基金不敗的神話(huà)正在被漸漸打破。無(wú)論對后市是看多還是看空，絕大多數基金行業(yè)人士認為，基金凈值天天上漲，基民天天賺錢(qián)的情況很有可能成為歷史，基金投資者對投資基金的收益率應該有個(gè)更為客觀(guān)的預期。

　　股市的大調整不光使股民感到無(wú)奈和失落，而且也讓眾多基民嘗到了苦頭。隨著(zhù)近兩個(gè)月來(lái)的股市調整，“基金不敗”的神話(huà)在大盤(pán)一片慘綠中逐漸破滅，近兩年來(lái)基民天天數錢(qián)的日子成為歷史。
　　業(yè)內人士提醒，基金投資作為一種投資品種本來(lái)就存在著(zhù)風(fēng)險，尤其是對于尚處在新興加轉軌階段的中國資本市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，更是存在著(zhù)諸多變數，風(fēng)險不容小覷。在目前基金神話(huà)被逐漸打破的調整期，對于那些曾被神話(huà)吸引而加入基金投資隊伍的基民們來(lái)說(shuō)，是回歸理性的一個(gè)契機。
　　更為重要的是，基民們在對股市靠天吃飯的同時(shí)，還亟需掌握基金的合理配置以及基金申購贖回時(shí)機、基金定投和基金轉換等諸多的投資技巧。

基金賺錢(qián)效應遭遇質(zhì)疑

　　就在兩個(gè)月之前，幾乎每個(gè)工作日都能看到銀行代銷(xiāo)基金網(wǎng)點(diǎn)排著(zhù)購買(mǎi)基金的長(cháng)隊，新發(fā)基金動(dòng)輒首日售罄并且需要比例配售，進(jìn)行持續營(yíng)銷(xiāo)的基金也常常會(huì )受到近千億資金的熱捧。引起如此盛況的一個(gè)重要原因是，老百姓口口相傳著(zhù)一個(gè)“基金不敗”的神話(huà)。
　　在2006年和2007年的前10個(gè)月，兩年來(lái)幾乎單邊上揚的行情為中國A股的基民創(chuàng )造了一個(gè)基金不敗的神話(huà)。
　　2006年開(kāi)放式股票型基金上漲121.4%，開(kāi)放式偏股型混合基金上漲112.46%，開(kāi)放式債券基金上漲20.92%；2007年前10個(gè)月，基金神話(huà)般的投資收益繼續上演，據Wind統計，截至11月16日，仍有145只基金今年以來(lái)的凈值增長(cháng)率超過(guò)100%。
　　在如此美妙的神話(huà)陶醉下，我國基金規模也達到了前所未有的程度。截至2007年9月30日，國內基金資產(chǎn)規模達到3.08萬(wàn)億，同比增長(cháng)470%，環(huán)比增長(cháng)71%，對比年初數據，基金資產(chǎn)凈值則在不到一年的時(shí)間內猛增近3倍。
　　眾多的基民們也徜徉和陶醉在基金不敗的神話(huà)中，對基金的收益回報的心理預期越來(lái)越高，對基金風(fēng)險的認識和警惕卻越來(lái)越淡薄，所表現出的投資行為也越來(lái)越出離理性。
　　但是，高收益往往伴隨著(zhù)高風(fēng)險。自從上證指數在今年10月16日創(chuàng )下6124點(diǎn)的歷史新高后，一個(gè)多月來(lái)震蕩下行，至今跌幅超過(guò)15%。大盤(pán)維持縮量盤(pán)整，也使得股票市場(chǎng)中的絕對主力 ——公募基金深受其害。
　　來(lái)自中國銀河證券的統計數據顯示，從10月17日至11月19日，242只開(kāi)放式基金中僅有17只實(shí)現了凈值的增長(cháng)，有201只跌幅超過(guò)5%，有98只跌幅超過(guò)10%。這與去年底和今年初的高收益率形成鮮明的對比。
　　銀河證券基金高級分析師王群航表示，目前基金整體倉位在70%左右，因此如果市場(chǎng)下跌10%，基金凈值縮水平均在7%左右。而一些偏股型基金如果所持股票表現不佳，凈值下跌幅度還會(huì )超過(guò)平均水平。統計顯示，10月17日至11月19日，有17只開(kāi)放式基金凈值跌幅超過(guò)了上證綜指12.7%的跌幅。 
　　“1元基金”的表現也讓人大失所望。截至11月22日下午，已經(jīng)有將近30只基金跌破到1元面值以下。28只跌破面值的開(kāi)放式基金中，天治核心成長(cháng)的跌幅最大，凈值僅有0.8850元，天弘精選亦在0.9元以下。
　　如今，與前段時(shí)間新發(fā)基金或進(jìn)行持續營(yíng)銷(xiāo)的基金動(dòng)輒受近千億資金熱捧，一日售罄并常常需要比例配售的盛景形成反差的是，近期幾只正在進(jìn)行持續營(yíng)銷(xiāo)的基金申購量不大、進(jìn)度也比較慢，而且老基金的日常銷(xiāo)售近期也顯出疲態(tài)。來(lái)自基金代銷(xiāo)機構的數據顯示，近期基金凈申購有所減少，與此同時(shí)，基金贖回也出現了一定程度的增加，有些基金已出現凈贖回的趨勢。

