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| 股指期貨效應下投資者該如何把握投資機會(huì ) |
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| 2007-12-24 本報記者:屠國璽 來(lái)源:經(jīng)濟參考報 |
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歲末年初，市場(chǎng)各機構對股指期貨的推出紛紛做出自己的判斷和預期。華龍證券認為，在目前A股市場(chǎng)交投活躍的情況下，預期股指期貨推出對A股市場(chǎng)將存在一定的交易轉移現象，但從長(cháng)期來(lái)看，股指期貨的推出將促進(jìn)現貨市場(chǎng)的發(fā)展，A股市場(chǎng)和股指期貨市場(chǎng)交易量將有望同步增長(cháng)。同時(shí)，華龍證券認為，在股指期貨推出以前有以下幾方面可能存在的投資機會(huì )，值得投資者重點(diǎn)把握。
在股指期貨推出之前，指數成分股仍有活躍機會(huì )。股指期貨的主要功能是為投資者提供風(fēng)險對沖工具。同時(shí)，機構投資者對成分股的更多配置，才能使其在現貨、期貨操作中把握更多主動(dòng)。相對于無(wú)指數期貨時(shí)代，增量資金的介入、存量資金對組合配置的調整，都將加大標的指數成分股的投資。使得標的指數成分股面臨比非成分股更多的投資機會(huì )。華龍證券預期，在股指期貨推出前夕，滬深300指數成分股仍有望面臨較大的活躍機會(huì )。
從上述分析可以看到，股指期貨推出前，標的指數成分股的表現普遍出色。但由于標的指數成分股數量數量較多，投資者對具體個(gè)股機會(huì )難以把握。以滬深300指數為例，其成分股數量多達300家，普通投資者要完全復制指數，存在很大的困難。同時(shí)，在A(yíng)股市場(chǎng)整體估值已經(jīng)上升到一個(gè)較高區域的情況，不同品種所存在的波動(dòng)風(fēng)險也各不相同，使得投資者在考慮投資單一指數成分股時(shí)，往往會(huì )面臨較大的個(gè)股波動(dòng)風(fēng)險。
因此，對于普通投資者而言，華龍證券認為，投資指數型基金(特別是滬深300指數基金)，將是分享股指期貨推出前夕，標的指數成分股溢價(jià)的一個(gè)理想策略。
從題材性的機會(huì )來(lái)看，參股期貨公司的上市公司和證券類(lèi)個(gè)股應該成為關(guān)注重點(diǎn)。股指期貨推出，將有望為有資格參與其中的期貨類(lèi)公司帶來(lái)全新的發(fā)展機遇。從境外市場(chǎng)的表現來(lái)看，股指期貨推出初期，股指期貨的成交量，大約是股票市場(chǎng)成交量的1至2倍。雖然由于目前股指期貨的具體交易細則尚未公布，但從近期市場(chǎng)的表現來(lái)看，隨著(zhù)股指期貨推出日期逐漸臨近，參股期貨公司的A股公司已經(jīng)逐步成為短線(xiàn)資金追逐的熱點(diǎn)。
同時(shí)，大部分的研究也顯示，股指期貨推出后，短期可能會(huì )影響到股票市場(chǎng)的交易量，但中長(cháng)期來(lái)看，股指期貨的推出，同樣具有吸引場(chǎng)外資金入市的效應，由此使得股票市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)交易量均呈現出顯著(zhù)增長(cháng)的態(tài)勢。因此，中長(cháng)期來(lái)看，股指期貨的推出，也有望給證券類(lèi)公司帶來(lái)更大的盈利增長(cháng)空間。對于證券類(lèi)個(gè)股，尤其對于那些參股了期貨公司的證券類(lèi)公司在后續市場(chǎng)中所面臨的成長(cháng)性機會(huì )，繼續值得投資者關(guān)注。 |
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