日前，中國農業(yè)銀行與蘇州盛商聯(lián)合投資中心(有限合伙)簽署了私募股權基金(PE)資產(chǎn)托管業(yè)務(wù)合作協(xié)議，標志著(zhù)農行開(kāi)始進(jìn)軍PE資產(chǎn)托管業(yè)務(wù)。

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商業(yè)銀行托管助推PE

　　蘇州盛商聯(lián)合投資中心成立于去年11月，是為設立、運作與管理PE而成立的有限合伙企業(yè)。截至目前，蘇州市吳江地區已有30家實(shí)力雄厚的民營(yíng)企業(yè)以合伙方式參與了本次PE募集，其首只PE已募集資金5.88億元。根據農行和其簽訂的托管協(xié)議，農行將為該投資中心PE開(kāi)設基金資產(chǎn)賬戶(hù)，提供資產(chǎn)保管、會(huì )計核算、資金清算、公司信息、績(jì)效評估與風(fēng)險管理等多項托管服務(wù)，并對其基金的投資活動(dòng)實(shí)施投資監督。
　　“簽訂協(xié)議的目的很簡(jiǎn)單，就是想通過(guò)托管制度的建立使參與募集資金的合伙人放心�！苯�蘇盛世國際投資集團總裁盛友泉說(shuō)。江蘇盛世國際投資集團是蘇州盛商聯(lián)合投資中心主要發(fā)起人。
　　農行托管業(yè)務(wù)部委托資產(chǎn)處處長(cháng)鄧劍軍則表示，由于農行與吳江地區的很多民營(yíng)企業(yè)關(guān)系密切，當地的業(yè)務(wù)經(jīng)理了解到蘇州盛商聯(lián)合投資中心有托管方面的需求時(shí)，便迅速與其接洽，合作也立即展開(kāi)。
　　鄧劍軍表示，本土PE運作模式基本上是先組建有限合伙企業(yè)、然后尋找合伙人募集資金。這樣，合伙人之間能否相互信任和出資意愿能否統一都成為問(wèn)題，國內一些PE就因為在前期推介過(guò)程中找不到合伙人而中途流產(chǎn)�！皩�(shí)際上，引入商業(yè)銀行作為PE的托管行，利用托管制度不僅保證了基金的公信力，也為日后突破現有的合伙人數量提供了保障�！编噭�軍說(shuō)。
　　業(yè)內人士還介紹說(shuō)，托管行不僅僅代表有限合伙人或普通合伙人的利益，PE代表整個(gè)合伙企業(yè)的利益。一般來(lái)說(shuō)，托管銀行的服務(wù)主要體現為資產(chǎn)保管、會(huì )計核算與投資監督三個(gè)方面，核心工作體現為獨立地提供資金保管與清算服務(wù)。PE管理人的基金管理權與托管銀行的資金管理權是相互制約的。只有經(jīng)授權的PE管理人才能向托管銀行發(fā)送資金清算指令，后者也會(huì )根據托管合同的約定履行必要的審核監督義務(wù)后，提供資金清算服務(wù)。這種獨立托管機制的安排，為PE的所有投資人設置了一道資產(chǎn)防火墻，防止資金出現亂用與挪用現象。

商業(yè)銀行業(yè)務(wù)轉型的“前奏曲”

　　目前，國內多家商業(yè)銀行已參與到PE資產(chǎn)托管業(yè)務(wù)中去。去年6月《新企業(yè)合伙法》實(shí)施之后，我國成立的第一家有限合伙創(chuàng )投深圳市南海成長(cháng)創(chuàng )投聘請中國工商銀行作為其資金托管銀行；而新近成立的北京地區第一家有限合伙制PE紅石國際創(chuàng )投中心也與中國建設銀行簽訂了基金托管協(xié)議。記者也獲悉，繼與蘇州盛商聯(lián)合投資中心簽訂托管協(xié)議之后，農行目前與另一家浙江的創(chuàng )投企業(yè)也在洽談托管合作的過(guò)程之中。
　　“實(shí)際上，商業(yè)銀行托管PE，為商業(yè)銀行業(yè)務(wù)轉型提供了很好的機會(huì )�！编噭�軍說(shuō)。盡管企業(yè)通過(guò)PE融資屬于直接融資渠道，長(cháng)期看會(huì )影響銀行傳統的信貸業(yè)務(wù)，但若商業(yè)銀行主動(dòng)調整自身業(yè)務(wù)，會(huì )在與PE的合作中實(shí)現“雙贏(yíng)”。
　　“初期的合作只是托管，但雙方接下來(lái)的合作領(lǐng)域會(huì )逐步擴展。比如在PE對企業(yè)進(jìn)行首輪投資之后，我們也可以考慮‘跟投’或‘聯(lián)投’，即對企業(yè)進(jìn)行信貸融資。因為銀行放貸對企業(yè)要進(jìn)行現金流、資產(chǎn)負債、資本金等多方面嚴格考量，很多項目很好但是由于企業(yè)達不到這樣的要求銀行就不能做，而PE的前期投資能幫助企業(yè)達到這些指標，商業(yè)銀行的介入就容易多了�！编噭�軍說(shuō)。另外，他還表示，在投資銀行業(yè)務(wù)領(lǐng)域，例如財務(wù)顧問(wèn)咨詢(xún)、項目介紹、并購重組信息聯(lián)合等方面，雙方也有很好的合作前景，托管或許只是“前奏”。

商業(yè)銀行何時(shí)能直接投資PE？

　　在商業(yè)銀行與PE合作日益緊密的同時(shí)，其何時(shí)能直接投資PE也成為焦點(diǎn)。國家發(fā)改委財政金融司副司長(cháng)曹文煉日前曾在公開(kāi)場(chǎng)合表示，對于商業(yè)銀行是否適合做產(chǎn)業(yè)基金或PE的投資者，目前還在探討中，期待今年有大的突破�！拔覈�最大的金融資源在商業(yè)銀行，整個(gè)金融資產(chǎn)中有約30萬(wàn)億元在商業(yè)銀行，保險公司只有3萬(wàn)億元左右，中國的PE要有大的發(fā)展，如果主要依托機構投資者的話(huà)，那么商業(yè)銀行開(kāi)始投資PE是整個(gè)行業(yè)發(fā)展的決定性時(shí)刻�！彼�說(shuō)。
　　而國內的商業(yè)銀行各個(gè)對此也表現出“摩拳擦掌”的架勢，各種與PE相關(guān)的論壇上，不乏商業(yè)銀行界人士的身影�！拔覀兪莵�(lái)學(xué)習學(xué)習，為以后向這方面轉型做好準備�！币晃粎⒓酉嚓P(guān)論壇的中國民生銀行人士向記者表示。