維持在53%高位。截止到2006年底，公司美元負債約為30億美元，人民幣持續升值，其匯兌收益十分可觀(guān)。 |
|
|
|
|