新華社記者 李曉果 攝

　　進(jìn)入11月份以來(lái)，持續長(cháng)達近半年的“二八現象”(少部分指標股帶動(dòng)指數上漲，而大部分股票不漲反跌的現象)開(kāi)始反轉。
　　中石油上市之際，權重股集體做空指數，市值前十名的股票全線(xiàn)下挫，直接拖累股指走軟。至11月8日，滬指直接下墜逼近5300點(diǎn)整數大關(guān)。雖然近期市場(chǎng)掉頭急挫，但市場(chǎng)中的“八”(非指標股)卻不時(shí)出現反彈走勢，在指數下跌的時(shí)候，有時(shí)上漲個(gè)股的家數卻多于下跌家數。
　　從“二八現象”反轉為“八二現象”， 業(yè)內人士認為，這兩種極端的個(gè)股漲跌狀態(tài)，雖然有其存在的合理性，但對大盤(pán)來(lái)說(shuō)卻是弊大于利。專(zhuān)家建議，在目前大盤(pán)震蕩加劇、“二八現象”和“八二現象”切換頻繁的情況下，投資者還是多看少動(dòng)為好，在堅持價(jià)值投資的同時(shí)，近期可以考慮減少操作頻率并適當調整持倉結構。

權重股疲軟 “八二”現象躁動(dòng)

　　國慶長(cháng)假過(guò)后的大盤(pán)，靠大象群舞僅僅幾個(gè)交易日，股指便從節前的5552點(diǎn)跳空躍上6000點(diǎn)，最高上摸6124點(diǎn)，一口氣連過(guò)6個(gè)百點(diǎn)關(guān)口。股指的虛漲、個(gè)股的冰火兩重天以及投資者狂熱追捧大盤(pán)股、“中”字股的激情，一度使市場(chǎng)進(jìn)入極度投機的亢奮中。
　　但是，隨著(zhù)市場(chǎng)對權重藍籌指標股估值過(guò)高的擔憂(yōu)，部分短線(xiàn)資金戰術(shù)性減持權重股，而參與到超跌股和題材股的運作中。大盤(pán)權重股明顯下跌，并且拉動(dòng)了股指重心下移。尤其是在11月8日這一天，市場(chǎng)恐慌氣氛迅速蔓延，權重股帶頭殺跌，使得大盤(pán)狂瀉不止。
　　權重股集中做空大盤(pán)，房地產(chǎn)、金融、有色金屬、石化板塊跌幅較大，前期強勢股的補跌拖累股指走弱。值得關(guān)注的是，中國石油高調駛入A股市場(chǎng)，以48.62元開(kāi)盤(pán)，開(kāi)盤(pán)漲幅高達191%，全天圍繞44元反復震蕩，此后幾天帶領(lǐng)大盤(pán)一路下滑。
　　與權重股補跌形成鮮明對比的是，超跌股經(jīng)過(guò)前期的急挫之后，做空風(fēng)險得到釋放，下跌空間被封堵，一些超跌股已處于跌無(wú)可跌的境地。大多超跌股盤(pán)子較輕，短線(xiàn)新進(jìn)資金容易操作，使得超跌股反彈機會(huì )愈來(lái)愈大，市場(chǎng)形成了與“二八現象”截然相反的“八二現象”，在“二”歇息下滑的時(shí)候，市場(chǎng)中的“八”卻不時(shí)出現反彈走勢。
　　從整體上看，權重股或高價(jià)股主要是基金重倉，大部分散戶(hù)投資者持有較少。在強勢股出現補跌之際，前期調整較為充分的超跌股就成為短線(xiàn)資金博弈的對象。

