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| 2007-11-05 民族證券 徐一釘 來(lái)源:經(jīng)濟參考報 |
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上周五，美國NYMEX12月原油期貨上漲2.24美元，至95.73美元/桶。而11月1日，國內成品油出廠(chǎng)價(jià)格上漲500元/噸。作為亞洲最賺錢(qián)的公司，中國石油是公募基金必須配備的品種。中國石油上市可謂“天時(shí)、地利、人和”，這決定了該股上市后的定價(jià)會(huì )超預期。
如果中國石油上市定價(jià)在40元，其在上證綜指中的權重將達到23.57%，并超越工商銀行成為上證綜指第一大權重股，金融股的權重將由之前的39.01%下降到29.83%。如果上市定價(jià)在50元，中國石油的權重將達到25.75%，金融股的權重將下降到28.77%。再加上中國石化、中國神華，能源股(石油、煤炭)的權重可以和金融股相比肩，并且金融股、能源股在上證綜指中的權重將達57%左右，上證綜指漲跌要看金融股、能源股的臉色。
匯改來(lái)，人民幣對美元升值7.4%，同期美元指數貶值了-12.5%，而且美元對外貶值隨著(zhù)美聯(lián)儲的降息還將持續下去，從而進(jìn)一步增加人民幣對美元的升值壓力。由于匯改以來(lái)，人民幣對歐元反而貶值5.6%，歐元區已轉變了以往對待人民幣升值的溫和態(tài)度，人民幣承受升值的世界壓力越來(lái)越大。近期，美元兌人民幣突破7.46，人民幣升值有加快的跡象。銀行股、保險股、房地產(chǎn)股、資源股等將因此受益，人民幣資產(chǎn)價(jià)值也將面臨新一輪重估。而美利率下降將影響美元匯率，加大其貶值的力度，進(jìn)而推高以美元計價(jià)的原油價(jià)格，國外一些機構已把原油短期目標提升到100美元/桶。上述因素，對金融股、能源股(石油、煤炭)的影響是正面的，A股市場(chǎng)向下調整的空間并不大。甚至可能出現因中國石油受到資金的追捧，而推動(dòng)上證綜指再創(chuàng )歷史新高的情況，A股股價(jià)將進(jìn)一步面臨結構性調整。
5·30以后，越來(lái)越多的個(gè)股被邊緣化，產(chǎn)生原因是多方面的：1、A股市場(chǎng)整體估值偏高，以及不斷的風(fēng)險提示，使得追求絕對收益的投資者變得謹慎；2、低價(jià)股的各類(lèi)題材遲遲不能兌現，使得一些資金暫時(shí)退卻；3、A股市場(chǎng)資金面趨緊，資金體內循環(huán)“棄弱追強”，加快了個(gè)股邊緣化的速度；4、單只基金或專(zhuān)業(yè)機構的資金規模擴大后，中、小盤(pán)股流動(dòng)性不足的劣勢更加突出，此類(lèi)個(gè)股對規模大的機構吸引力下降。更為重要的是，某只股票能否給資金提供多樣的套利“游戲”，決定了此類(lèi)個(gè)股是否能吸引更多資金的關(guān)注，這將導致個(gè)股走勢進(jìn)一步分化。比如：由于在香港股市圍繞H股有蝸輪(備兌權證)、H股指期貨等衍生產(chǎn)品，比A股市場(chǎng)只有單一的做差價(jià)賺錢(qián)模式多了一些“游戲”，吸引了國外、國內資金在A(yíng)股、H股市場(chǎng)做跨市套利交易。
A股市場(chǎng)股指期貨漸行漸近，一旦股指滬深300股指期貨正式推出，圍繞滬深300指數、H股指數的成分股，300股指期貨、H股指期貨、H股蝸輪、A+H股，將出現不同組合模式的套利“游戲”，與此相關(guān)的權重股對大資金的吸引力更強。中、小盤(pán)股邊緣化的趨勢將被強化，今后甚至會(huì )出現低市盈率的藍籌股在多數時(shí)間沒(méi)有表現的機會(huì )。除低價(jià)股、題材股外，目前部分藍籌股也有被邊緣化的傾向。
建設銀行(601939)：公司是國內第二大商業(yè)銀行，在四大國有商業(yè)銀行中的市場(chǎng)份額為32%，截至2007年6月30日，其總資產(chǎn)達到61178億元，不良貸款率為2.95%，準備金覆蓋率90.67%。公司也是國內第二大基本建設貸款銀行，基本建設貸款占公司貸款35.3%。憑借著(zhù)在個(gè)人住房金融的獨特優(yōu)勢和快速發(fā)展，公司已超越工行成為國內最大的個(gè)人貸款銀行，市場(chǎng)份額為14.9%。截至2007年6月30日，公司擁有約7.8萬(wàn)個(gè)公司類(lèi)貸款及票據貼現客戶(hù)，擁有約275萬(wàn)個(gè)公司存款賬戶(hù)。此外，還擁有龐大的個(gè)人客戶(hù)基礎，擁有國內最廣泛的個(gè)人消費信貸客戶(hù)基礎。 |
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