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| [一釘看市]進(jìn)入998點(diǎn)以來(lái)第五個(gè)整理平臺 |
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| 2007-10-29 民族證券 徐一釘 來(lái)源:經(jīng)濟參考報 |
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隨著(zhù)3季報的陸續公布，上市公司2007年全年業(yè)績(jì)也基本明了。目前A股估值普遍偏高的情況下，市場(chǎng)缺乏新的因素激發(fā)大家的熱情。
還有兩個(gè)月零一個(gè)交易日，就將結束2007年全年的交易。除了公募基金以外，絕大多數機構將鎖定利潤，年底前求“穩”的操作使得這些機構“缺乏追求”，一些準備定向增發(fā)或有股權激勵計劃的上市公司，也要保持各自股價(jià)不要偏離定向增發(fā)價(jià)格或股權激勵行權價(jià)太遠。目前A股走勢混沌，包括基金在內的機構減倉防御，代表了多數投資者四季度的投資傾向。
美元兌全球主要貨幣持續貶值的趨勢，將加快國際投機資金流出美國市場(chǎng)，這些資金要在全球選擇新的投機目標，包括資源(原油、有色金屬)，以及人民幣資產(chǎn)(A股、H股、房地產(chǎn))等，雖然從估值角度看并不“便宜”，但從全球角度看它們的估值依然具有吸引力，特別是中國股市(A股、H股)受到國際資金的重點(diǎn)關(guān)注。投資大師羅杰斯日前表示：“人民幣是全世界最好的投資品種，并相信在今后很多年當中，人民幣將繼續升值�！倍嗣駧艥撛诘牡诹渭酉�，次債危機下美聯(lián)儲基準利率潛在的下調，將收窄人民幣利率與美聯(lián)儲基準利率的利差，再加上國內外機構對人民幣持續升值預期，將使人民幣資產(chǎn)對國外套利資金更有吸引力。近期H股的強力上漲動(dòng)力，不只來(lái)自于“港股直通車(chē)”、QDII的效應。
998點(diǎn)行情以來(lái)，上證綜指向上突破平臺后的漲幅，與平臺整理的換手率密切相關(guān)。2007年4月20日至8月2日，上證綜指在3404點(diǎn)至4335點(diǎn)形成第四個(gè)平臺整理，其間累計換手率達到249.49%，比前三個(gè)平臺的換手率都大，后市一旦向上突破，隨后的漲幅要大于前三個(gè)平臺突破后的漲幅，至少也要超過(guò)1520點(diǎn)至1750點(diǎn)平臺突破后94.29%的漲幅。而3400點(diǎn)至4335點(diǎn)平臺向上突破后，自3563點(diǎn)起最大的漲幅71.87%，并沒(méi)有超過(guò)94.29%。如果延續上述規律，那么3400點(diǎn)至4335點(diǎn)平臺突破后的上漲并沒(méi)有結束。
但前三個(gè)平臺突破后至新的平臺高點(diǎn)前，上證綜指的周線(xiàn)沒(méi)有出現過(guò)兩連陰。而6124點(diǎn)以來(lái)，上證綜指周線(xiàn)已經(jīng)出現兩連陰，意味著(zhù)A股市場(chǎng)已進(jìn)入998點(diǎn)以來(lái)的第五個(gè)平臺整理。
還有46個(gè)交易日就要進(jìn)入2008年，動(dòng)態(tài)市盈率基準就要調整至2008年。據Wind資訊，截止到10月26日，以2007年上半年業(yè)績(jì)做基數，滬深300成分股的加權動(dòng)態(tài)市盈率為37.52倍。如果2008年上市公司業(yè)績(jì)年增長(cháng)均為30%，那么基于2008年業(yè)績(jì)預測的滬深300成分股的加權動(dòng)態(tài)市盈率只有28.86倍。這并不包括，已上市的中國神華、建設銀行，即將上市的中國石油、中國移動(dòng)、中煤能源、中海油，以及其它“中”字頭公司將在2008年發(fā)行、上市，這些權重股進(jìn)入滬深300成分股后將進(jìn)一步拉低動(dòng)態(tài)市盈率。從估值角度看，雖然A股市場(chǎng)有自身調整的壓力，但向下的空間并不大。我們認為，滬深300指數調整的下線(xiàn)是2008年動(dòng)態(tài)市盈率26倍、或4960點(diǎn)，對應的上證綜指大約是5100點(diǎn)左右。
截止到10月26日，近三成個(gè)股跌破5.30調整的低點(diǎn)，這與2006年四季度，低價(jià)、績(jì)差股低迷的走勢很相似。歷史經(jīng)驗顯示：每年四季度并不是低價(jià)股、題材股的舞臺，畢竟留給題材股解決問(wèn)題的時(shí)間很有限。因此，A股市場(chǎng)將延續股價(jià)的結構性調整，沒(méi)有業(yè)績(jì)支撐或短期無(wú)望注資的個(gè)股將繼續調整，跌破5.30調整低點(diǎn)的個(gè)股數量還將擴大。
中糧地產(chǎn)(000031)：公司控股股東中糧集團2004年總資產(chǎn)600億元人民幣，是國務(wù)院國資委直屬大型國有獨資企業(yè)，國資委把房地產(chǎn)業(yè)務(wù)定位為中糧集團主業(yè)之一。大股東中糧集團旗下地產(chǎn)公司鵬利國際以及公司自身都擁有較為豐厚的優(yōu)良地產(chǎn)儲備(公司擁有50萬(wàn)平方米待開(kāi)發(fā)土地和100萬(wàn)平方米工業(yè)地產(chǎn))，整合后，公司將以高、中檔商品房為主，打造地產(chǎn)公司新藍籌，預計2007年中期凈利潤同比增長(cháng)200%以上。人民幣持續升值，房地產(chǎn)公司成為最大的受益者。 |
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