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| [一釘看市]A股市場(chǎng)急跌之后還需謹慎操作 |
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| 2008-01-21 作者:民族證券 徐一釘 來(lái)源:經(jīng)濟參考報 |
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引發(fā)5522點(diǎn)開(kāi)始調整的原因很多，其中之一是A股市場(chǎng)偏高的估值水平。據Wind資訊：截止到1月14日，滬深300指數成分股的動(dòng)態(tài)市盈率42.02倍(基于2007前三季度盈利)，已經(jīng)逼近2007年10月16日的42.40倍(基于2007前三季度盈利)。2008年，A股市場(chǎng)的投資偏好由“價(jià)值”轉向“成長(cháng)”，反映出A股估值繼續提升已經(jīng)面臨瓶頸，市場(chǎng)試圖通過(guò)“高成長(cháng)”繞開(kāi)高估值的瓶頸壓力。
2004年至2006年，具有可比性的中小企業(yè)板上市公司的凈利潤同比增長(cháng)分別為16.19%、14.54%、30.78%。2007年前三季度，120家具有可比性的中小企業(yè)板上市公司的凈利潤同比增長(cháng)41.64%。上述數據顯示，雖然中小企業(yè)中不乏高成長(cháng)的公司，但整體上看，中小企業(yè)的成長(cháng)性并不像大家想象的那么高，估計2008年中小企業(yè)板公司總凈利潤同比增長(cháng)35%至50%。截止到1月18日，中小企業(yè)板指數的動(dòng)態(tài)市盈率為72.81倍(基于2007前三季度盈利)，基于2008年業(yè)績(jì)預期的動(dòng)態(tài)市盈率為48.54倍至53.93倍。即使基于2008年業(yè)績(jì)預期的估值，目前中小企業(yè)的估值也處在偏高的水平。此外，中小企業(yè)抗風(fēng)險能力相對于大型公司偏弱，國內實(shí)施從緊的貨幣政策、美國經(jīng)濟增長(cháng)放緩、人民幣加速升值等一系列因素，對中小型公司有何影響尚需進(jìn)一步觀(guān)察。
每年一季度，A股市場(chǎng)都會(huì )產(chǎn)生或大或小的業(yè)績(jì)浪，但2008年與往年不同的是：1、2006年一季度，大多數個(gè)股的價(jià)值被低估。2007年一季度，A股市場(chǎng)在持續上漲后，多數個(gè)股的估值仍有很大的提升空間，但目前A股市場(chǎng)面臨很大的估值壓力；2、2008年一季度，A股市場(chǎng)流通市值比2006年、2007年大幅提升，雖然新增資金的絕對金額很高，但相對于9.7萬(wàn)億元的A股流通市值，A股市場(chǎng)的資金面比2006年、2007年一季度要緊；3、2007年前三季度，A股上市公司凈利潤同比增長(cháng)64%，其中投資收益對業(yè)績(jì)增長(cháng)的貢獻度很大。2007年四季度，上證綜指、滬深300指數下跌了5.24%、4.35%，對一些上市公司全年業(yè)績(jì)有拖累；4、截止到1月18日，A股對H股溢價(jià)94.98%。而2006年、2007年初，A股對H股溢價(jià)在50%以下。
6124點(diǎn)至4778點(diǎn)調整走出清晰的五段式下跌，隨后4778點(diǎn)至5522點(diǎn)的反彈也走出清晰的三段式上漲，并且6124點(diǎn)至4778點(diǎn)、4778點(diǎn)至5522點(diǎn)運行時(shí)間都是32個(gè)交易日。1月16日，上證綜指放量拉出長(cháng)陰線(xiàn)，意味著(zhù)4778點(diǎn)開(kāi)始的反彈業(yè)已結束，A股市場(chǎng)將重新回到調整之中。目前的市場(chǎng)和5.30之前很相似，非主流品種大幅上漲后與藍籌股的估值拉開(kāi)很大的差距，隨著(zhù)中國石油、工商銀行等藍籌股進(jìn)入調整，非主流品種的走勢將出現分化，除少數的強勢股以外，其它題材股也將陸續進(jìn)入調整。值得注意的是，道瓊斯指數1月15日下跌277點(diǎn)，基本確認構筑八個(gè)月的頭肩形態(tài)向下破位有效。2008年2月、3月，美國次級債危機存在擴大的可能，其對中國資本市場(chǎng)產(chǎn)生的影響，大家要有一定的思想準備。
中國聯(lián)通(600050)：公司擁有GSM和CDMA兩張網(wǎng)絡(luò )，實(shí)際控股的聯(lián)通運營(yíng)公司是中國惟一一家獲準運營(yíng)CDMA業(yè)務(wù)的公司。目前CDMA無(wú)線(xiàn)容量累計超過(guò)7000萬(wàn)戶(hù)，為世界上規模最大的CDMA網(wǎng)絡(luò )；截止到2007年6月30日，公司的GSM用戶(hù)達11257.0萬(wàn)戶(hù)，CDMA用戶(hù)達3906.2萬(wàn)戶(hù)。公司具有全國性的CDMA1X網(wǎng)絡(luò )，該網(wǎng)絡(luò )升級到3G網(wǎng)絡(luò )cdma2000
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EV-DO只需要增加有限的設備，無(wú)需重新進(jìn)行選址規劃、架設基站等工作，這可為公司節省大量成本。未來(lái)中移動(dòng)的回歸、行業(yè)重組、3G發(fā)牌，將對公司產(chǎn)生正面積極的影響。 |
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