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| 經(jīng)濟學(xué)家吳曉求表示A股市場(chǎng)沒(méi)有多大泡沫 |
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| 2007-12-20 本報記者:張漢青 實(shí)習生:胡齊明 來(lái)源:經(jīng)濟參考報 |
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“我并不認為A股市場(chǎng)有多大的泡沫�！�12月19日，中國人民大學(xué)金融和證券研究所所長(cháng)，經(jīng)濟學(xué)家吳曉求教授在做客新華社“新華08金融講堂”時(shí)做如此表示。
吳曉求指出，在世界前十大市值公司中，包括中國石油和工商銀行等在內的中國公司占了半數，“盡管如此，我并不認為A股市場(chǎng)有多大的泡沫”。他表示，雖然很多人把20倍的市盈率定位為一個(gè)比較經(jīng)典的市盈率，認為20倍左右是比較恰當，是衡量一個(gè)國家市盈率合理與否的一個(gè)參照系。但在中國看市盈率合理與否，還要考慮到其他因素。
“正是由于中國因素的存在，可能會(huì )引起對市盈率看法的第二次革命�！眳菚郧笈袛�。他預測，也許市盈率慢慢會(huì )抬升到25倍甚至30倍的水平，(將來(lái))人們也會(huì )認為是合理的。
吳曉求認為，在中國看待市盈率，要看到中國經(jīng)濟的成長(cháng)性和存量資產(chǎn)的證券化這兩個(gè)特殊因素，才可以做出科學(xué)的判斷�！艾F在全球沒(méi)有哪個(gè)國家或地區像中國一樣如此快速成長(cháng)�！彼f(shuō)，“中國經(jīng)濟處在一個(gè)快速成長(cháng)的周期，就像一個(gè)人一樣，可能從經(jīng)濟的角度來(lái)看，我們國家還處在14、15歲的青春年少階段。而美國、日本可能已經(jīng)進(jìn)入40、50歲的年齡了�！�
“還要看到上市公司后面母公司的整體上市，尤其是央企的整體上市�！眳菚郧蠼忉屨f(shuō)，“借助于上市公司的窗口和平臺把優(yōu)質(zhì)關(guān)聯(lián)資產(chǎn)整體上市，這個(gè)窗口的上市公司的市盈率會(huì )比較高，這是因為它背后是有著(zhù)大量?jì)?yōu)質(zhì)整體資產(chǎn)的母公司。一旦整體上市之后，市盈率馬上就下來(lái)了�！�
在談到目前一二級市場(chǎng)價(jià)格拉大的現象時(shí)，吳曉求表示：“如果說(shuō)二級市場(chǎng)存在泡沫，現行的發(fā)行制度和定價(jià)機制起到了一些推波助瀾的作用。資本市場(chǎng)真正持續健康發(fā)展需要二級市場(chǎng)，沒(méi)有一個(gè)穩定、定價(jià)合理的二級市場(chǎng)，這個(gè)市場(chǎng)就難以為繼。發(fā)行制度如何改革需要進(jìn)一步的思考，至少目前為止靠資金規模來(lái)推動(dòng)的情況需要改革�！�
吳曉求表示，中國將來(lái)還面臨第二次股權分置改革。第一次是A股的流通股和非流通股的合并，而第二次則是A、B股的統一�！皵[在我們面前的是如何建立一個(gè)統一的中國資本市場(chǎng)，而不應存在A(yíng)、B股分開(kāi)的市場(chǎng)。但A、B股的股權分置改革比A股中的流通股與非流通股的統一要困難得多，因為B股有一部分屬于境外投資者，如果簡(jiǎn)單套用第一次股權分置改革時(shí)的支付對價(jià)方式則是行不通的�！彼f(shuō)，“通過(guò)什么樣的形式完成這個(gè)改革，考驗著(zhù)管理層的智慧”。
“中國的資本市場(chǎng)還有很大的成長(cháng)空間，就和中國經(jīng)濟的發(fā)展一樣，將會(huì )實(shí)現跨越式發(fā)展，未來(lái)空間將不可限量�！眳菚郧笳f(shuō)。 |
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