基金投資也有風(fēng)險

　　基金不敗的神話(huà)在日益回歸理性的投資環(huán)境下破滅了，其實(shí)神話(huà)產(chǎn)生的過(guò)程中就已經(jīng)埋下了破滅的隱患。
　　自中國基金業(yè)發(fā)展以來(lái)，超常規發(fā)展是其一貫思路。牛市當中基金的集中申購能在短期內迅速擴大基金規模，但對基金原持有人的短期收益可能產(chǎn)生不利影響。有關(guān)研究人士指出，就目前的A股市場(chǎng)來(lái)講，當基金規模超過(guò)100億甚至達到300億以上，基金經(jīng)理只能讓基金按指數基金操作。
　　更為重要的是，很多基民是初涉基金市場(chǎng)的儲蓄客戶(hù)，缺乏一定的證券市場(chǎng)投資經(jīng)驗，并沒(méi)有將基金作為實(shí)現自身長(cháng)期財務(wù)目標的重要工具來(lái)認識和使用。有關(guān)數據顯示，大多數投資者持有基金的時(shí)間一般不超過(guò)半年。如此頻繁的交易現狀，說(shuō)明了基金投資者尚不理性�；�金投資是一項長(cháng)期的投資理財活動(dòng)，快進(jìn)快出不但勞民傷財，還可能影響基金投資運作，加劇基金凈值進(jìn)一步大幅波動(dòng)。
　　或許美國人的基金投資可以給我們帶來(lái)一些啟示。據美國投資公司協(xié)會(huì )的數據顯示，一半的美國家庭持有基金，而且在美國家庭的金融資產(chǎn)結構中，基金占據了高達47%的主導位置。
　　美國人青睞基金，主要是看重了其高于銀行存款的收益率和優(yōu)于股票的安全系數。因為一般居民都希望盡可能地降低自家財產(chǎn)的風(fēng)險，購買(mǎi)基金可以讓專(zhuān)業(yè)化的投資團隊來(lái)替自己完成保值增值，實(shí)現投資的多元化。
　　有專(zhuān)家指出，造成我國基金股票投資流動(dòng)性風(fēng)險較高的原因不僅僅在于單只基金規模過(guò)大，更重要的原因是等體量交易對手的缺乏。美國市場(chǎng)上基金相對規模遠大于中國市場(chǎng)的規模，其基金數量早已經(jīng)超過(guò)了股票的數量。但美國市場(chǎng)上由于存在養老金、保險資金等合適的交易對手，流動(dòng)性問(wèn)題并不嚴重。而A股市場(chǎng)上保險資金、社保資金等機構實(shí)力及操作水平和基金比還存在一定差距�！耙换�獨大”的局面是造成基金投資出現流動(dòng)性風(fēng)險的更深層次原因。