兩種極端走勢弊大于利

　　業(yè)內人士認為，個(gè)股分化是市場(chǎng)在運行中必然會(huì )出現的現象，但是，這并不一定要表現為“二八現象”或者“八二現象”。這樣兩種極端的個(gè)股漲跌狀態(tài)，有其存在的合理性，但對大盤(pán)來(lái)說(shuō)卻是弊大于利。
　　對于之前“二八現象”的盛行，有人認為這是市場(chǎng)走向成熟、機構化投資成為主流的結果，也是價(jià)值投資理念深化的產(chǎn)物。但是也有的市場(chǎng)人士卻對此并不以為然，特別是有些上漲的股票，僅僅是因為流通盤(pán)大而本身沒(méi)有太大的估值優(yōu)勢，這種“二八現象”即可能導致股指的失真，同時(shí)也會(huì )對廣大投資者的投資積極性產(chǎn)生負面作用。
　　申銀萬(wàn)國市場(chǎng)研究總監桂浩明認為，缺乏群眾基礎的“二八現象”，僅僅是依靠權重股的大幅上漲來(lái)拉動(dòng)股指，本身就蘊含了很大的調整風(fēng)險。盡管滬市綜合指數在國慶長(cháng)假后一度站上了6124點(diǎn)，但這種行情更多只是具有“觀(guān)賞價(jià)值”。時(shí)下，不但股指已經(jīng)回到5300點(diǎn)附近，而且那些曾經(jīng)大幅上漲的權重股，不少也已經(jīng)跌到原位。顯然，對于10月份的這波沖擊6000點(diǎn)的大盤(pán)權重股行情，市場(chǎng)在本質(zhì)上并沒(méi)有予以認同。
　　那么，人們又該如何來(lái)對待現在出現的“八二現象”呢？桂浩明認為，在“二八現象”盛行時(shí)，的確有不少內在質(zhì)地并不差、業(yè)績(jì)還比較好的股票，僅僅是因為流通盤(pán)小一點(diǎn)，結果就遭到不分青紅皂白的打壓。這些被“錯殺”的股票，在市場(chǎng)走出了極端的“二八現象”誤區之后，會(huì )出現一定的恢復性上漲。但這種在大盤(pán)處于弱勢下，涉及面比較廣的個(gè)股行情是難以持續的，這是因為在股指不斷回落的情況下，一般投資者對后市是不那么放心的，可能會(huì )有部分資金去逢低吸納，但是未必會(huì )有資金去積極追漲。這種狀況與“二八現象”盛行時(shí)的局面是完全不同的，因此它同樣也不具備良好的群眾基礎。
　　而且，現在真正被“誤殺”的值得投資的股票，其數量也是很有限的。導致近期大盤(pán)權重股下跌的一個(gè)重要原因就是這些股票的估值太高了，在權重股大幅下跌之后，很多二線(xiàn)藍籌股的估值相比也并不顯得便宜。在市場(chǎng)更為關(guān)注如何擠出泡沫的時(shí)候，“八二現象”的出現本身也沒(méi)有充分的理由。
　　此外，現在市場(chǎng)資金并不充裕，新股的不斷發(fā)行與新基金發(fā)行的“斷流”、老基金營(yíng)銷(xiāo)規模的受限制等等，都成為抑制股市二級市場(chǎng)活躍的因素。相對于“二八現象”而言，“八二現象”對資金的需求也并不小。既然現在至少是階段性的資金供應出現緊張，那么指望股市在大盤(pán)下跌的情況下多數股票還能夠不斷上漲，也是不現實(shí)的。

堅持價(jià)值投資 適當調整結構

　　中投證券高級分析師徐曉宇則有自己的觀(guān)點(diǎn)，他說(shuō)，“我不承認這個(gè)‘八二現象’，‘八二現象’只能存在于市場(chǎng)里面很短的一段時(shí)間。而‘二八現象’則會(huì )長(cháng)期持續和存在下去�！碧貏e是在股指期貨推出以后，“二”這部分權重股將會(huì )通過(guò)股指期貨的對沖作用或者套保作用逐漸穩定下來(lái)。
　　徐曉宇同時(shí)提醒說(shuō)，盡管他認為“二八現象”可以長(cháng)期持續下去，但是這并不意味著(zhù)“二八現象”當中的“二”和“八”中的成分股票是恒定不變的。將來(lái)“二”里面有的會(huì )進(jìn)入“八”，而“八”里面有的也會(huì )進(jìn)入“二”。實(shí)際上，“二”中有黃金同時(shí)也有垃圾，“八”當中有垃圾更有黃金。由于此前老百姓買(mǎi)基金速度太快，使得很多基金經(jīng)理沒(méi)有太多時(shí)間來(lái)挑選，所以有時(shí)候只能挑選大盤(pán)股來(lái)買(mǎi)�？梢钥隙ǖ氖�，目前小盤(pán)股、低價(jià)股里面會(huì )有很多黃金還沒(méi)有被發(fā)現，將來(lái)這“八”里面會(huì )有很多黑馬出來(lái)。
　　盡管，大盤(pán)藍籌股在近期的表現確實(shí)不盡如人意，但其在市場(chǎng)中的號召力卻依然是毋庸置疑的。從市場(chǎng)演繹的進(jìn)程來(lái)看，以?xún)仍趦r(jià)值和成長(cháng)性來(lái)定價(jià)、以行業(yè)背景行業(yè)地位定價(jià)的新模式仍然方興未艾�？梢哉f(shuō)，價(jià)值投資理念仍將是主導未來(lái)證券市場(chǎng)的主流，長(cháng)期來(lái)看，上市公司業(yè)績(jì)表現，將是其股價(jià)的根本支撐。在目前市場(chǎng)整體估值壓力依然明顯，市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險有所增加的情況下，那些業(yè)績(jì)持續增長(cháng)的藍籌品種，將有望成為越來(lái)越多投資者關(guān)注的對象。
　　在短期賺錢(qián)效應遞減的情況下，市場(chǎng)參與者的積極性也在逐步降低。事實(shí)上，自10月底調整以來(lái)，兩市的成交量持續萎縮；另一方面新進(jìn)資金力量有限，市場(chǎng)自6000點(diǎn)下跌以來(lái)，投資者的信心普遍不足，導致了入場(chǎng)資金進(jìn)程緩慢，市場(chǎng)可操作性在降低。
　　就短期策略而言，在市場(chǎng)無(wú)法形成合力的背景下，盤(pán)局態(tài)勢仍將延續，對于大多數投資者而言，適當的觀(guān)望或許是無(wú)奈但明智的操作策略。即便要進(jìn)行操作，也要注意控制倉位，盡量減少操作頻率，并適時(shí)調整好持倉結構。