基民正在走向成熟和理性

　　中國基金市場(chǎng)正在走向成熟的進(jìn)程中，走過(guò)了基金不敗的神話(huà)階段，基民們也要懂得去規避風(fēng)險，去理性投資。
　　面對目前不容樂(lè )觀(guān)的大盤(pán)調整，基民該如何規避風(fēng)險？國金證券基金研究員張劍輝建議：一是通過(guò)降低基金的投資量來(lái)規避風(fēng)險；二是調整基金品種，比如投資消費、金融服務(wù)等方向的防御性產(chǎn)品，還有折價(jià)率較高的封閉式基金，都可納入考慮；三是配置一些股票倉位較低的基金，改變單一持有某種類(lèi)型基金的現狀。
　　中投證券張宇建議，適當增加債券基金配置。今年10月份以來(lái) ，開(kāi)放式指數型基金、偏股型基金的平均凈值增長(cháng)率均為負值，而債券型基金的平均凈值增長(cháng)率則為2.08%。張宇認為，債券型基金具有較低的波動(dòng)性和穩定的收益，因而可以在四季度作為重點(diǎn)的配置品種之一。
　　同時(shí)，貨幣型基金作為無(wú)申購費和贖回手續費的開(kāi)放式基金，似乎也更適合變化無(wú)常的市場(chǎng)。貨幣型基金又稱(chēng)“準儲蓄產(chǎn)品”，主要投資于債券、央行票據等安全性能比較高的金融品種，具有保本、定期收益、按月分紅等優(yōu)勢。
　　記者從銀行渠道反饋回來(lái)的主流信息是，更多的客戶(hù)在咨詢(xún)，此時(shí)要不要把股票型基金轉換成偏股型或是債券型基金�；�金轉換業(yè)務(wù)具有省時(shí)省錢(qián)并實(shí)現無(wú)縫收益的優(yōu)點(diǎn)，在當前大盤(pán)前景尚未明朗時(shí)，基民可以考慮將股票型基金轉換成債券型或貨幣型基金，等形勢好了后再轉回到股票型基金。
　　從長(cháng)遠來(lái)看，基金投資回歸理性才是長(cháng)久之計。對于我國A股基民來(lái)說(shuō)，首先是要改變過(guò)分樂(lè )觀(guān)的收益預期。2006年和2007年的基金收益率對投資者產(chǎn)生了巨大的示范效應，大多數投資者顯然對購買(mǎi)基金獲得翻番的收益充滿(mǎn)了美好的憧憬，但如果一旦沒(méi)有達到這樣的收益水平，投資者必然會(huì )產(chǎn)生巨大心理落差和失望。投資者應該改變過(guò)分樂(lè )觀(guān)的收益預期，改變短期投機心理，樹(shù)立通過(guò)長(cháng)期投資獲得合理收益的理念。
　　基民也要隨著(zhù)我國基金市場(chǎng)的成熟進(jìn)程，逐漸學(xué)會(huì )做個(gè)清醒的基金投資者�；�民應逐步熟悉各種類(lèi)型證券投資基金的特征，包括基金的投資方向、投資目標、管理費率、申購、贖回手續費等，并根據自己的風(fēng)險偏好進(jìn)行選擇。要學(xué)會(huì )適當組合，不同的基金由于投資目標和方向不同，風(fēng)險、收益水平也不一樣，通過(guò)投資不同的基金，構建自己的基金組合，既能降低風(fēng)險，又能保證收益。
　　從國外基金業(yè)上百年的發(fā)展歷史來(lái)看，基金是一個(gè)長(cháng)期有效的理財工具，而不是短期投機炒作的發(fā)財工具。受市場(chǎng)短期波動(dòng)影響而頻繁操作的基金投資者，大都無(wú)法真正充分分享經(jīng)濟長(cháng)期增長(cháng)和證券市場(chǎng)長(cháng)期發(fā)展帶來(lái)的回報，而那些長(cháng)期投資基金者往往回報率更高也更穩定。